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广东省政府约谈恒大许家印,并向恒大派出工作组,有哪些信息值得关注?对恒大发展可能产生哪些影响? 第1页

        

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谢邀。

许老板就是梭哈了。

而且貌似梭对了。


有的人觉得许老板亏大了,我横竖没看出来。

如果都亏在许老板身上,要工作组入驻干什么?

你坐视恒大全面违约嘛。

楼下小卖部收摊不见你工作组入驻?


我还是之前的那些话:

三道红线是去年八月的事,去库存口号更是喊了好几年了。恒大去年到今年有去库存么?有降杠杆么?

人家卖理财玩造车,实质杠杆居然还是扩张的。这说明许老板根本不在乎丧钟,人家选的是另一条解决路径。

恒大资产2.3万亿,表内负债2万亿。表外负债不知道要有多少,反正肯定超过3000亿。

大而不倒,这就是许老板的解决路径。

咱不说恒大上下游关联的那8000多家实体企业。就恒大自己,60%的资产是房地产开发项目,差不多是1000家左右的独立法人子公司。

许老板俩手一摊:不说远的,这1000家还在盖房子的公司资金链垮了,谁来给住户一个交代?谁来给农民工和土木老哥一个交代?

是,按法律是恒大给交代。但许老板没资产可以交代了,按法律许老板的交代就是破产。

恒大去年八月给广东省政府的报告,已售未交付的房子61万套,加上其他杂七杂八的,涉及204万名业主。

这种交代,基本等于两三百万人的六个钱包清零(注意,我完全没算买恒大财富的那帮人)。

哪个地方有胆子去吞这个代价?


再往大了说,就是梭哈你的系统性风险。

恒大昨天违约的,不过是2.6亿美刀的担保;

但这2.6美刀背后是192亿美刀的短债;

而这192亿美刀背后天知道又牵扯了哪些债务。

恒大的很多债都是交叉的:你违约了A债,对A债关联的B债自动开始逼你还钱,还不起等于B债违约;然后还有C债D债E债对这个B债交叉关联,也会一并开始逼还钱,然后违约。

所以都不知道恒大表外债务到底是多少,更不知道有多少路人公司和资金关联在恒大这个大盘子上。

中信给恒大的敞口就有1000亿。

因此你说现在“债券市场违约率保持在1%的较低水平”,没错,但这个1%指的是恒大昨天违约的2.6亿美刀,并不能有效体现连锁爆雷的后果。

恒大内部已经连锁了,恒大的雷对外也能连锁起来,许老板赌的就是你不敢让他火烧连营。


所以工作组入驻。

一,当然是摸清楚许老板到底欠了多少钱;

二,摸清楚必须支撑的实体有哪些,例如许老板喊的“保交楼”口号的项目。

这不是当年的海南岛或者燕郊,这是三十多个城市,必须要保住;

三,摸清楚哪些债可以不还、哪些可以打折、哪些必须还。

这就叫做“风险处置”和“加强内控管理”。

有些人觉得工作组的职责是来清算的,这属于一种美好的愿景。你仔细读报道,工作组的核心职责是“维护正常经营”。

维护恒大的正常经营。


而且我说得再再难听点,给恒大顶锅的第一笔钱,大概率是还给外国金融机构的。

因为眼下特殊,美帝那边刚最终确认了HFCAA,大量中概股在美股的融资能力暴跌。

中国企业的对外募资能力处于一个新低谷,不能让恒大再砸盘。(所以我严重怀疑许老板就是等HFCAA出台的第二天来搞事)

你要在事实上对外国投资人释放一个信号:中国营商环境还是可以的,你们的在华投资是有基本保障的。这就要做出一个“政府会一定程度上下场担保”的姿态。

结果很可能是内债多数内部消化、外债还是会还大部分。

我诚然希望自己被打脸。


这,你跟我说许老板亏大了?

你就是把许老板安排了,他也不亏,因为他的内部成本已经高度外部化了。为了维系恒大相关的交易不崩塌,所有人都不得不为恒大买单。

烂屁股也能值这么多钱。


我之前想象的一个好点的局面,就是恒大这个壳子作废,所有投资者的股权和收益都作废。

破产再接管。雷先炸,把恒大炸烂,债务清零;然后政府表态,来接手踏空的实体业务,例如交楼。

这样政府的投入就是没有历史债务负担的纯投资,不仅能控制危害维持交易,继续盖楼继续发工资,而且之后的业务都算国有。

眼下工作组的工作路线,真不知道会往这个方向靠多少。


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这场残暴的欢愉,终将以残暴终结


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炒股拔网线,炒房断银根。这种新型游戏方式即将上线运行。对于政府而言,它帮恒大完成交房任务即算已经实现了承诺。恒大便不存在违约的问题,那也就算保住了整个社会的信用体系。

但炒房客们以及真买了房自己住的业主们显然不这么看,他们不但要你交房,还要你保证房价不跌,否则,五百万一套买的房子,现在只值一百万了,你交了房也算是欺骗了自己,政府保证实现交房的承诺容易,想完成散户们房价不跌的愿望却比天还难。因为房价并不是说你不卖它就不会跌了那么简单,它就算学炒股暴跌之后暂停交易的拔网线那套,冻结银根也无法实现买房人的愿望。

政府帮恒大交房,之前承建商,材料供应商们的债务兜不兜底?不兜,那后续交房的资金压力是不会多艰难,咬咬牙大家都牺牲一点利益也就过去了,但如果要兜底,那就是一个超级大的大泥塘,没半条命爬不出来。

交房后,如何面对业主们房价下跌的哭闹?摆平了业主们的哭闹,如何应对业主们急需套现割肉的需求?断银根不让交易是最稳妥的策略,但这样也是最伤根基的做法,没有银行的金融支持,房屋很难买卖交易成功,当然也就少了许多价格涨跌之痛,可是对于以流动性交易性为生的银行体系同样会有致命性的打击,而且也难以稳住巨亏房奴们的情绪。

所以,这是一场没有赢家的麻将,也是一个满盘皆输的牌局。


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倒在放水的前夜?


或者它倒了,终于可以放水了?


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昨天恒大突然在香港发布了重要公告,公告全文如下。

内幕消息:



整篇公告简单讲就是,八个字:还不起钱,境外重组。

恒大公告在香港发布后不久,广东省人民政府立刻跟进,直接约谈许家印。



在约谈中,许家印主动要求政府向恒大派出工作组,希望政府能来督促恒大风险处置,督促恒大内控管理。

这意思也很明白了:政府救我!

这已经不是恒大自己能解决的了,必须去请“如来佛祖”了吗?

紧接着,央行、银保监会、证监会,“一行两会”也约好了同时发声。

央行:同意派出工作组,督导恒大。

银监会:恒大金融债占所有债务的33%,风险可防可控,对中国银行业不会造成任何负面影响。

证监会:恒大自作孽,盲目扩张,属于个案风险,我国经济整体健康向上发,A股运行平稳,韧性充足,活跃度高,恒大事件的外溢影响,可防可控。



恒大主动求援,一行两会发声,恒大股价继续下挫,今年以来跌掉了85%。

恒大这钱,看来靠自己是还不出了。

外界预估,恒大的总负债大约有3000亿美元。



10月28号,香港,当天恒大委托投行华利安(HoulihanLokey)和境外债券持有人委托的投行美驰集团(Moelis & Company),双方签署保密协议,就如何解决恒大境外美元债,展开谈判。

美元债债主们,在9月份就一直在找恒大讨说法,可恒大一直不回应。

恒大这么拖着,是觉得事情可能有一线生机,因为恒大一直在秘密和合生创展接触。



合生创展也是搞房地产的,另外还有物业投资管理业务。

恒大就想,把旗下的“恒大物业”卖给“合生创展”。

恒大物业准备出售50.1%的股份给“合生创展”,总价约200亿港币。

但没几天,这笔交易黄了。

至于为什么黄了,后来的内幕消息也有披露,其实很简单,就是恒大急着要钱,合生创展,要先搞尽职调查。

“尽职调查”就是收购公司前,你总要了解这公司还有多少资产,有多大风险吧,这是很常见的。

本来,双方的约定是,合生创展把钱打给第三方公司和担保人,等尽职调查做完后,钱再打给恒大。

可恒大急着用钱啊,哪等得了搞尽职调查,恒大就想钱直接付给我,然后你自己再去调查。

这“合生创展”当然不同意,最终这笔交易,只好告吹。



大买卖告吹了,恒大只能硬着头皮去面对境外债主了,境外债主9月就一直在找恒大了,恒大始终避而不见。

想着10月卖了恒大物业,拿了钱可以还美元债,可如今这买卖也没了。

在这背景下,恒大只好硬着头皮委托相熟的境外投行华利安,去和境外债主委托的“美驰集团”谈判。

谈判才开始,提到恒大10月份要还的这笔境外利息,光一档利息,就是4517万美元,那还有11月要还的其他债利息。

可就连这笔4517万美元(2.8亿人民币)的利息,恒大也拿不出来。

最后恒大是实在拿不出钱,要求境外债主再宽限两天。



两边谈判后,同意再给1个月宽限期,到11月29号,你恒大一定要给我还钱了。

可这也只是其中的一笔境外债,根据统计,在10月和11月这两个月里,除了上面提到的那笔外,恒大还有:

1,10月23号,8400万美元债利息,宽限截止。

2,10月29号,4500万美元债利息,宽限截止。

3,11月11号,1.48亿美元债利息的,宽限截止。

一笔又一笔的债,扑向恒大,恒大有些能还的上利息,有些却还不上。



所以最终的结果就是,恒大还是还不出钱,昨天才发出了那则公告。



恒大集团无力帮旗下公司再担保,无力履行担保责任,而这笔私募债的偿债额,为2.6亿美元(大概16.5亿人民币)。

有人说,恒大怎么借了那么多债?

恒大就是借了那么多债,前两年楼市疯狂的时候,恒大广拿地,广盖房,拼卖房。

不光国内借债,也借了大量的美元债,如今这些境外债虽然没有到期,但是恒大已经连利息,都偿还困难了。



当然恒大也一直想要“卖身求存”,可“卖身之路”险阻重重。

可以看到,到目前为止恒大有效的一笔卖身交易,是向国企出售了盛京银行的股份。

恒大出售盛京银行29.74%的股份,其中包括卖给了沈阳市国资委下属公司,东药集团和沈阳盛京金控。

这笔交易恒大共计变现110亿元。



另外尴尬的恒大汽车也一直卡着,新能源车是最烧钱的,也是最能圈钱的行业。

只是恒大的车子没炒起来,车展上运来的搞笑模型车,也让股价一落千丈。

11月26号,恒大汽车和政府达成协议,开启退还用地工作,共计把266.3万平方米的恒大汽车工业用地与生活配套用地,都退给政府,换取金额12.84亿元。

公告显示,这笔12亿多的退还款,将主要用于工程建设款和农民工工资。



另外原本气派的广州恒大足球场,预计在2022年完工,球场占地15万平方米,预计可容纳10万人。

只要完工,就将超越巴萨的主场诺坎普(9.9万人),成为世界上规模最大的足球场。

球场设有16个VVIP包房,152个VIP包房,上下七层,包含吃喝玩乐,儿童教育等一站式体验。

可如今这个投资120亿的球场面临烂尾,恒大都自身难保了,哪还有钱来继续搞这球场。



根据足球记者白国华透露:现在广州政府已经把地块收回去了,准备重新拍卖。

但目前这个体育场的具体出售方案还处于保密阶段,对外是说体育场的建设一切照旧。

但是这套戏码,我们已经不觉得新鲜了。



那么最后,政府会来救恒大吗?在前文《恒大的结局XXX》里就和大家聊过,恒大会死,但怎么个死法有讲究。

是突然猝死,还是进ICU躺着慢慢死。

这差别很大。

目前来看,就是以第二种方法在进行的。

首先,政府不能让恒大“好好活着”,不能帮恒大“移植器官”,为什么呢?

因为后面还有等着排队的其他房企。



像是另一大房企佳兆业,状况也不好,上个月佳兆业一笔4亿美元的债券延期还钱失败,佳兆业也面临巨大违约风险。

恒大后面是佳兆业,那么佳兆业后面又是谁?中国有问题的房企太多了,政府救的过来吗?

恒大已经成一个风向标了,其他困难房企都在盯着恒大看,看政府会不会救。

在这背景下,你说政府会救恒大吗?政府会帮恒大“器官移植”吗?

显然不会。

政府会做的,顶多是把恒大抬进ICU,然后一块块把恒大的有用器官给卸下来,卖了。

毕竟,恒大还是有那么点优质资产的。



恒大不会猝死,也不会被器官移植拯救,最终的结果可能只有进ICU慢慢死。

而其他有问题的房企,看到恒大的状况,也就不敢再摆烂,等着政府救了

应对恒大危机的预案也早已准备好,不然也不会恒大刚发公告,就立刻约谈许家印,一行二会同步回应。

一个时代逐渐过去,当年高周转疯狂拿地欠下的债,他们终究要还。


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不是政府兜底,而是部分兜底。

不是许皮带成功上岸,而是暂时部分上岸。

奥妙在于:外债多的救,内债多的死。

倒不是崇洋媚外之类的,因为历次金融危机证明外债违约会引发金融危机,内债违约会有很多办法内部化解。

达利欧的书曾经专门探讨了这个问题。希腊的国家债务超过GDP120%就引发欧债危机,日本国家债务超过GDP200%,大部分欠日本人的国债,屁事没有。

常年在香港发外债的房地产企业就那几个,发行外债金额比较大的就是那几个名字,每年到期几千亿人民币,一部分没有暴雷,活的还可以,一部分是国企,也还可以。如果政府下场,这个市场规模可控,风险可控。

说恒大整体3万亿债务的问题严重的,要把外债和内债区分开。

内债相对好解决,政府下手会比较狠,该起诉起诉,该抓人抓人,人行组建债务处理小组统一行动,没有哪个债务人不听政府统一指挥去独走暴走。(外债就不会听话,肯定会暴走引发金融危机)

那些没有出去拿老外的钱的房地产企业,玩不了恒大的游戏,等不来政府的入驻,换不来政府的兜底,内债你敢玩花活,分分钟铁拳伺候你,看看多少个富豪因为P2P进去了,例如河北房地产首富,P2P就是典型的内债,内债是肉在锅里面烂着,锅盖不掀开,味都飘不出去。。


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基本上宣告恒大的正式死亡,最关键的点是市场化解决,有监管账户的项目还有交房的可能。理财客户基本上宣告拿回哪怕一分钱的可能性都是0。

我现在就等宣布许老板主动到公安局投案自首的了,不过这个时间可能至少还有好几个月甚至上年。

基本是沿卓达的路线走,先理财暴雷,理财分期付款,然后工地停工,现金流直接几乎归零,库存现金耗尽,政府介入,市场化解决,理财遥遥无期,老板投案自首,留下一地鸡毛。

至于对各方的影响,我之前已经说的很清楚了。


这是我写关于恒大破产后对相关方的影响。

这是我写恒大模式和之前暴雷的河北卓达高度一致。

这是我说恒大不可能坚持到2023年底,结果2022年都没坚持到。

我在这个答案有写恒大如何滚雪球的。


user avatar   lu-ren-ding-3-23 网友的相关建议: 
      

经营不善已经用词很委婉了,其实更像是期货爆仓。

许老板借了10倍杠杆囤积土地,只可惜房地产没有强制平仓机制,导致许老板在本金亏完的时候没有立即破产。假如那个时候破产,资产负债甚至还能抹平。

由于没有被强制平仓,许老板让亲朋好友帮他补充保证金,把合作方的垫资补进去了,把员工理财补进去了,把预售款补进去了,甚至一次收20年的物业费也补进入了。最后一把输光,再也没有人给他补充保证金了。

这种事显然是一定会发生的,因为做期货破产才是一个标准的结局。加了这么大的杠杆经营没有机构监管才是问题所在。

相比之下银行一般有13%左右的资本充足率,号称8倍杠杆经营就被视为高风险经营,银保监会各种规章制度监管加罚款,怕银行经营不善。而恒大没有这种高压监管机构,就能10倍杠杆经营,这显然从一开始就能猜到结局了。


user avatar   wei-ling-zhen-47 网友的相关建议: 
      

向恒大地产集团有限公司派驻工作组,这和化解恒大财富和新能源的风险难不成会有什么直接关系吗?(反问句)


恒大财富的股东是恒大集团有限公司,它和恒大地产集团有限公司同为广州市凯隆置业有限公司的子公司。凯隆往上又有母公司广州市超丰置业有限公司,然后才是境外的中国恒大集团(香港上市代码3333)。

至于恒大新能源汽车投资控股集团有限公司,它的股东直接就是境外法人了:恒大新能源汽车投资控股有限公司。

这也是前些天赵长龙接任恒大地产集团有限公司董事长后,我认为没有什么大影响的原因——在中国恒大集团董事局发生重大人事变动之前,我看都不看。


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  中国人民银行原行长、IFF大会主席周小川在国际金融论坛指出,当前弥合疫苗接种的鸿沟,推动疫苗作为全球公共品,尽快提升疫苗全球可得性和接种率是最迫在眉睫的全球性挑战。其次,如何保持全球供应链畅通和有韧性,保证超常规的经济刺激政策平稳退出,保护全球经济迈向持续稳定复苏,正在考验着全球,尤其是主要经济体和经济政策的制定者。

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保持全球供应链畅通和有韧性,保证超常规的经济刺激政策平稳退出。




        

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