怎么看待中国公司疯狂收购国外企业，是否有更深层次的理解？ 第1页

我讲一个自己四年前亲历过的事情。

以下这些文字，当我在键盘上敲打时，心里还有点顾虑，因为其中会涉及到几个人名，是过去几年中国政府展开的一系列反腐反贪、肃清官员队伍的纪检工作中已经被双规、撤职或受到其他形式惩处的人物。

我在文中提到他们，并无其他复杂企图，只是因为他们直接或间接地涉及到接下来描述的这件事，并成为事件运作过程中的关键人物或幕后核心人物。

2012年9月24日，应新京报相关板块责编之邀，我在该报相关板块发表了题为《小马奔腾的收购小算盘》的文章（

），随后两天，我这篇技术分析性质的评论文章又被各大平媒和网媒大量转发，迅速在行业内造成影响，并引起了相关人士和机构的关注、紧张。

我写这篇文章的起因，是这样的：

对中国影视产业略有了解的人，或多或少都听说过“小马奔腾”这家公司，过去几年，中国电影银幕或电视屏幕上不少热播的、或在社会上颇剧话题性的作品，都是该公司投资并主持操作的，如高希希的新版《三国演义》、宁浩的《黄金大劫案》和《无人区》、吴宇森的《太平轮》、宁财神编剧的《龙门镖局》等等。

这家公司最早是由广告业务起家，当时叫“雷明顿广告有限公司”，主要合作客户是CCTV；公司老板叫李明，在行业内有个大家熟悉的外号——“大狗”，酒量很好，在社交场合中几乎是个无酒不欢的人。

在那些年，小马奔腾除了如此积极的表现以外，还有一点，就是一直谋求上市。到了09~10年前后，随着于冬的博纳影业、王中军王中磊兄弟的华谊兄弟等都在纳斯达克或国内创业板登陆，同样作为民营影视公司的小马奔腾的这种意图就更急迫了。同行也都很关注他，认为这家公司的上市日期也已经是指日可待了（此前，小马奔腾已经在07年和11年年初分别完成了两次融资，其中第二次是由建设银行旗下的建银国际基金带头投资，估值达7.5亿元）。

就在2012年的8月末到9月初，传出了一个消息，称小马奔腾打算收购美国一家叫“数码领域Digital Domain”（国内媒体习惯称之“数字王国”）的美国特效技术公司。在国内媒体对这家公司的报道中，主要强调以下内容：

1、这家公司是著名大导演卡梅隆创办的；

2、这家公司“拥有着业界最顶尖的CG技术研发实力，手握七个奥斯卡奖项”；

3、这家公司近年因为经营不善，已经申请破产保护，小马奔腾却特别看好这家公司，打算和另一家叫Reliance MediaWorks的印度公司共同出资3000万美元收购之，完成收购后，小马和印度公司分别占有70%、30%的持股比例。

这条消息传出后，在影视行业内一时比较轰动，首先是这是少有的国内民营影视公司的海外收购行动；其次，也是小马奔腾又一次做出惊人之举，很突然，事先没有任何风声。

2012年是中国影视产业的“走向世界”的海外发展年，5月，万达院线刚在美国收购了AMC；好莱坞著名导演梅隆自己的特效技术公司，在当年夏天又和国内某地方政府合作，在当地的影视技术产业园区展开对IMAX相关技术的本土化生产、推广合作。

因此在国内媒体对此事的报道中，“海外收购”、“进军国际”等是最频繁最抢眼的关键词，大家最初都认为，小马的这次收购，是这年我国影视企业一系列“走向国际”行动中的一部分。

新京报的某位版面责任编辑过去一直和我关系不错，对于影视行业内一些新闻，他经常会找我约稿。这次他自然也还是找我，问能不能写一个1500字篇幅的评论文。

我之前很多年是做剧组的执行导演、编剧和具体影视剧项目的宣发策划工作。因为我是理科生出身，对技术特别热衷，自己那点英语也还凑合能对付。在2011年下半年始，通过一个比较偶然的机会，进入美国一家类似的影视技术处理的小型创业公司，从那以后，自己的职业定位开始逐渐转型，在美国的时间越来越多，对美国这个产业的了解也越来越深。

当新京报的编辑通过QQ和邮件给我发来约稿请求，出于朋友关系，我就先答应了人家，利用自己一些职业上的便利优势去了解。这一了解不要紧，马上就发现这其中有猫腻：

A、在上述国内媒体对这起收购案重点报道的123三条当中，前两条都不成立，或者委婉的说，明显存在虚假宣传成分——这家公司确实是卡梅隆在多年前与其他合伙人创办的，但早就倒手转卖过多次，已经和卡梅隆没关系了；该公司过去参与过一些大制作，也获得一些成就，但没有宣传中吹嘘的那么高；

B、这家公司曾经倍估出3亿美元的市值，但是过去几年在特效处理上没有开拓出什么有价值的技术，公司高管又错误判断了经营方向，居然去搞房地产开发，且经营不利，在收购案之前的半年多里，为了得到现金，还把一些还算值点钱的核心技术转让出去了，公司内技术骨干人员也是流失严重，剩下的都是一些不具有竞争力的三流技术，所以才会出现仅3000万美金的便宜价。

我在认真确认了上述A、B两个特征后，赶紧就给新京报编辑回信，表示这事挺蹊跷的，里面可能有一些更复杂的因素。新京报编辑就追着问，让我说的再具体一些。我是这么回复他他的：

第一、国内媒体对这期收购案如此报道，特别是里面的123三个关键宣传要点，不用问，都是通过当事方、即小马奔腾方面提供的新闻通稿素材；这些东西可以肯定是虚假的水分，内行人一看就知道是吹牛。小马奔腾方面这么做，有可能是要掩盖什么，存在一些不能说的其他意图；

第二、如果小马方面没有其他意图，那这个收购案纯粹就是冤大头。花3000万美金，买一个只剩下烂壳的美国特效公司，这不是傻到家了吗？

那么，会不会出现这种傻子呢？我当时出于某种乐观心态，的确从这个出发点去做了考虑，觉得是会有一定几率。

因为中国影视行业本身的技术水品低，同时这些影视公司的高层管理者也基本没有搞技术、懂技术出身的，好多民营影视公司都是皮包公司，老总擅长吹牛、忽悠、扎钱，但就是不懂技术。所以，之前的一些海外收购案，都是现金、有价证券收购一些传统的实体产业，比如万达收购的就是院线。

国内这些老板，对于美国的特效技术、IT技术这种他们不太懂，没有概念，不知道值不值钱（以及值多少钱）的项目，基本都抱着眼馋但不敢下嘴的态度。

现在小马方面居然收购这么个烂壳公司，说句难听点的话，没准还真就是美国骗子套住了中国凯子。这不懂技术的中国傻老板急于求成，脑子一热，让美国大忽悠给灌了迷魂汤。

随后我就对新京报的编辑说，既然如此，那你让我写这篇稿，如果我说假话套话呢，这篇稿子没看点，你不会要；我要说实话呢，估计就得罪人，这篇有极可能让一些人不高兴的稿件，你敢不敢发？

我这位朋友还真是不含糊，直接就说你就放心大胆地写吧，我们搞媒体的不就盼着折腾点大新闻出来么……

然后我在美国西部太平洋时间PST晚上10点多（北京这边下午3点），写出3K多快4K字的评论稿，篇幅严重超了，赶紧给他发过去。半小时后，QQ那边回消息，他说你写的真牛逼啊，绝对大新闻，我和我们主编都不敢发，认怂了。这样吧，咱改改，删到1500字以内，篇幅绝对不能超；内容适可而止，最后还要给人家留面子，说些积极向上的客套话，展望下“民营影视公司走出国门，美好的未来发展前景”。

我说行，听你的，我文中有哪些地方是重点，建议你保留；其他的你随便删，“积极向上”的客气话您老帮我代笔就的了。

于是，最后就有了本文开头这篇《小马奔腾的收购小算盘》的文章，刊发在次日的新京报。

果然不出我这位朋友所料，俺这篇文章真是大新闻，让有关部门立即做出强烈反应。

首先，小马奔腾方面联系媒体记者，紧急召开一个临时就收购案的解释会；然后，帝都宣传部门主管领导在当晚给新京报社下通知，把俺这篇文定义为对行业新闻报道的“事故”，责令报社立即再写一篇文，刊登在次日的同版面上。

第二天，新京报就刊出了一篇文，没有什么实质报道内容，纯粹就是“展望民营影视公司走出国门，积极参与海外收购，美好的未来发展前景”云云，一篇歌功颂德唱高调的马屁文。

应有关部门要求，新京报以后，在有关影视文化产业方面的报道中，不再刊登作者署名”秋原“的文章；之前负责审阅《小马奔腾的收购小算盘》的责任编辑，须就此做出书面解释。

几个月之后，应该是当年年底，我这位朋友从报社离职了。

上面这么一大堆文字，是我从自己个人的角度出发，去描述四年前那件事。现在，这件事已经基本水落石出了，接下来我用第三方口吻，大致描述下此事的来龙去脉。这里面牵扯到一些敏感人物：

一、已经在2013年被双规的前公安部副部长、曾长期担任央视新闻评论部主任的李东生；

二、在2015年6月接受有关部门调查的香港商人、前前央行行长女婿车峰；

还有一些关键当事人，就不都逐一列举了。

李明与李东生有深厚关系，所以小马奔腾的前身雷明顿广告，才能靠着央视这颗大树打下自己的基础。

小马奔腾影视想上市，但是内部一直苦于没有一个稳固的核心产业。这是因为影视产业的经营特别不稳定，而小马奔腾又不像华谊兄弟，能死保住冯小刚这个票房台柱子。小马没有特别有号召力的大导演大制作人，宁浩作为新进青年导演，他的电影的票房表现不是特稳定，比如《黄金》的票房不算高，《无人区》还因为未通过审查而长期冷藏，投资收不回来。所以，表面上这家公司在电影、电视剧、电影院线上四处扩张的积极姿态的“全产业链”模式，但很多是探路，且收效有限。

因此，到了2011~12年，小马奔腾方面通过某些渠道了解了美国Digital Domain（2012年初，这家公司参与过科幻片《安德的游戏》中的特效摄制，主持制作片中的太空舱中的失重训练仓，但失重特效不是就此一家），他做出的收购计划，是一种剑走偏锋、旁门左道的想法。因为当时还处在《阿凡达》引领的3D电影热潮还很高涨，“3D”概念正火的时候，电影要是不拿3D当噱头，都不好意思上院线，由此导致出现了一股盲目的技术跟风热；同时，卡梅隆这种大导演，又来中国推销他投资的3D电影技术专利，与天津政府在当地合作建立产业基地（实际包括打着电影产业基地名义的房地产开发——

），做大生意。这种情况下，小马也做出一个不太清醒的判断，计划收购美国的一些所谓“高性价比”的电影特效技术公司，然后引入到国内，把影视特效处理作为他的一项新的主营核心业务。中国相对廉价、粗糙的商业电影对特效的要求不高，用二、三流的技术就可以应付了。让国内其他公司拍电影，都到他这来做一些低层次的同期或后期特效。

那，小马会有这种构想，应该从影视行业的内部的运行特点去分析。诸位谁有兴趣，这颗看下我以前回答过的一个问题：

电影电视剧都是“热闹的高风险投资项目”——说热闹，是因为这行特别强调宣传、炒作，也的确特别能吸引媒体和公众的关注，影视娱乐圈里各种真新闻假新闻绯闻奇闻传闻丑闻不断冒出来；但这些大都是浮夸虚伪的表面现象，这些表象越多，越说明这个行业缺少靠谱的定性行为准则，明文约束的实规则不多，各种约定俗成的“潜规则”却不少。由此导致的状态，就是这个行业规模并不算大，但是水特别深，外人看不透。头即年，各路煤老板铁老板房地产老板，也纷纷往影视圈里砸钱拍戏，最后热闹一场，赔了不少。这帮老板一看不会玩，如今有纷纷撤了。

即便是长期吃这碗饭的人士和公司，就比如小马、华谊、保利等等，其实也并不算度稳定。特别是影视剧还有个与拍摄档期相关的周期性规律——一部中等投资的商业电影的运作周期，基本在1~1.5年之间，一年的周期里，前11个半月基本没营收，全靠最后电影上映的放映档期拼个一锤子买卖；而中国院线电影目前基本上是赔钱的多，行业内有句顺口溜，平均每十部院线电影，是“一赚两平七赔”。再加上政策风险（比如没通过审查，俗称“毙了”，投资全瞎，一分钱都拿不回来）等其他的风险因素。总之，好些民营影视公司，表面上看着挺风光，其实日子不好过。体现在公司业务营收、财务方面，就是特别不稳定，呈现某种周期性胀缩的特征，以及其他的难以预估的问题。

面对如此复杂的形式，影视公司老总经常采取的措施，就是广种薄收，分散风险——我如今筹集到10块钱，可以分成十个1块，分别投拍十个不同的戏，也可以分成三个3.33块，投给三个戏。小马奔腾在之前在电影、电视剧等不同项目上的四处出击姿态，就是基于如此考虑。

但是，这些投资有限的影视项目，不能保证他在短期内迅速壮大，或者说，他缺少一个稳固的核心主营业务。而且作文民营企业，小马起步要晚了一步，华谊等其他民营影视公司已经走在前面，并抢占了一些优势资源（比如说，09年华谊上市，圈到钱后就组建自己的院线，而万达更是早就把自己的地产与电影院线做了很紧密的结合）

所以，小马实力在自己实力有限，又比同行慢了一步的情况下，他想到去开拓一些别人开没怎么接触的新产业，产生这种心态是可能的，也是可以被理解的。

电影是工业革命的产物，是资金密集+技术密集的产业。中国电影这些年，表面上看“钱”似乎是越来越多了，但是技术基本没啥进步，即没啥技术储备、技术研发，也没有什么懂技术的高层决策者。小马奔腾想通过外海收购的方式，通过引进美国一套特效技术，来开拓国内的影视特效摄制，同时又能丰富自己的公司业务。这种考虑也不是没道理。

以上就是小马奔腾方面的天真想法。所以该公司高层这些不懂电影特效技术的人，自以为通过引进美国的低端技术，为中国的廉价低成本电影服务，靠开辟这个生意来丰富公司的业务，并最终谋求上市。

接下来，收购的具体流程要落实时，小马方面遇到了一个国内民营公司普遍存在的问题——没钱。

尽管公司在风投中可以通过估值定个高价，但没有多少现金或干脆还没有盈利。3000万美金*0.7，再换算成人民币，对于小马来说真不是小数。为了筹措美元线金，小马通过另一位老电影从业者的关系，联系上了车峰。

李明是通过与有关领导保持密切关系，“大树底下好乘凉”的方式起家的，他与李东生就是如此。因此，当他结识车峰之后，也基本是这种念头。李东生对李明的广告业务没有占据之心，但车峰通过李明的介绍，了解到Digital Domain，即产生了半路夺食的念头。

请注意，车峰在此前从没参与过影视产业的生意，对视觉特效的技术层次也不懂。但这个人是“玩钱的”，资本运作的常客。

车峰同意李明就收购Digital Domain筹措资本的请求，同时双方还达成其他共识并有协议，打算共同建设一个影视特效产业基地，迅速壮大，并以上市圈钱为最终目的。对于车峰表现的积极态度，李明和小马方面很乐观。这种乐观，也就促使小马奔腾方面更盲目地、急切想买下Digital Domain。

然而，到了12年年底，收购交易完成后，车峰就单方面采取不配合态度，也不再提之前共同打造影视基地的那些豪言壮语。国内的其他影视公司，在如此不明朗的前提下，也没人会去找Digital Domain做什么特效。

最终，在2013年3月，小马奔腾在无奈之下，又把刚收购的Digital Domain转手卖给车峰的奥亮集团。奥亮原先的经营内容是和“环保”概念勉强沾边的废旧金属回收和香港的一些地产物业。车峰把Digital Domain装到奥亮这个壳里，直接改名“数字王国”在香港上市。

奥亮原本是垃圾股，每股港币6分多，改名数字王国之后，弄进去“视觉特效”概念后股价大涨，到15年夏天车峰出事前，涨到每股0.95港币，在车峰被国家有关部门控制的消息传出后，再度大跌。

车峰把奥亮改名数字王国，这把戏和当年李泽楷的盈科多少有点类似，玩概念，什么火就折腾什么，数码港、电讯科技、视觉特效、3D，壳里面其实是空心的……

2013年，小马奔腾把数字王国卖给车峰，一转手，赚了一倍，但这种小算盘不能实现上市的大目标。当初要打造特效产业基地等等已经出去吹的牛也不提了。

2013年12月20日，中纪委对外宣布，李东生因涉嫌严重违纪违法，接受组织调查；

仅仅十二天之后的14年1月2日深夜，小马奔腾董事长李明因突发心肌梗塞去世；

2015年6月2日，车峰在北京被有关部门控制。

这件事，还牵扯到其他一些人士，有些人如今也已经身陷囹吾；还有一些则忌讳如深，不愿意再有人讲述他们在此事当中的言行作为。

这些人或多或少，直接或间接的与我有过来往。因此，我在文中还是采取了一些方式，回避掉这些人，由此导致的结果，是没能把来龙去脉的详细全貌都一一描述。

还请看过此文的诸位，能理解其中的隐衷。

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我这篇文字，从昨天下午发出后，到现在获得知乎朋友们很热情的反响。在此期间，我还收到的几条私信，其中有朋友问道了关于影视投资、影视行业的技术1投资与引进、海外投资等等方面的事务。

我回答两个比较集中的问题——

首先，因个人原因，我不方便接受微信等网络社交平台的直接在线采访或在线解答，请您谅解；

其次，最近两年，国内的资本力量和影视行业的一些决策者，已经逐渐开始加强对美欧先进的视效技术的关注，来打听的人越来越多，虽然依然是动嘴问的多，动手真行动的少。如果您想通过我这里了解一些相关情况，对这个行业持有兴趣，您给我发私信问我联系方式，都可以，但我做不到在私信里就能全部解答您的疑问。

许多更深入细致的问题，需要进一步形式的沟通才行。

16.07.29 午

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