美股的这波长涨跟特朗普没关系。它从美国渡过金融危机就开始了。
美股涨是因为上一波金融救市超发导致的美元过多。美元长期低利率甚至负利率导致的金融成本过低,所以就流向了资本市场。
美元一日不加息,把基准利率回归到正常水平,美国资本市场就不会消停。
要说这健康不健康。要是老百姓说那就是好的,股票涨了当然好,这就是鼓吹特朗普经济的原因。但是在我们眼里这是非常危险的。
首先是低利率不正常的问题。过低的利率实际上是把金融业的成本降的很低,大量的资本进入市场,肯定把所有价格都抬高。对资本而言是在赚钱,可对市场来说就是隐患。你手里的股票总是要卖出去的,只要卖,买方的价格就会很高,但是股票的分红又不能满足买方的收益最低要求。那就只有不买或者少买。市场会出现流动性不足,买方不足叫需求不足,一个需求不足的市场是无法顺利回流资金的,会引发流动性不足。经济学上需求不足和供给过剩会引起市场停滞,严重时会引发经济危机。资本市场也是市场,资本也是商品,商品过度供给和需求不足,就是危机的前兆。
其次是不公平问题。在救急时实行低利率尚可,但是如此长时间的低利率,就成了国家在补贴借贷者,中国的是各种企业和地方政府,美国的就是资本市场。这些钱是全体纳税者共同出的钱,反过来被拿去去补贴部分群体。中国的给了地方政府,国企,购房者,这还说的过去,这叫左手转右手。美国的补贴给了华尔街,这叫间接补贴。问题是他们早就走出了困境,现在被拿出去掠夺美国老百姓,华尔街又不是弱势群体,弱势行业,它不需要被保护,这就是低利率的不公平。
再次是安全问题。过高的资本价格本身对资本市场并不是一件很好的事情,随着价格的升高,需求会被快速的压缩,市场规模会越变越小,最后到了顶点,所有人都无法承受这个价格,市场就会因为需要还长期贷款而开始抛售,一旦形成市场踩踏,雷曼兄弟的例子可是不远。
最后的是周期问题。经济,不但是资本市场,所以市场都有自己的运行规律,到了该回调的时候,它自然就会因为有人需要现金而回调,如果用低利率的影响去干预市场,那被拖延的周期会积累,问题和隐患都会被积累。那下一波只会更加严重而不会缓解。
其实就是一句话,过低利率既不公平又不安全。
所以美联储要加息,不但加息,还缩表。这就惹恼了特朗普,他自己任命的人还起来反对他,所以他跳着脚的要美联储不能加息。
但是美联储有自己的规矩,你一个总统是不能干预的。这叫违宪。
还有特朗普搞降税和给在外资本低税收促进美元回流,美国的小老百姓们个个欢呼雀跃,觉得救星来了。其实他们不知道,这是管杀不管埋。
降税降的是营业税,把最高税率大幅拉低,获益的最少数的有钱人,反而中小企业没怎么有用,因为它本身税率就低。这叫穷人补贴富人。同样给所有人降10%的税,富人少交的钱就会很多很多,穷人的基本没什么变化。所以美国屡次降税,结果越降富人越富,穷人越穷。而老百姓们还为每次减税大唱赞歌。
在外资本回归也是一样。跨国资本的避税是不能免除的。对他们追缴是天经地义的,暂时追不回来,可以慢慢干,谈判,立法,都可以。但是不能为了短期的资本转一圈儿就大幅度让步,因为这些资本不会永远留存在一个地方的,他们总会流向最赚钱的地方,而在外资本本身就说明了问题,留在美国不赚钱,可是放弃了对他们的追缴权,就意味着国家损失了大量的税金。但特朗普为了自己眼前的漂亮政绩就干了。
美国资本市场的风险很大,所以美联储缩表加加息。试图用减少供给的办法逼迫资本市场渐渐回调,为了降低影响,所以分多次操作,内次幅度很小。
但这与特朗普的政绩完全对立,所以他屡次挑衅美联储,要求美联储停止加息,可是他是在给资本市场累加风险,这叫短视加令人厌恶。
特朗普像极了中国在一个地方干一届就走的市委书记或县委书记。他只管自己任期内的漂亮政绩,不管走后洪水滔天。
他干的所有事儿,回头都会反噬到美国身上,到时候是美国老百姓一块儿担。
美国现在经济发展的真正支柱是美联储,幸亏美联储不是老百姓直接选的,而是国会鉴别的,人员也从金融业中找,否则双重打击,美国就惨了。
中国的情形和美国的有点儿像,但又不是一样,美国是资本市场风险高,中国的资产市场风险高。
实际上两国的政策也类似,缩表加提息是为了降低风险,限售限购也是为了降低风险。
不同的是中国不能加息,还要因为锁定资产市场的关系给市场放水提供流动性,而且不用担心资本市场价格过高,因为早已经把资本市场价格给打压了下来。
美国真正长远眼光的是美联储,美国行政部门不具有长远发展眼光,这是美国制度决定的。
所以说压根就没有什么特朗普景气,这是美联储放水的结果,但是风险已经积累,教训摆在眼前,美联储要控制风险,所以要把利率恢复到正常水平。
政治人物都是一个德性,总是找各种理由强行把好事儿安到自己头上,把坏事摘出去。
如果按照特朗普的搞法,美国的政府债务会大幅提高,资本在空转,过些日子又会回到自己该去的地方,富人的最高税率大幅降低,只能是富人越富,穷人越穷。穷人降十块钱,富人降十五万。看上去都降税了,实际上是富人降了,穷人回头还要给富人承担政府债务。
这些东西,只要稍微学习点儿经济学常识,都能想明白这个道理。可是老百姓,选民们,没几个愿意去学的,更喜欢的是用直觉思考问题。
所以说永远都是聪明人统治傻子,没见过傻子统治聪明人。