如何理解 2017 年中国政府预计增加 45 万亿固定投资？能否类比 08 年时的四万亿？ 第1页

同意@zou johnny的部分意见，关于资本投资额和资本形成额之差补充点意见。

资本投资额与资本形成额差距这么大的原因，并不是统计规则客观上需要减去“土地购置+机器、房屋折旧”。原因有二：一是资本形成额是要加上销售增值的，而销售增值和土地购置正相关，因此资本形成额实际上抵消了一部分土地购置；二是按收入法计算时，中国的机器及房屋折旧往往是低估的，可按支出法计算折旧系数就高很多，显然这很难自圆其说。

下图是张军和朱天计算的1993年后资本投资额和资本形成额的差距，很明显二者分化从2000年后越来越大，当然也可能是作者没有进行对数化处理。不过中国的资本投资额和资本形成额，两者如此大的差额，由于我前面提到的两个原因，是很难通过“土地购置+机器、房屋折旧”解释的。因此张军和朱天提出二者差额，主要是国家统计局为了修正中国支出法GDP和收入GDP相差太大，而人为修改的。

简单地说，中国按收入法计算GDP和按支出法计算GDP中间有非常大的差额，支出法比收入法有时会高二十万亿。可是中国的收入法计算比较靠谱，因为往往要缴税；而支出法往往造假，因为政绩工程。基于此，中国支出法计算的GDP要尽量向收入法靠拢。

按支出法计算GDP，除了社会投资额数据外，还需要住户调查的消费数据、海关总署的净出口数据、财政部的财政支出数据。后两者不归统计局管，而中国的消费数据已经很低了，因此统计局可以调整的数据就只有资本投资额了。也就是说，为了调整支出法计算的GDP，统计局人为的将折旧率等数据调高了，于是形成了两套关于资本投资的数据。

简单地说，这45w亿按以往的经验肯定是高估的，比例至少在30%以上，主要原因是地方领导虚报政绩，然而到年底，统计局会修正。。。

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