房价降低会导致物价升高吗？ 第1页

很可能会导致物价降低。

这可以从商业银行（其他存款性公司）资产负债表的角度来分析，

如果房价降低，商业银行会面临“缩表”的情况：资产端的“债权”和负债端的“存款”都会减少。“存款”的降低，则意味着广义货币M2的降低——市面上流通的钱变少了，需求端自然会萎缩。而需求端萎缩，供给端的物价就很可能会降下来。

那房价高，物价就会上涨吗？可能也不是。

房地产和广义信用，是典型的金融周期概念。其相互作用会不断加强：房价上涨，引导信用扩张，杠杆率增加，产生更多的广义货币M2，市面会有更多的钱。信用扩张，又会反作用于房地产，引导房价不断走高......

几轮信用扩张周期走完，或者说是一个金融周期走完之后，整体债务总额和杠杆率也会越来越高。

当然，与之相伴的是，市面上的钱会越来越多。

所以从理论上来讲，这可能会推高物价。

但实际上，这个问题需要考虑到供给端和需求端的结构。

糟糕的需求端：无序且激烈的信用扩张和房地产周期，直接拉大了“先富的人”和“后富的人”的差距：市面上的钱确实很多，但它们都集中在了“先富的人”手上。明显的例子是，招商银行每年的年报显示，2%左右的私人银行客户及金葵花客户的资产份额，能占到总体的80%左右。

钱过度集中在“先富的人”手上，但他们的边际消费倾向却很低。而边际消费倾向更高的“后富的人”，却没有多少钱。比如，一个拥有10亿存款的富裕家庭，他们可能把10亿都拿来消费吗？显然不可能，能拿1个亿出来消费就已经很不错了，绝大多数的钱还是会进入到投资中。但同样是10亿，如果把它分给10万个打工人，每人1万，那打工人们有非常大的概率，会将这1万元的绝大部分都拿来消费。

丰富的供给端：中国作为世界工厂，针对于内需而言，供给端在很大程度上是过剩的，典型如之前的供给侧改革。

所以在很多时候，PPI的上涨，往往并没有很“好”的传导到CPI上。比如像最近原材料价格大幅走高，上游厂商赚的盆满钵满，但受制于疲弱需求端的中下游厂商，情况可能就不妙了：提高产品价格，可能更没人买。而不提高价格的话，成本端就很有压力，只能优化自己的供应链和费用控制。

当过剩的供给端，碰到了糟糕的需求端，那么物价和消费（长期占GDP比重40%左右，发达国家/地区一般是60%、70%+），长期以来都是趴着的。

看到有些朋友在纠结“房地产是蓄水池，还是印钞机”的问题。

其实这个问题很简单。

从整个社会的角度来看，房地产无疑是印钞机，

正如我上面写道，

“房地产和广义信用，是典型的金融周期概念。其相互作用会不断加强：房价上涨，引导信用扩张，杠杆率增加，产生更多的广义货币M2，市面会有更多的钱。信用扩张，又会反作用于房地产，引导房价不断走高......

几轮信用扩张周期走完，或者说是一个金融周期走完之后，整体债务总额和杠杆率也会越来越高。

当然，与之相伴的是，市面上的钱会越来越多。”

但对于普通人而言，房地产就是你的蓄水池。

因为它不但锁住了普通人的“六个钱包”（首付），还锁住了大家之后30年的现金流（房贷）。

那么房地产叠加信用扩张印出来的钱，即广义货币M2在谁的手上呢？

我同样也写了，

“无序且激烈的信用扩张和房地产周期，直接拉大了“先富的人”和“后富的人”的差距：市面上的钱确实很多，但它们都集中在了“先富的人”手上。明显的例子是，招商银行每年的年报显示，2%左右的私人银行客户及金葵花客户的资产份额，能占到总体的80%左右。”

反正不在普通人的手上。不然你就不会纠结是印钞机，还是蓄水池的问题了。