如何评价微软以 687 亿美元收购动视暴雪？ 第2页

微软+游戏社交

微软+游戏电竞

微软+魔兽等ip影视化

微软+PC端游

微软+元宇宙

……

打法好多、想象空间也很多，坐等微软下一步动作….

（还在震惊中……

本来还是个不怎么成器的业界老三，一下子就成了业界霸主，有钱啊，是真的能为所欲为。

游戏机行业一年的总产值（软+硬）也就500多亿美元，微软再这么买下去，索尼还真就没有任何办法，PlayStation由盛转衰从5代开始。

我有种预感，索尼要输了。。。

微软的野心是全机种制霸(ᵒ̤̑ ₀̑ ᵒ̤̑) OMG!

简单解读一下微软关于这个事情的公告，叠加一些自己的思考和分析，如下。

开篇明义

传奇般的游戏内容、沉浸式互动娱乐方式和专业的游戏发行加速了微软游戏业务在移动、PC、主机和云领域的增长。 ^[1]

开篇即强调了微软游戏业务的范围：PC，主机和云端；也包括了微软在游戏业务的盈利模式：开发游戏，云业务体验游戏和游戏发行。

华盛顿州雷德蒙德，2022 年 1 月 18 日——如今有 30 亿人在积极玩游戏，在新一代沉浸于互动娱乐乐趣的推动下，游戏现在是最大、增长最快的娱乐形式。 今天，微软（纳斯达克股票代码：MSFT）宣布计划收购游戏开发和互动娱乐内容发行商领先的动视暴雪公司（纳斯达克股票代码：ATVI）。 此次收购将加速微软在移动、PC、控制台和云领域的游戏业务增长，并将为元宇宙提提供支持。 ^[2]

微软点名了元宇宙（Metaverse），这是向Meta（Facebook）直接宣战么。另外，世界上居然有30亿游戏玩家，未来到60亿也不是不可能吧（笑）。

交易详情

微软将以每股 95.00 美元的价格收购动视暴雪，全现金交易价值 687 亿美元，其中包括动视暴雪的净现金。 交易完成后，微软将成为全球收入第三大游戏公司，仅次于腾讯和索尼。 计划中的收购包括来自 Activision、Blizzard 和 King 工作室的标志性特许经营权，如魔兽、暗黑破坏神、守望先锋、使命召唤和 Candy Crush，以及通过美国职棒大联盟游戏开展的全球电子竞技活动。 该公司在全球设有工作室，拥有近 10,000 名员工。 ^[3]

1、今晚动视暴雪盘前最高90美元，目前价格在82美元波动。为啥收购价都写清楚了95美元，而股价不直接涨到95美元呢？因为本次收购还有1年的时间，不确定性还是有的。

2、收购价格总价为687亿美元，而且是全现金收购。当然收购也包括了暴雪的现金，查了下2021年9月30日暴雪财报的现金是97.18亿美元，也就是实际的股权收购价不到600亿美元，其实也是很大了。

3、交易完成后微软将成为世界第三大游戏公司，前面还有腾讯和索尼。写到这里，我真的有点寒心了，虽然腾讯依然是世界第一大游戏公司，但是目前的情况，未来如何在世界上竞争？

4、暴雪的游戏大家都耳熟能详了，我就不多废话了，包括魔兽、暗黑、守望先锋、使命召唤和Candy Crush，这几个重点点名了。简单浏览了富途的评论，普遍观点是使命召唤在哪，我就是谁的人，利空索尼啊。

组织结构

Bobby Kotick 将继续担任动视暴雪的首席执行官，他和他的团队将继续专注于推动进一步加强公司文化和加速业务增长的努力。 交易完成后，动视暴雪的业务将向微软游戏的首席执行官 Phil Spencer 汇报。 ^[4]

Bobby Kotick （左2）是目前动视暴雪的CEO，微软收购之后还是保留了原来的管理层，应该是利好吧，虽然暴雪的管理层口碑不咋地。Phil Spencer（左4）是微软游戏业务的主管，Bobby Kotick 未来向Phil Spencer汇报。另外，Satya Nadella（左1）是微软的CEO，这个传奇哥们可以说是拯救了微软，印度裔美国人。

老板发言

微软董事长兼首席执行官 Satya Nadella 表示：“游戏是当今所有平台娱乐中最具活力和令人兴奋的类别，并将在元界平台的开发中发挥关键作用。 “我们正在对世界级的内容、社区和云进行大量投资，以开启一个将玩家和创作者放在首位的游戏新时代，让游戏安全、包容和所有人都可以使用。” ^[5]

我特别赞同Satya Nadella（微软CEO）的观点，特别是将玩家和创作者放在首位这一点。

“世界各地的玩家都喜欢动视暴雪的游戏，我们相信他们的创意团队有他们最好的作品摆在他们面前，”微软游戏首席执行官Phil Spencer说。 “我们将共同打造一个未来，人们可以在任何地方玩他们想要的游戏。” ^[6]

看来未来的主攻方向还是放在云端？通过XGP作为连接，PC和XBOX作为家庭终端，手机和平板作为移动的云端，随时随地享受所有的游戏。

“30多年来，我们才华横溢的团队创造了一些最成功的游戏，”动视暴雪首席执行官 Bobby Kotick说。“动视暴雪的世界级人才和非凡的特许经营权与微软的技术、分销、人才渠道、雄心勃勃的愿景以及对游戏和包容性的共同承诺相结合，将有助于确保我们在竞争日益激烈的行业中继续取得成功。” ^[7]

两边结合可以参考下面这个官方的图：

收购影响

手机是游戏中最大的细分市场，全球近95%的玩家都在玩手机游戏。 通过强大的团队和技术，微软和动视暴雪将使玩家能够在任何他们想要的地方享受身临其境的接入体验，比如光环和魔兽。 借助Candy Crush等游戏，动视暴雪的移动业务代表了微软在这个快速增长的领域的重要存在和机会。 ^[8]

在手机上玩魔兽？想想还是挺激动的。

此次收购还增强了微软的 Game Pass 产品组合，计划将动视暴雪的游戏推出到 Game Pass 中，该产品已达到超过 2500 万订户的新里程碑。 凭借动视暴雪在 190 个国家/地区的近 4 亿月活跃玩家和 30 亿美元的订阅，此次收购将使 Game Pass 成为业内最引人注目和最多样化的游戏内容阵容之一。 完成后，微软将拥有 30 个内部游戏开发工作室，以及额外的出版和电子竞技制作能力。 ^[9]

1、2500万XGP用户狂喜。

2、暴雪的用户量确实很惊人，4亿的活跃玩家真的挺有吸引力的。

该交易需满足成交条件、完成监管审查和动视暴雪股东批准。 该交易预计将在微软截至 2023 年 6 月的财年完成，交易完成后将增加非公认会计准则每股收益。 该交易已获得微软和动视暴雪董事会的批准。

这里就点名了收购不成立的风险，主要有三：

1、交易条件满足，这个不确定是什么，一般就是尽调完成啊，董事会决议签署啊，股东签署等日常合同条款，不确定微软有没有要求额外的条件。

2、监管审查，这个就挺有意思的，我主要是想到了中国反垄断的审查会不会在内？主要是之前好几个大的收购最后都没有完成，让我长了个心眼。

根据商务部《关于经营者集中申报的指导意见》^[10]，满足下列条件的需要报审：

（一）参与集中的所有经营者上一会计年度在全球范围内的营业额合计超过100亿元人民币，并且其中至少两个经营者上一会计年度在中国境内的营业额均超过4亿元人民币；

动视暴雪2020年FY的收入是80.86亿美元，妥妥的达标了100亿元人民币的标准；接下来看在中国境内，暴雪的主营业务收入分地区的构成为：

也即是亚太地区是9.72亿美元，感觉打到4亿人民币的概率也挺高的；当然合法经营的部分主要就是魔兽世界和暗黑3的运营了，这个还要扣掉给网易的分成，最后看看会不会触发条件吧。

总结

1、结构上，95美元/股的收购价，687亿美元的总对价，全部现金支付（微软真有钱啊），预期在2023财年完成。

2、资本收益影响，不影响之前的回购政策。

3、财务报告：预计未来将动视暴雪的收入汇报到微软的游戏业务范围内。

4、组织架构影响：动视暴雪的管理层继续管理，并向微软的游戏业务副总裁汇报。

套利相关

昨晚暴雪的收盘价是82.31美元，相较95美元有15.42%的套利空间，这个价差就是收购不成功的风险，那么，根据凯利公式可以简单计算出，只有当收购成功率在86.64%以上的时候，才值得搏一搏这个套利交易，不然就根本不应该去搏，因为如果一旦收购失败，将面临大约17美元的潜在亏损（相较于上一日收盘价65.39美元）。

假设你是一个赌徒，觉得这个收购的成功率为90%，那么基于凯利公式：

(90%*(1+15.42%)-1)/15.42%=25%，也即是可以拿自己可投资金25%的部分去搏一搏。

索尼股价

19日日股开盘索尼跌了10%，创造了很长一段时间的单日最大跌幅，看到新闻很想抄底，结果我看了看相比于2020年底，还是快翻倍的价格。。。这？

划不划算

600亿美元，现金，这可真不是一个小数目，我们换算一下，就是3800亿人民币。

按照巴菲特的说法，企业每1美元的现金，如果不能创造等值于1美元的市场价值，不然还不如将这个钱分给股东。

微软目前的市值是2.2万亿美元，从长期来看，这600亿美元是否可以带来超过600亿美元的市值呢？虽然昨天微软一个交易日就跌去了567亿美元，接近跌掉了这次收购的对价了，但是从一个长期的角度来看，我认为大概率是能的。

借用微软的一张图。

世界一共有80亿人口，其中互联网的用户是40亿人口，其中游戏玩家是30亿人口。微软的目标就是通过游戏业务统一整个这全部的游戏玩家到自己的口袋里来。

我们假设，未来微软真的做到有10%的渗透率，也就是有3亿的常驻订阅玩家，XGP的月费按照5美元来计算（也即是一年60美元），光这一部分的收入规模就是180亿美元/年，游戏的毛利一般又特别高，长期来看这是一个100亿美元/年的息税前利润的规模。按照2.5%的长期利率来折算，这部分对应的市值就有4000亿美元。

当然，我并不认可在目前这样的泡沫期去进行收购，尽管投资大佬都强调不要通过宏观分析去揣测个股。

根据热度再更新。

谢谢大家支持微软，还有我（我喜欢尼娅，还有大家）。

1. ^ Legendary games, immersive interactive entertainment, and publishing expertise accelerate growth in Microsoft’s Gaming business across mobile, PC, console, and cloud.
2. ^ REDMOND, Wash. January 18, 2022– With three billion people actively playing games today and fueled by a new generation steeped in the joys of interactive entertainment, gaming is now the largest and fastest-growing form of entertainment. Today, Microsoft (Nasdaq: MSFT) announced plans to acquire Activision Blizzard, Inc. (Nasdaq: ATVI), a leader in game development and interactive entertainment content publisher. This acquisition will accelerate the growth in Microsoft´s gaming business across mobile, PC, console, and cloud and will provide building blocks for the metaverse.
3. ^ Microsoft will acquire Activision Blizzard for $95.00 per share, in an all-cash transaction valued at $68.7 billion, inclusive of Activision Blizzard’s net cash. When the transaction closes, Microsoft will become the world’s third-largest gaming company by revenue, behind Tencent and Sony. The planned acquisition includes iconic franchises from the Activision, Blizzard and King studios like Warcraft, Diablo, Overwatch, Call of Duty and Candy Crush, in addition to global eSports activities through Major League Gaming. The company has studios around the world with nearly 10,000 employees.
4. ^ Bobby Kotick will continue to serve as CEO of Activision Blizzard, and he and his team will maintain their focus on driving efforts to further strengthen the company’s culture and accelerate business growth. Once the deal closes, the Activision Blizzard business will report to Phil Spencer, CEO, Microsoft Gaming.
5. ^ “Gaming is the most dynamic and exciting category in entertainment across all platforms today and will play a key role in the development of metaverse platforms,” said Satya Nadella, Chairman and CEO, Microsoft. “We’re investing deeply in world-class content, community, and the cloud to usher in a new era of gaming that puts players and creators first and makes gaming safe, inclusive, and accessible to all.”
6. ^ “Players everywhere love Activision Blizzard games, and we believe their creative teams have their best work in front of them,” said Phil Spencer, CEO, Microsoft Gaming. “Together we will build a future where people can play the games they want, anywhere they want.”
7. ^ “For more than 30 years our incredibly talented teams have created some of the most successful games,” said Bobby Kotick, CEO, Activision Blizzard. “The combination of Activision Blizzard’s world class talent and extraordinary franchises with Microsoft´s technology, distribution, access to talent, ambitious vision, and shared commitment to gaming and inclusion will help ensure our continued success in an increasingly competitive industry.”
8. ^ Mobile is the largest segment in gaming, with nearly 95% of all players globally enjoying games on mobile. Through great teams and technology, Microsoft and Activision Blizzard will empower players to enjoy immersive franchises, like Halo and Warcraft, anywhere they want. And with games like Candy Crush, Activision Blizzard´s mobile business represents a significant presence and opportunity for Microsoft in this fast-growing segment.
9. ^ The acquisition also bolsters Microsoft’s Game Pass portfolio with plans to launch Activision Blizzard games into Game Pass, which has reached a new milestone of over 25 million subscribers. With Activision Blizzard’s nearly 400 million monthly active players in 190 countries and three billion-dollar franchises, this acquisition will make Game Pass one of the most compelling and diverse line-ups of gaming content in the industry. Upon close, Microsoft will have 30 internal game development studios, along with additional publishing and esports production capabilities.
10. ^ http://fldj.mofcom.gov.cn/article/xgxz/201406/20140600614679.shtml

Sorry啊，有钱真的可以为所欲为！

就在刚刚的晚上9点，微软旗下的游戏部门XBOX官方正式对外宣布：微软以687亿美元的价格全额收购动视暴雪！

根据官方的原文：

微软豪掷687亿美金，全额收购了动视暴雪与其旗下的团队，在交易完成后，动视暴雪的旗下的全部业务，员工，团队和IP都将成为微软游戏的首席执行官斯宾塞进行汇报。

而在此之后，微软将会将目前所有的动视暴雪游戏上线XGP中，包括《魔兽世界》，《守望先锋》，《炉石传说》，《暗黑破坏神》，《使命召唤》等等。而在微软可预期的计划列表中，《守望先锋2》，《暗黑破坏神4》，《星际争霸》，《使命召唤》后续的新作也将登录XGP！

另一方面，微软承诺将会对动视暴雪的团队进行重组和清算，在重新评估动视暴雪旗下的项目和团队后，微软将会继续扶持动视暴雪那些优秀的团队的IP继续创作新的游戏！

也就是说！无论是看着快崩盘的《守望先锋2》还是《暗黑破坏神4》，甚至包括人气作品《虐杀原形》，都有可能安全落地！

毫无疑问，微软的XGP游戏通行证战术获得了空前的成功，仅仅2021年Q1季度，XGP的营收就超过了371亿美元！而如今索尼竞品XGP的“斯巴达克斯”产品的即将上线，更是论证了这一策略。

另一方面，微软最终收购暴雪对于双方来说也是双赢的局面，暴雪在性骚扰问题的不断恶化下基本上属于走投无路的状态，微软的收购相当于釜底抽薪，直接改写了这个困境，拯救了濒临倒闭的暴雪；而微软收购动视暴雪也能空前的加强XGP的产品阵容，甚至有可能在主机战争中改写局面，反超索尼。

无论如何，2022年1月18日终将载入游戏界的史册，动视暴雪这个昔日的游戏界教父在这一天土崩瓦解，而微软以前所未有的庞大身姿，成为了如今全球游戏行业头顶的巨擎！

我大哥微软别的没有，就是有钱！

谢谢你读完这篇文章，我是用花里胡哨的标题吸引你点进来，但是绝对不是营销号，上班偷偷打游戏的摸鱼菌梅森森，希望你能点一下关注。我会用最快的速度，为你带来游戏圈和ACG圈的第一手新鲜有趣的瓜和资讯~

气死我，本来想过两天买刚刚反转的育碧的，结果被微软。。。

看看这扬长而去的日线

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