我曾经有聊过:
以及:
公共卫生政策角度的合理性,建议邀请 -> @拍照稀烂帮帮主 会聊的更透彻(建议大家都去邀请TA,贩卖焦虑从我做起)
我这期来聊一下土澳未来的经济展望,想聊这个角度主要是因为我聊Public Health Policy的时候,有人说我不懂经济(你说气不气人)。
低利率,低失业率(相对),高通胀(相对)。
对你没看错,低失业率, 疫情期间,依然失业率奇低,很多的新闻是这个画风的[1]:
“哎呀疫情肯定会导致很多人失业吧?”
这是很常见也很合理的推断,但是事实却完全反直觉,当前的失业率居然是自08年金融危机以后的最低水平(懒得找ABS数据了泥萌凑合看看)[2]。
这也太怪了吧?是数据出错了吗?
可是我看到公众号里说好的很多人失业呢?说好的大学都倒闭了呢?这些人都去哪里了?
疫情对部分行业的确有毁灭性的影响,但是行业是死的人是活的,一家公司倒了,只要大的经济环境好,人无非是从一个行业跳到了另一个行业——没在怕的。目前低利率下促进投资、拉动消费一切好说,现在这会在换工作的人说不定还是大幅涨薪的状态。
但是低利率不是万能的,有得必有失,经济学上有一对坏朋友:通胀 vs 失业,Phillips Curve认为,大家的财政政策都是在取舍通胀 vs 失业[3](当然实际情况并不100%遵循这个情况):
当我们说土澳当前的失业率是10年来最低水平,我们依然应该看到:
土澳的利率是1990年以来的最低水平[4]。
土澳的通胀正在飙升[5]
在这样的大背景,下RBA(土澳的央行)的操作是经济学用到极致的操作:
我们的policy rate接近ELB(effective lower bound)了怎么办?不要怕,上手Unconventional monetary policy[6] :即,利率难再降了怎么办?其他辅助手段来凑,这里土澳RBA主要采用的是买买买(Asset purchases),央行购债来达成刺激经济的目标[7]
因为每个人对经济指标的权重和预期不一样,你很难简单的做一个二极管说非好即坏,但是我至少可以说,当前土澳的经济状态是在未来会有比较大的波动的。
当前土澳共存策略最大的问题在于:政策执行后的风险控制的很差。按算命的来说,这得属于大成大败的命。
成:疫情压制,说不定还有一段报复性上涨,大家的生活充满希望;
败:疫情反复,市场完全失去信心,各种看不见的手,给你手指头掰断了都掰不回来,那就真的是万劫不复了。
结合上一条中我们聊过哪怕什么事情都没有,在政府撤掉各种补贴、RBA未来调整Monetary Policy以后波动情况都未可知,这个时间节点做决定应该是要谨慎,谨慎,再谨慎。
但是有的人在做决定的时候是怎么做的呢?
我们的Doherty对疫情模拟,只有180天,很多是这样的:
更多吐槽在这里了:
这个非常risky的决定,但在构建过程中完全没有该有的审慎态度,我们并没有看到任何关于:
哦对了,我们的疫苗是最近问新加坡和英国借来的,之后12月都要还的。
这不是大家不愿意陪着魔力僧去冒险,和华人是不是怕死没有半毛钱关系。就这烂方案和赌博没两样了。如果和赌博没两样,那为什么不从The Star或者Crown请一个手气好的来赌?
毕竟魔力僧赌输的次数太多了,总体就手气来说也都不怎么样,就这还要继续赌真有一种人菜瘾大的感觉。
英国GDP的确有所回复(图最后一个点是2021Q2的GDP变化情况)[8],但是开的太短数据也很少,真的要钢的话08年金融危机还有很多天数market是在上涨的,尤其是面对Delta带来的不确定性当前的数据是完全无法解答的——肯定是要病例上升到一定数量才会体现在经济压力/信心上。传染病最可怕的地方并不单单是有人会死,而是一旦增长无法控制,增长将会是exponential growth。
土澳是完全可以也有条件做等等党的,至少等不得不开放的国家攒够了经验再决定开不开是完全没问题的。6月刚起头的时候强lockdown付出有限的代价扑灭火苗就一点事没有,等到疫苗都打起来、海外数据都有了,慢慢开放完全没问题,毕竟海关限制的情况下土澳的GDP是一路都没落下的[9]:
为什么该等等?因为经济上土澳没办法自己没事印钞玩,同时偏远地区的医疗和基础设施极其脆弱——上个网可能都得靠卫星覆盖,手机信号都不一定到处都有。这抗灾能力2019年山火的时候已经检验过了,完全经不起折腾。
就算你要赌,多拿点数据有把握的赌博不好吗?
总有人说:为了经济,我们不得不选择放弃一部分人的健康甚至生命。可是这两者真的是非此即彼的关系吗?并不是。
其实有很多时候过脑子的政策可以做到更多的两全而非选择题,而且也许会更有效:
解封也是这样,The Australia Institute的高级经济学家Alison Pennington最近有一个很有意思的观点——死亡对于澳洲走出COVID并不是一种必需品[10]:
哪怕你不想lockdown,哪怕你想要走出来,你的plan中应该有health target——就算你不想趁机搞一波eCommerce转型,就算你觉得我今天觉得手气不错要赌一波,你应该把该修的隔离设施修了,该扩容的医院扩了,该打的疫苗打了,该做的教育做到位了。
但是以工代赈发展一波医疗,对澳洲的长线发展多个角度都是有极大帮助的。可是当前的plan当中完全没有这部分内容和目标。
我们今天出没有谈病毒变异,没有谈躺平这件事就健康来说不可行。当你把躺平和经济学放在一起的时候,我只是觉得当你希望达成一个经济学目标的时候,人应该靠客观证据+理性判断而非好运。
一个“合理”的政策,不应该只盯着一件事的最好结果,而对最坏的情况毫无准备。