如何看待 11 月 13 日阿里巴巴向港交所提交上市申请？有哪些值得关注的信息？ 第1页

阿里今天（11月26日）在港股正式挂牌交易，截至目前，阿里港股市值突破40000亿，超越腾讯成为港股第一大市值公司。

通过回溯阿里的基本面、年初至今港股新股行情，去寻找这次史诗级IPO的投资机会。

一、阿里巴巴：优秀的标的公司

1、无论业绩还是股价，都是“别人家的孩子”

基本面上，阿里的业绩一直是“优等生”。2019年二季度，即便是在大环境不好的情况下，营收利润增长依然保持强劲，营收同比增长42%，净利同比增长54%，均超市场预期，也超过其他互联网巨头；其中核心电商业务同比增长43.9%，云计算业务继续保持高速增长，同比增长65.8%，表现十分亮眼。

在股价上，阿里巴巴同样是“别人家的孩子”。2014年，阿里巴巴赴美上市，发行价为68美元，开盘股价就往上冲，首日收涨38%。五年过去了，阿里的股价也一路高涨，最高涨到了211.7美元，较发行价上涨211.3%，市值也逐步上涨到了今天的4600多亿美元，略高于腾讯市值，让美股的投资者赚得盆满钵满。

这样的一家优秀公司在今年6月传出要赴港上市，自然引发市场热议。

2、回归港股市场，更有投资价值

此前阿里其实跟港交所有过一段“露水姻缘”，2007年，阿里巴巴（http://1688.HK）头顶B2B概念登录港交所，随后因股价低迷，选择了私有化，从股价上看，阿里上市时的发行价为13.5港元，四年半后私有化回购价格也是13.5港元，期间阿里也没有分红，让投资者十分“受伤”。

不仅投资者，港交所也十分“痛心”，2017年，香港前财政司司长梁锦松在一次演讲中表示：“前几年没有让阿里巴巴在香港上市，是个很重大的错误。”随后，港交所也开始提出对香港IPO制度改革，2018年4月，港交所通过了新的上市制度，允许尚未盈利的生物科技公司、同股不同权的公司上市。阿里重回港股，市场已经做好了准备。

假如当年阿里不是在美股上市，而是选择港股，在AT双雄的加持下，恒指会是怎么样的一个走势？

阿里再次回归港股，交易时间段的增加与流动性的增强对公司也具有正面价值，从基本面上看，阿里也是一只绩优股，回归港股市场估计会受到欢迎。

二、阿里赴港二次上市的意义

不差钱的阿里为什么要在香港二次上市？

按照阿里巴巴此前官方的说法，阿里「二次回归」旨在多元化融资渠道和提高流动性。

1）融资需求。回港上市能够进一步完善阿里巴巴的融资渠道，目前阿里新零售、云计算，海外市场业务等都处于扩张阶段，尤其是在今年上半年，阿里系投资上市公司速度明显加快，对资金的需求也越来越大。

2）分散风险。美国对阿里的审查依然不断，美国贸易代表处此前公布报告，阿里再次被纳入销售冒牌货品的「恶名市场」名单，而且又有议案，可能将让在美上市中国公司直接受美国法律监管，令其承受的风险大增。

9月底，美媒彭博社“曝料”称，特朗普政府正在考虑限制美国资本流入中国，措施包括将中国公司从美国证券交易所摘牌，虽然美国财政部急忙出面否认上述消息，但种种迹象表明，在香港上市也是出于分散风险的需要。

对于香港资本市场来说，阿里巴巴的回归是一件可喜可贺的事情，算是兑现了马云当年想来香港上市的诺言，同时港交所勇于变革，制度灵活多变的做法，也是香港为了新经济公司主动改变上市规则以来的成果体现，将使得更多美国上市的中概股考虑来港第二上市，带动港交所成为吸引新经济公司的上市之地。

因此，港交所成为最直接的受益者，花旗认为，如果市场对阿里巴巴的兴趣与腾讯相若，港交所的日均成交量甚至有望增加10%至15%。

就阿里股价来说，机构投资者更关注其长期成长与估值逻辑：

1）阿里市值依靠电商支撑，增速虽然慢了，但是提供良好的现金流，可以培育新的增长点；
2）从长期看，中国2B公司很弱，主要是经济增速快，粗放增长习惯了，阿里恰逢人工智能+云计算+大数据时代，可以在2B领域把生意做大，赛道天花板高；
3）基本面优秀，40%的营收增长，高于其他互联网科技巨头20%左右增速；
4）估值处于历史估值区间的底部区域 30PE。

所以，阿里是中国最优秀的上市公司，最硬的核心资产，相比在美国上市，在香港上市更有利于体现国内投资者的价格发现机制，另一个侧面也可能对阿里的美股股价起到提振作用。

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