年终复盘，市面上这么多基金产品，新手该如何选择？ 第1页

最近这两年，在基金、理财乃至于金融这个大话题下，我感觉主要的『矛盾』已经渐渐的发生了变化，以前很多时候是很多人对此有畏难情绪，不太愿意接触理财；而经过了最近这些年的的牛市，基金逐渐的出圈，更多人关心的不是「应不应该投」而是「怎么投」。

打开知乎，发现理论都是一套接一套，又打开软件，发现长长的基金列表。其实啊，大家也不是怕选基金，而是选择太多容易感觉无所适从。前段时间有个朋友给我说：

你要是觉得推荐单个的责任太大，要不你给我推荐五个，然后我从中选一个？

我后来一想，这种想法还蛮有道理的。有研究表明，改变选择的范围，对于一个人最终的选择是真的很重要^[1]。因为人不可能像纯粹理性的模型那样去研究所有潜在的选择，总有一个预筛选的过程，那么这个预筛选的过程其实很大程度上就决定了最终筛选的质量。

为此，各个基金平台也是八仙过海各显神通，比如说支付宝有金选，招商有五星，都试图通过在一部分产品上加上一个标志更醒目的方式，来帮助用户缩小选择面。

信息可信度

看到这些标识，一个非常尖锐的问题就是：平台上面提供的这些标识是否可信？会不会是诱导大家购买的坑？

类似这样的问题，在新到一家饭店吃饭这个问题上，「对立」的也很尖锐。有人就喜欢让店员推荐，觉得新店没什么信息，让店员自发的披露一些信息（voluntary disclosure）方便自己选择，但是也有人就特别不喜欢让店员推荐，觉得：你让他们推荐，他们肯定推荐卖不出去的，贵的给我啊？

这个问题我问过很多人，好像大家观点都不太一致。

这种推荐在经济学上可以理解为「廉价谈话」，因为店员张嘴推荐，本身没有什么成本，而顾客可以听也可以不听。那么在一次性博弈的情况下，店员确实有很强的动机推荐利润高的，而非好吃的，而顾客如果知道这一点，顾客就基本上不会听推荐——到头来就是没有任何有效的沟通。

但是在重复博弈的情况下，也就是顾客可能会反复的来这家店，情况就发生了变化——因为这个时候对于店员来说，建立信誉可以增加未来顾客回头的概率，那么即便是毫无成本的推荐，店员也有动机说真话，这个时候其推荐也变得更加有价值了^[2]。

同样的道理，平台在基金旁边加了一个标志，对程序员来说成本并不高，也并没有强迫投资者去。但是投资平台赚取的是手续费，而手续费是高度依赖于用户反复互动的。所以这是一个典型的重复博弈，建立良好的声誉对投资者和平台来说，都是双赢的。

所以在这种情况下，平台提供的信息是不应该忽略掉的。取决于在什么平台购买，在支付宝，那就可以参考「支付宝金选」，在招行，那就参考「招商五星」。总之，当面对大量的可选投资标的的时候，充分利用平台提供的信息，是一个有用的小技巧。

投资需求

那么是不是就可以无脑的看到平台的标志就随机买呢？

如果真的什么都不愿意理解，那么跟着「金选」或者「五星」确实是「相对不坏」的选择。但是既然都已经进入理财领域了，为什么不花一点时间多了解一下自己呢？

对，其实理解自己的投资需求也很重要——如果不是更重要的话。在购买基金之前，所有的平台都会让投资者做一个问卷，里面就会问到能承受多少损失，有没有经验等等，来度量投资者对风险承受能力和对收益的期望。如果期望高收益，那么买货币基金就是南辕北辙；如果期望稳增长，那么股基基金恐怕也很难达到这个要求。

其实刚开始投资的时候容易犯的一个错误就是特别追求增长，把所有手头的流通性都投入到高风险的基金中，结果市场波动的时候恰恰需要用钱，不得不忍痛平仓。为了避免这种情况，还是要提前做好规划，并且根据规划再结合平台的标识，更不容易失望。

因为平台给标识还是很慎重的，像支付宝金选和招商五星，都是关注中长期投资的收益，需要参考长时间的历史数据，同时也包括了宏观的研判和对风险的衡量。其想法就是选出优秀的基金操盘手，真正能够获取超出市场的收益。

但是这反过来也带来了一个问题，那就是我们想要收益总是希望立竿见影，恨不得今天买了，明天就看到一溜红，一直红到自己的卖出为止。然而因为市场总是有波动的，长期来看很优秀的基金，短期内面临市场波动是不可避免的。所以我们也能看到，不管是平台自己的宣传，还是社交媒体上的理财KOL，都在反复的宣传「长期主义」——因为短期波动是非常随机的。

正因为如此，也有了三笔钱理论：短期内随时取用的，着眼长期用于财富增长的，和给自己和家庭的人生提供保障的，每一笔都对应不同的投资。

短期随时取用的，就比较适合投货币基金类的金选或者五星，大部分都分布在在金选的「安稳理财」赛道。货币基金的特点就是灵活申赎，可以获得比银行利息更高的收益，加上平台的预筛选，可以说风险已经降到了相当低的地步。

而着眼于长期财富增长的，如果能承受的风险比较低，那么可以考虑债基，比如金选的「稳中进取」目标在于提供年化5%以上的收益。并且债基风险也比较低，适合不愿意承担太多风险，想让自己的收益稳健增长的人群。

而如果能承受的风险较高，那么就可以看看「博取更高」。这里面大都是以股票为基础的基金，碰上好的年景，年化收益有些可以超过100%，，当然这样的基金波动起来也厉害，可能会有20%以上的回撤。

支付宝金选总共有七类赛道，划分的很细，基本上每个人都能找到自己某笔钱所对应的赛道，这也是其显著的优势。

投资服务

除了标的之外，平台往往还提供其他的服务。尤其是现在机器学习大数据时代，智能推荐、投资策略、市场报告等等资料也是吸引投资者的因素。

这方面常用的平台里面，支付宝作为很大的场外平台，选择比较多元，费率比较低，也更有Fintech的感觉，线上的各种支持和服务都做的很完备，还有智能小助手以备查询。

招商银行比较传统，线下有「理财师」这个职位，可以面对面的进行交流。虽然从数据的角度来看，理财师的推荐并没有比大数据的推荐有优势，不过很多时候人和人之间的信任就是面对面聊起来的。如果不社恐，就喜欢面对面交流，那么招商银行的理财服务就比较有优势了。

年末的话

基金理财的文章今年也写了不少了。虽然每次重点都不一样，但是其实关键就只有一条，那就是长期主义。因为对于外部的投资人而言，市场的本质就在短期内就是随机的，无论是捏着一只基金几年不动，还是基金定投，都是变着法的让投资者忽略短期波动，来捕捉长期趋势带来的收益。

有人可能说，那我高卖低买的操作，不是赚的更多么？这个其实只是看起来很美好。因为短期市场的随机性，让人无法去判断什么时候是高点和低点，而基金的成长往往是长期横盘/波动中突然急速的增长。以下面这一支「金选好基」为例：

红圈的地方都是三年内急速增长的时间，加起来不超过半年。在这种模式下，不停的操作就很容易踏空，捡了芝麻，丢了西瓜。

支付宝金选的标准和米其林餐厅有点相似，都是秉持着长期主义。对基金公司、基金经理和基金产品三个维度进行逐一考核，自上而下的分层筛选，从几千支基金里面选600，然后600里面选300支备选，这300支里面最后会产生100支左右的真正的「金选」。

同时金选也会兼顾定性分析和定量分析。定量分析没什么好说的，就是业绩排名、最大回撤、年化收益等等数字能体现出来的，而定性分析则是要排除其中的运气因素，要求金选一定是“对于过往优异业绩能说清楚来源和逻辑，并在未来依旧有意愿和能力持续创造稳定超额收益”的基金经理与其产品——换句话说，就是能找到其清晰投资逻辑和能力体现的。

而金选并不是终身的，和米其林一样，在不同的周期内都会观测基金的规模和净值波动，如果出现问题就会把金选基金加入六个月的观察期，给用户风险提示。半年后再决定是否移除金选。

可以说这一套流程走下来，其调研的力度是超过了大多数业余投资者的。那么在这种情况下，放下焦虑，在平台的优秀标的，或者金选，或五星中优中选优，然后长期持有，方是财富增值之道。

投资有风险，入市需谨慎。以上内容 均为个人观点，不构成投资建议

参考

1. ^ Haggag, K., & Paci, G. (2014). Default tips. American Economic Journal: Applied Economics, 6(3), 1-19.
2. ^ Stocken, P. C. (2000). Credibility of voluntary disclosure. The RAND Journal of Economics, 359-374.

一、市场回顾与明年展望

其实相对前两年，今年算是比较艰难的一年。只要没有单吊新能源或者周期，今年收益基本都比较一般。

一般而言，企业的市值等于净利润乘估值。疫情之后各国央行量化宽松，这短短的一两年中企业的利润没有突飞猛进，股价却一直上涨，这里面的主要原因就是涨估值。

之前把估值抬得太高了，今年消化估值是比较正常的，所以市场行情一般。

对于明年，很多机构都预测我们上半年货币方面会相对宽松一些，市场也会相对较好。明年的不确定性主要来源于美股市场。

美股那边就比较不确定了，现在美联储也加快缩债，明年年中前极有可能因为通胀加息。但是加息就意味着对美股利空，而美股如果崩了，直接影响美国中产阶级的消费能力，所以美股崩盘概率较小，但是美联储的手段也不多了，所以明年美股必然会非常刺激。美股大概率会影响A股，A股市场明年的不确定性其实也是比较大的。

二、我们应该怎么做？

难道市场不确定性大我们就不参与了么？

看起来好像市场不确定性很大，很难参与，但其实如果空仓等待，造成的机会成本可能是巨大的。投资还是要看长期，在合理估值时候买入，不用太担心后续市场环境的变化。

应该很多人都知道巴菲特投资比亚迪的故事，巴菲特2008年时候8港币价格买入了比亚迪，那时候比亚迪还在持续的下跌，并且2008年世界正值金融危机。不确定性比现在大多了，然后发生了什么？比亚迪2009年就直接涨到了80港币，巴菲特这笔投资在一年时间附近就赚了10倍。

尽管市场环境不太确定，但如果空仓等待是不是就错失了是10倍的收益？我们国家未来是不断发展的，积极参与市场才能有好的回报。

故事到这就结束了么？显然没有。

巴菲特这笔投资在2012年时候又跌了90%，利润基本跌没了。很多人那个时候也在喷巴菲特廉颇老矣，觉得股神不行了。这时候巴菲特做了什么？什么都没做，就是看好标的，持仓不动，卧倒到了现在。而今天比亚迪港股已经到了265港币了，13年30倍。

这又说明什么？长期持有才是最好的操作方法。

到这里大家应该理解我想要说什么了，积极参与市场，外加长期持有就是明年最好的操作。外部环境就是周期性变化，企业、板块本身才是投资中最应该关注的。

三、新手可以尝试的标的

回到问题本身，我知道新手最喜欢6位数的代码了，我就给个6位数代码的范围吧。这篇文章对新手常用的平台，蚂蚁金融、招商银行、天天基金、且慢、华泰证券等来做个总结与测评。

上面是最新的基金代销机构规模的排名，最大的就是招行跟蚂蚁财富，第三名跟第四名是工行跟天天基金。

其实蚂蚁财富跟天天基金用的散户比较多，而银行纯粹就是因为上了年纪的人（35-55岁）太有钱了，直接把规模买起来了。

对于蚂蚁金服、招商银行，他们两家都有自己研究机构给出的基金评价体系，比如蚂蚁财富是金选，招行是招行五星。这些都算是对新手引导比较好的，起码我们去买蚂蚁金选、招行五星，不会遇到很差的基金，并且长期拿住大概率都能赚钱。

毕竟平台大给出的评价体系相对靠谱，基本都是秉持长期主义，也会格外注意风控。

下面我便对蚂蚁金融、招商银行、天天基金、且慢、华泰证券等做个优缺点的总结吧。

（1）基金种类

首先说对于普通用户引导用的评价体系，蚂蚁金选分类比较明确，偏股、固收、指数，并且产品偏均衡。招行五星赛道划分为3类，基本都是均衡产品，但是没有覆盖高景气度赛道。换句话说，蚂蚁这边更简单明了，招行这边有些宽泛了。天天基金排行榜做的比较全面，评价体系是基金评分，但不太容易找到，如果用天天基金来选基金，要么看业绩、看各类排行榜，要么基本就盲选了。

在被筛选的基金种类，蚂蚁财富占更大优势，除了招商五星偏向的均衡产品，还有价值、成长、消费、医药、科技、制造等赛道，覆盖范围广，给了用户更多的机会，根据自己的收益需求和喜好选择产品，且产品还都是能够跑赢当年赛道指数的。如果你今年运气不错，锚定了高景气赛道，也就获得了更高的收益。

而天天基金更像是一个卖场，你很懂的情况下，可以选择自己筛选。

相较而言，在这个维度，蚂蚁财富（支付宝金选）更省心，赛道多，且帮我筛选完了头部优质基金。

（2）服务方面

我是招行金葵花用户，蚂蚁财富也有专属理财师，这两个APP服务方面算是体验的非常全面的了。

招行这边是线下理财师，微信、手机号等我们都清楚，有事情就直接微信或者语音聊了，甚至偶尔还去线下办理一些业务，处理一些问题，甚至会聊聊私募之类的。真人的感觉还是比较靠谱，服务到位。

蚂蚁财富这边是线上的服务，每周都会给我发一些市场观点之类的，也是可以预约语音交流的。对于普通用户，线上服务入口可能比较深，很少能够感受到。

但其实招行这边主要服务大客户，如果有私行卡，就是那个金色的金葵花卡（在招行有1000w资产），服务更到位。但是蚂蚁财富就比较正常，对大部分用户是一视同仁的。所以高净值用户可能还是招行更舒服一些，普通用户用蚂蚁财富比较好。

天天基金这边我主要用来查基金的各种信息，资产不多，没有发现天天基金的人工客服，在服务方面应该跟蚂蚁、招行还是有差距的。

且慢主要就是跟投组合，组合种类相对其他平台多很多，对投资者陪伴、投资者教育方面做的比较好，这一个作用是其他平台没办法比拟，缺点就是平台较小。

华泰证券等证券公司，是有客户经理的，客户经理的服务也是不错的，证券类APP主要用来买场内基金吧，这一点是其他代销平台都不能比拟的。但是证券类APP跟银行一样，场外基金种类不够全面。

总体而言，我更倾向于蚂蚁财富（支付宝理财）、招行买基金，天天基金来查询基金资料，华泰等证券APP来购买场内ETF。

最后，风险提示：以上内容均为个人观点，不构成投资建议。