加上这次降准,刚好达到近十年的每年1%左右的平均值,真正发挥作用都是要配合降息才有效果,比如15年125bp的降息引发的16年全国性的涨价去库存,这点降准也就表一下态。
准备金率只能增加商业银行的贷款上限,现在的高负债、消费不足的经济大环境下,想借钱的银行未必敢给,不想借钱的你不大幅度降息人家也不愿意借,不降息还想刺激信贷来放水,能产生啥影响呢?
所以也就个别媒体炒作下热度罢了,什么大放水,救房企也就看个乐,以现在房企的负债情况,仅某一个房企每天起来都是几亿的利息,靠降准救房企本来就是痴人说梦,真的想救房企,考虑到货币政策的边际效应,至少得再来一次16年的涨价去库存,只是居民部门杠杆再挖掘一次,人口和明斯基时刻哪个都可能爆掉。
感谢大家的邀请啦,存款准备金是一个看起来没效果,但在中国特殊市场环境下有效果的指标。所以...市场参与者知道这个指标含义就那么大,但依然会关注,实际上,我相信孙司长在论文中可以写,存准是个没有意义的指标,但他也不会随便调节。
所以这是个非常有趣和好玩的指标
原因何在呢?我觉得有很多,但最好玩的是因为:中国人民银行在沟通机制上不如联储和欧央行那么有效,导致很多时候市场没有办法去判断人行的意图。
比方说,年初的时候,金融时报告诉你
当前已不应过度关注央行操作数量,否则可能对货币政策取向产生误解
重点关注的应当是央行公开市场操作利率、MLF利率等政策利率指标,以及市场基准利率在一段时间内的运行情况。
意思是,如果你要判断人民银行到底是要宽松还是收紧,不要看MLF的量,要看MLF的价格
然后你去看价格,发现一年都没有变。你哭了,因为MLF的利率没有变,但今年国债期货的波动可不小。你要是听了央行的不看数量看利率.....你什么都不会做,但你什么都没了
今年国债期货一个很经典的突破/支撑位,就是7月份降准干出来的,现在债市的技术图形和6-7月差不多,那...
另一方面呢?Alhambra 的Jeffery Snider有一个很有趣的观点叫做,中国的存准,是一个观察离岸美元的好指标
这个RRR,就是存准的意思
怎么解释呢,对于离岸美元来说,由于中国的是世界上最大的出口国,所以离岸美元和人民币总会有些纠缠
离岸美元流动性充足的时候
离岸美元流动性不足的时候
当然今年因为疫情,人民币汇率是一个意外项目。
但这个逻辑其实我觉得是对的。
综上所述,存准是一个没啥意思,但有有点意思的指标。那么未来可能发生什么呢?
历史经验是
那么现在更有可能类似2018年,还是2014年?
我觉得这是中国可能无法决定的部分,联储会完成这一Part的故事
如果联储继续紧缩,新兴市场流动性进一步枯竭,联储在2015年年底开始加息,类似我们现在猜2022年开始加息,那么我们现在就站在2014年年底(但请一定注意,2015年的牛市至少我觉得是不可复制的)
如果联储类似2018年12月底进行一个180度的态度转向,从紧缩变宽松,那么我们现在就站在一个2018年四季度的位置。
实际上,你去看中国的企业盈利预期,也可以得出类似的结论。
综上所述,有很多指标还需要继续观察
也有很多我们不能决定的事情更需要观察
怎么没人提《圣斗士星矢》啊?
这个系列作品的特色不就是回回都是一部的戏就半天时间么?
黄道十二宫篇:纱织中了天箭座的箭,必须12小时内突破圣域十二宫。
北欧篇:奥丁代言者希露达被海皇戒指蛊惑令冰川融化,纱织代替希露达阻止冰川融化但是只能坚持12小时,必须在时限内摘下希露达的戒指。
海皇篇:纱织代替人类承受波塞冬的洪水,应该也是只能支撑一天之内的时间。
冥王十二宫篇:被哈迪斯复活的圣斗士要在12小时内取下雅典娜的首级,实际目的则是为了雅典娜去冥界并且唤醒女神圣衣,12小时候被复活的圣斗士们就消失了。
冥界篇:记不清打了多长时间,但从纱织被塞到缸里抽血开始到解决应该也是一天之内。
黄金魂:在本篇剧情里有好几天,但对应到冥界篇时间仅仅发生在冥界篇12黄金击破叹息之墙到打死神之间。
火星篇:马尔斯获得阿丽娅的权杖后建立起巴别塔吸引火星,会在12小时内毁灭地球,主角们必须在12小时内突破新十二宫。
土星篇:这篇好像打了很多天……