拜登的3万亿美元经济复苏计划会导致全世界通货膨胀吗？为什么？ 第1页

假如只看到CPI上涨，一度冲到6%，如果简单看这个指标的话，那这就是严重的经济过热，这是大幅超过中央3%的常规正常底线的，所以按这个推论，央行应该加息。

但是实际的经济情况明显不是这样的，18年19年以来，在去杠杆和稳杠杆的背景下，经济持续下行，核心CPI的走势才是正确的反映了实际的经济情况。

而央行也是根据实际的经济情况，采取逐步宽松的政策来拉动经济。

以上讲了那么多看似不相关的，其实是在向大家讲一个很简单的道理，通胀不是大家想象的那么简单。

回到题主的问题，3万亿经济复苏计划会不会导致全世界通胀？会在一定程度上提升通胀，但是基本上是温和的通胀，那种大家想象种的一放水就严重通胀，根本就是扯淡。

影响通胀的因素有非常多，基础货币发行量是一个影响因素，很多时候也是一个非常重要的因素，尤其是在20世纪的时候。

但是除了基础货币的发行量，还有很多因素，比如，货币乘数、全球化、老龄化等等。

我们都知道费雪公式 MV = PT，M是流通中的货币，V是流通速度，P可以理解为物件，T是商品交易数量。

目前美国已经进入到债务货币化的阶段，财政想要多少钱，美联储可以直接印，然后能过买国债的方式输送给财政，基本已经达到MP3（Monetary Policy 3）的程度了。

但是我们要清楚，上述费雪公式中的M，是流通中的货币量，美国去年是印了很多钱，但是实际流通中的货币又有多少？

且不说很多直接发给居民，居民直接拿钱去买股票，没有流入到实体经济，当然你也可以把股价的上涨认为是广义通胀，这没有问题，但是股价上涨好像是大家喜闻乐见的事啊。

单说美国去年财政部淤积的基础货币，就有1.2万亿，现在还没有花出去。

所以，单单就印钱这一个影响因素，想要传到到物价上，历程都非常曲折，中间的变量都非常多，何况还有全球化、老龄化、全球供给和需求等等影响因素（剩下的因素我就不多聊了，这要是展开说可打不住了，码字码的手疼）。

最后我就简单中美两国的通胀预期。

中国的通胀大概率二季度见顶，这个是我一直以来的观点，PPI高点可能会达到5%左右，但是全年应该还是会低于3%，CPI会更低。

美国的通胀，我研究的不多，不过美债十年期的收益率的高点在2%左右应该是市场的一致预期，这个数据代表了名义利率，而美债实际收益率后期应该也会转正，两者之差代表通胀预期，也就是说通胀预期应该在2%左右。

美联储的锚有两个，一个是就业，一个是通胀，之前美联储再通胀目标的表述上有所改变，认为长期平均达到2%是可以接受的，这一表述实际上是放松了对通胀的限制，即短期高于2%可以，只要长期平均在2%以下即可。

所以，我认为美国的通胀高点可能会突破2%，但是上限也绝对不会超2%太多。