如何看待通用电气（GE）财务造假的传闻? 第1页

由于这份报告中所揭露的可能存在的问题，大多数还是和保险精算相关，刚好与专业有一定相关性，就抱着学习的态度，粗略的看完了作者的报告。有几点体会：

1. 报告呈现方式还是比较严谨的（尽管一些方法可能存在偏差），作者的报告内容很详细，包括数据源，很多图标都是精心设计，甚至有专门的网站来披露。

2. 感叹美国上市公司、保险公司数据披露的完备性，作者的很多数据都是利用公开信息。

下面就文中几个点做一些分享：

1. 文中大量提到的“LTC Reserve”是什么？

Reserve是准备金，在概念在银行与保险中均存在，不同之处在于，存款准备金为了应对储户未来的提现，保险准备金为了应对被保险人未来可能的理赔支出。

报告中主要披露的是GE的LTC业务（Long Term Care，长期护理保险，即被保险人身体达到某种护理状态后，保险公司开始给付护理费的一种保险），由于其长期性及不确定性（被保险人死亡、护理状态的人数、护理状态的持续时间等），保险公司需要预估未来的赔付，并计提准备金。就一笔保险业务来讲，保险公司计提的准备金的多少，并不影响这笔业务最终的利润（对于一笔100年的业务，当100年后，这笔业务的所有保单都到期后，保险公司可以看到这笔业务收了多少钱，赔了多少钱，这100年一共赚了多少钱，这个项目的总利润不受准备金的影响）。

准备金虽然不影响整体利润，但影响利润的释放速度，当计提的准备金比正常值较低时，更多的利润在前期释放，更少的利润在后期释放。这也是报告的核心关注点—GE在LTC业务中少计提准备金，并且从其他地方来补这笔业务，导致利润夸大。

2. 保险准备金是一门玄学，没有准确的准备金，只有合理的准备金。

报告指出，保险公司对于LTC准备金的计提是普遍不足的（文中提到北美精算师协会的调研是50%低估，这里的50%意思是保险公司在遵守各种规定下，计提的准备金可能会比真实情况低50%），这意味着保险公司对LTC未来的赔付是存在普遍性低估的。报告中用GE的保单的年龄、历史情况与保险公司Prudential and Unum作了对比，从总体上对GE LTC业务的准备金进行了估计，发现GE的准备金不如Prudential的保守。但其实这一点不足以说明GE的准备金计提有问题，每家公司对未来有不同的估计，可以有不同的假设。