中日重启货币互换，协议规模 2000 亿元人民币，有何意义？如何解读？ 第1页

不聊阴谋论哈，纯粹从金融学角度看这个问题。

从规模上来看，2000亿人民币，大约300亿美元左右，三年期且可以展期，笔者认为规模其实比较合适了。

大家需要留意：无论中日关系如何，日本是中国第三大外资来源地，而中国是日本第二大投资对象国。下面是外交部发布的2018年中日经贸关系总结：

日本是中国第三大外资来源地，中国是日本第二对外投资对象国。截至2017年底，日本累计对华投资额1081.8亿美元，在我国利用外资国别中排名第一。2017年，我对日本非金融类直接投资额为2.54亿美元，与上年基本持平。截至2017年底，我国对日直接投资存量为34.8亿美元。

在中美贸易战愈演愈烈的背景之下，和日本签订这一货币互换协议，具有以下重要的作用：

1. 减少外汇储备压力，双方互相投资都不需要动用各自的外汇储备，亦无需绕经美元；
2. 减少汇率波动风险，两国投资方以及两国央行均无需承担任何汇率风险；
3. 降低双方投资方的利率成本。

就投资金额来看，比起2013年失效的货币互换协议（约3300亿日元），此次互换已经扩大了约10倍的规模，且远超过每年双方互相投资的金额，因此，绝对不是“象征意义”，而是增强双方互相投资的催化剂。

下面简单解释一下“货币互换”Currency Swap：

日本的A公司需要来中国投资，金额大约10亿人民币；那么A公司如何获得这么多人民币呢？

途径A：通过日本央行，动用日本的外汇储备；

途径B：A公司自行或者通过设在中国的分公司，向中国的商业银行借贷相应的人民币。

可以看出，两个途径各有缺点：途径A会消耗日本央行的外汇储备；而途径B，对于境外公司在本国借贷，其利息成本比较高。

而有了货币互换，就可以很好的解决这个问题：

A公司直接向日本央行借贷日元，而日本央行通过此互换协议，借贷相应的人民币给A公司即可。

到期之后，A公司只需要将日元还给日本央行，并支付相应的利息即可。

可以看出，通过两国政府间的货币互换，A公司无需承担任何汇率风险（汇率已经被货币互换合约锁定），也降低了投资的利率成本。而同时日本央行也无需消耗本国的外汇储备。

一举多得。