四万亿为什么没有造成人民币对外币汇率的大规模贬值？ 第1页

没有大幅贬值基础。

总得概括:

非金融部门杠杆率高，08年之后飞涨，13年以后超过发达国家。这是四万亿实体经济部门投资的结果，而同期发达国家的投资趋势是消极甚至下滑的，所以说08年金融危机后是中国扛起了全球经济；

08年后居民部门杠杆水平同样幅度高涨，但是因为储蓄率高，杠杆率因此远低于发达国家，与新兴市场基本一致。另一方面，印度偏低的居民部门杠杆率说明了全民市场经济活动参与度低。

政府部门杠杆率这里，中国既远远低于发达国家也低于印度这样的资金缺乏的发展中国家，与制造业发达的中等发达国家韩国差不多。

再看下面两段文字:

“简单一比较，我们的净资产已经超过了美国！”相关专家在《资产负债表2015》研讨会上表示，美国2013年以前资产是55万亿美元，按照折算是340万亿人民币；而我国2013年的净资产是352万亿。近日，一份来自中国社科院国家金融 与发展实验室的《中国国家资产负债表2015：杠杆调整与风险管理》显示：2013年我国国家总资产691.3万亿元，净资产352.2万亿元。

“目前为止美国GDP18万亿对200万亿的金融资产。欧元区稍微滞后一点，但是欧元区10万亿的欧元，对应100万亿欧元的资产。扣除外部的部分，境外的部分，大体上是1：10—12的关系。回看中国，我们用了一个人民币或者金融机构的各项贷款资金来源，有200万亿人民币的金融资产，我们对应多少的GDP呢？对应67.67万亿的GDP，如果按照美国的标准，我们有多少空间呢？也就是670万亿的金融资产，这种情况下，还是在海外没有大量配置人民币资产的情况下，没有多少资金的外部流出部分比较少的情况下，10倍的话，我们大概有400万亿的空间。”6月5日，国家统计局国民经济综合统计司副司长王军在“2016青岛•中国财富论坛”上如此表示。

两段文字以及前面的图文说明了一件事情:

中国的总体资产与金融资产之比相对美国等以虚拟经济、第三产业为主干的国家要高很多，即使算上08年之后的一轮轮杠杆，支撑人民币汇率的基础依旧扎实。