国内债券是不是一个好的理财手段？该不该买一些国内的债券？ 第1页

债券和股票是两个赛道，背后的投资逻辑和风险的类型都是不一样的。

股票是一个非常注重于未来愿景的投资标的，一家公司可能现在非常健康，但是就因为投资人不看好其未来的盈利前景，甚至于是不看好其保持现在的盈利增速，都可能让股价发生巨大的波动——这个一般会称之为【调整】。而这些变动往往都是消息和政策驱动的，在现实中我们往往就能观察到随着新的消息和政策的出台，股票的价格【举之上天，踩之入地】。

作为散户，进行细致的基本面分析或许还在能力范围之内，但是要说能获得公司内幕消息和提前预知政策，这显然不是一个典型散户的画像。所以对散户而言，股票是一个高风险和高收益并存，短期市场波动是随机的市场。简单的说：股市赚钱的机会不少，亏钱的机会也很多。

但是债券不然，一个企业发展的再好，它也不会一高兴多给债主一些利息；企业发展遇到的问题了，但是只要不伤筋动骨，债务也还是能清偿的。所以和债券最相关的，就是企业的偿债能力，相应的，债券的价格波动，也远远小于股市的波动。

有人问过我一个问题：债券的利息是固定的，期限也是固定的，为什么债券居然还能卖出去其他的价格？

这个问题挺好的，比如一个一年期债券，本金100，利息10%, 那么到期就应该还110，这个是固定死的，难道这张债券价格不应该就是110块钱么？

这张债券的价格还真不一定是110。如果说股票价格波动来自于对公司前景的观点分歧，那么债券价格的波动就来自于对债券流动性的观点分歧。这张债券确实一年之后票面价值是110，但是现在用来抵押能抵押多少？ 有多少银行愿意接受这张债券作为抵押？一年之后的基准利息有没有变化（未来的110相当于现在的多少钱）？还有最关键的——公司有多大的概率真的会清偿这笔债务？

这些问题背后的答案有主观的，有客观的，有随机的——正是对这些问题的分歧，导致了债券出现了二级市场。

债券的市场收益比较低，大部分情况下债务是会还的，但是有一个小概率公司财务恶化还不上了，或者预期还不上了，那投资人就要承担大额的债券贬值的亏损。所以债券市场是一个风险较低，收益也比较低，大部分情况下是赚钱，但是会以一个很小的概率赔一大笔的市场。

这样的市场，其实我是不建议散户直接进入的。因为散户往往不太会愿意把精力花在研究债券市场的基本面上。就算一开始研究，时间长了也会懈怠。

散户资金终究有限，投债券目的就是投个稳妥，门槛高而收益有限，所以这些收益往往不足以支持散户的激励去持之以恒的研究债券的基本面——而这其实增加了买到垃圾债的可能。

对散户而言，根据自己的学习能力和意愿，以及对理财手段的期待，有这么几个选择：

高收益，低门槛的合法投资市场就是股市了，如果追求最高的收益，能承担更大的风险，那就亲自下场做调研炒股就好了；

再往下，如果不愿意去研究个股的各种基本面，消息面和政策面等等，觉得行业会更容易把握一些，那就去购买股基基金或者行业指数；

再往下，如果就不想做这方面的调研，但是也不甘于存钱给银行，可以考虑各种股基的投顾业务；

再往下，可以考虑债基基金，经过固收基金经理这一层，可以很好的过滤掉垃圾债的风险，让投资人承担币银行存款高一点的风险，相应的也获得比银行存款利息高一些的收益。想获得债券的红利，购买债基基金是相对更好的选择。

当然还有一些股债混合的基金，也是在股基和债基之间取中位数，这里就不展开了。

这背后的逻辑在于利率所带来的激励不同：固守基金经理管理着散户所不能比拟的资金，并且他们的工作就是去研究债券，所以他们会更有动机去研究债券市场的波动和背后的基本面信息；但是散户投债券满打满算收益也没多少，往往就不会像研究股票那样努力。而散户和基金经理努力程度的不同，又被专业技能所放大，最后导致两者挑选的债券平均质量上会出现显著的区别。