如何看待贝佐斯卸任后首份亚马逊财报：营收再破1000亿美元，但不及分析师预期？ 第1页

呦呵？美股的第一大股亚马逊的财报怎么才这点流量？你们投美股难道都投了个寂寞？这还没有亚麻封杀国内大卖家的问题的流量的零头。利益相关，持有亚马逊股票（AMZN）39股。亚麻是我重仓的第一大股，占总资金量的12.24%。这两天没第一时间更新主要是实在是不想写。亚麻这个股票，横盘了已经大半年了，3000多块钱附近上下波动，让我卖也不是，买也不是。

亚麻是是美股成长股中少数的依旧价格被低估的票。究其原因，是因为过高的价格使得基本都是机构在持有。动辄3000+美金一股的价格，散户很难炒的起来，因此价格比较理性。我当初买亚麻的一个原因是因为我以为它会在特斯拉和苹果之后进行拆股。然而并没有发生。总体来说，亚麻今年的收益远远不及标普500大盘的收益（2.27% VS 18.77%）：

下面进入正题：

总体来说亚马逊公布的第二季度业绩依旧处在其指导范围内，但略低于投资者对收入和营业利润的预期。与 FactSet 的共识相比，第三季度的指导也不会出现什么爆发式增长。有此可以得出，消费者的在线购物行为正在恢复到疫情前的水平。随着疫情限制的逐步放松消费者会将部分花费转移到其他娱乐（酒吧，餐厅等）以及线下购物上来，相应的，线上消费应该可以预期的减少。这个观点也得到了今早彭博社专访的专家的认同。与之对应的，是亚马逊以极快的速度增加送货密度，以满足大部分地区一日达。这项服务在过去的18 个月中其足迹大约翻了一番，并且预计未来几个季度依旧能够保持这样的增长水平。综上，长期来看亚麻的逻辑依旧存在，亚马依旧处于领先地位，可以在未来十年从向电子商务和公共云的长期转变中繁荣发展。收入疲软仅限于亚马逊自己的在线商店部门，但其他部门表现良好，尽管收入有所下降，但整体盈利能力令人印象深刻。DCF模型变化相当温和，依旧为 4,200 美元的公允价值估计，我认为亚麻的处于低估的状态。

第二季度收入同比增长 27%（按固定汇率计算 24%）至 1131 亿美元，FactSet 的共识为 1153 亿美元，指引为 1100 亿至 1160 亿美元。过去四个季度在线商店的迅猛增长放缓至较平缓的同比增长 16%，而实体店从收入下降的一年中恢复过来，同比增长 11%。第三方卖家服务增长强劲同比增长 38%，需要注意的是，这是在亚麻封杀中国卖家之前的数据。但是同时也需明白，这些卖家虽然量大，但是产品质量参差不齐，因此究竟是利好还是利空目前还很难说。订阅服务、AWS 以及其他收入保持强劲，同比分别增长 32%、37% 和 88%。广告收入（列入其他）和 AWS 视为公司的主要长期增长动力。尤其是 AWS 是公共云领域的明显领导者，并且大量的商品销售数据使得卖家关于广告的消费动力依旧高涨。

我觉得亚麻总体的价值依然健在。所以这次大跌，可能系假摔。目前52周价格范围上，3332美元的价格处在中间的位置上（2871~3773）。过去亚马逊的长时间横盘的行为也不是没有，比如从18年8月到20年2月。但仍然需要警惕一些可能存在的风险，亚马逊目前的风险主要还是政策风险，如欧洲国家的罚款（虽然不大可能绝对禁止），以及美国国内一些垄断调查。另外随着中美的关系转淡，第三方卖家会经历一次大洗牌。另外随着FBA（Fullfilled By Amazon）服务的价格不断提高，也在不断地加大进入亚马逊的门槛。线上杂货铺是不是要变成线上精品店还是有待观察的。

至于我自己依旧会继续持有，并接着持有有shofiy作为对冲。

以上。