如何看待小鹏汽车通过港交所上市聆讯，此次融资规模最多约合人民币 130 亿元？还有哪些值得关注的信息？ 第1页

值得一提的是，此次小鹏汽车选择了「双重主要上市」途径登陆港股，是最近三年以来中国公司首次利用这一规则，有别于在美上市中概股通常选择的「通过挂牌的方式二次上市」。

不是所有的公司都可以赴港二次上市，根据香港特别行政区法律和港交所的规则，一家公司必须要具备足够的创新性（港交所会考虑研发成本占成本比例、知识产权数量、增长驱动力等因素，来决定一家公司是否具有创新性），且总市值达到一定门槛，才能拥有二次上市的资格。

如果选择了双重主要上市这一路径，还需要克服更多的挑战，意味着应当满足美国证监会和中国香港相关金融监管部门的双重监管，这就对公司的合规性提出了更高的要求。

那么，小鹏为何要知难而进，在这个时间点选择港股上市呢？

一方面，当然是为了进一步融资。

此次上市的招股说明书显示，在 2021 年第一季度，小鹏的净亏损额度达到 7.86 亿人民币，主要原因是研发费用的增长（较去年同期增长了 2.24 亿人民币）。虽然近三年来公司整体亏损额度在缩窄，但想要真正实现盈利，还需要进一步拓展产品线、提升产品力。

在招股说明书中，小鹏「发布」了一款新车型，宣布将于 2022 年推出一款基于 Edward平台的 SUV，售价将略高于目前主力车型，仅次于 P7 鹏翼限量版。至于能否成功冲击高端，充足的研发和营销资金必不可少，此次上市，对小鹏来说是一场及时雨，为提升出货量输送了又一批弹药。

另一方面，和很多在美上市的中国科技公司一样，小鹏赴港上市，也是在为自己争取更多的回旋余地，面对国际局势的不确定性，让自己拥有额外的融资渠道，不在一棵树上吊死。

这样看来，赴港上市是攻守兼备的一招，既是为了融资，也有战略纵深的考量。那么，小鹏为市场准备了怎样的故事，能否打动投资者呢？

在招股书中，小鹏强调了对自动驾驶技术的关注。根据 IHS Markit 提供的分析报告，在 2025 年，中国所销售的乘用车中将有 3.9% 搭载 L3、L4 级别的无人驾驶系统，在这一大趋势下，小鹏已经跑在了第一梯队。根据招股书中的信息，截止 2021 年 3 月 31 日，超过 20% 的 P7 车主选择额外支付两万元安装 XPILOT 自动驾驶系统，自动驾驶产品的财务价值得到初步展现。

纵观招股说明书，这正是小鹏希望讲好的一个故事。在 2021 年第一季度，小鹏的毛利润率达到了 11.2%，和去年同期相比，实现了由负转正，招股书将其归功于自动驾驶系统带来的额外营收。至于这个故事能不能讲好、消费者会不会持续为 XPILOT 付费，还需要时间来检验。

也许你相信小鹏的商业模式，希望从「精神股东」转正，成为股东之一，也许你依然存有疑虑，但希望乘着市场的共识进行投资。不管背后的心态如何，港股打新都是值得考虑的选择。

根据富途牛牛发布的统计数据，在 2020 年间，超过 60% 的港股上市公司在上市首日实现上涨，对于 144 只港股 IPO 的股票而言，按上市首日开盘价卖出来计算，平均首日涨幅达到 18.55%。

相比于 A 股，港股打新具有中签率高、门槛低（不需要持仓其他股票，开户就能马上参与打新）、资金占用少、当日即可卖出等优势。不过，相较于 A 股特殊的监管政策导致的极高打新收益率（A 股新股上市市盈率不得超过 23 倍，导致大量新股价格被严重低估），港股打新的不确定性相对更大。我们需要清醒地意识到，不能完全依靠过往收益水平来计算未来预期收益，打新遭遇「破发」也是有一定概率的事件。

如果您已经充分权衡利弊，明确了自己的风险偏好，计划参与小鹏赴港上市打新，那么，富途牛牛 App 将会是不错的选择。作为香港特别行政区最大零售券商之一，富途能够从以下方面为港股打新赋能：

- 零现金占用：富途牛牛支持通过银行融资认购的方式参与打新，每笔手续费仅需 100 港币，融资认购年化利率低至 1.6%，和竞品相比，成本优势较为显著。

- 最高 20 倍杠杆撬动打新中签率：通过融资认购的方式，富途用户最多可以用一万本金认购价值二十万元的新股，这也提升了中签概率。（还是要提醒一句，杠杆既能放大收益，也在放大风险，请务必慎重）。

作为一家在全球范围内持有 35 张金融牌照的互联网券商，富途可谓是证券业的「隐形巨头」。根据 2021 第一季度财报，富途实现了1.52亿美元净利润，一个季度间为 152 家企业提供了 IPO 分销、投资者关系和员工股权激励服务，成为 1500 万用户港股交易的选择，财力雄厚，深受用户信赖。

小鹏在港上市，既展现了「双重主要上市」的独到选择，也有造车新势力的话题效果，如果您不安于临渊羡鱼，通过富途牛牛 App 尝试打新，的确值得考虑。另外，也要记得此次打新的时间节点：北京时间 6 月 30 日（本周三）上午 10:30 分截止认购，有意参与的朋友，可以点击下方卡片了解详情：

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