3.24美股开盘暴涨，是什么原因？ 第1页

总的来说，原因有二：

1.联储的救市政策起到了作用，短期内美股暴跌并不是因为信用危机，而是流动性危机。从2月20日美国股市从历史最高点跌落一阿里，美股暴跌30%很大程度上是因为新冠疫情发酵引起恐慌使得资金踩踏离场，导致流动性危机，机构大规模抛售股票乃至避险资产换回现金导致各类资产价格暴跌，甚至出现“美元荒”。而美国债市还没有出现大规模债务违约，也没有像雷曼兄弟那样的大型金融机构倒闭，也就是系统性金融风险还未出现。联储“无限宽松”的承诺缓解了流动性问题，市场的预期开始回归理性，股票价格自然会上升；

2.历史均值的回归并不是一跌到底的单调过程。即使是历史上最严重的危机——大萧条期间，证券价格从最高点跌到最低点也经历了“暴跌-反弹-再暴跌”的7个循环阶段。

平均来说，每阶段大概要暴跌50%，再反弹30%。一个健康的市场不可能只涨或者只跌。大萧条期间美股之所以会反复，主要是政府的救市政策在起作用。过程是“股票价格暴跌→政府出台强力救市政策→市场预期得到修复→股票价格回升→投资者分析出政策不足以对冲风险→股票价格继续暴跌”。因此，联储做出无限制宽松的承诺后市场不反弹反而是不正常的。

但是即使市场出现大规模反弹，也不意味着危机过去了，更大的风险反而正在眼前，美股还会继续下跌。因为：

①美国居民、企业和政府的债务扩张下所积累的系统性风险并未得到改善。美国政府部门杠杆率高达100%，居民部门和企业部门的杠杆率也高达90%，人类历史上还没有哪个国家能够成功平稳去掉如此大规模的杠杆，债务危机最后的结局都雪崩。本轮危机美国还在第一阶段——股价、垃圾债价格暴跌的阶段，目前还没出现大规模的企业债券违约和金融机构倒闭；

②新冠疫情对美国经济的冲击才刚刚显现。由于美国政府前期疫情防控不力导致多点开花，现在想要控制住疫情已经很困难了。预测美国最终感染人数在20万以上，死亡人数超过1万。因此日新增8000的现在还处于爬坡阶段。高盛预测美国二季度GDP负增长30%，与我国二月消费和投资实际上暴跌了30%比较吻合，某些耐用消费品销售量甚至下降了80%。而美股目前相对于历史最高点只下跌了32%，市盈率任处于历史中位。大萧条期间美股最高下跌了90%，现在显然没有到底；

③联储的政策影响有限，政策空间更是所剩无几。联储虽然号称无线宽松并且开始购买债券，但是它既不可以把钱直接送到杠杆率最高、损失也最大的对冲基金手里，也不能买光那些最有可能爆雷的垃圾债如页岩油企业的债券，所以该爆的还是会爆。雪上加霜的是，特朗普的“大撒币”刺激政策被国会给否了，没有了财政政策配合的货币政策就是个跛子，效力大打折扣。联储的工具箱里基本已经空空如也，除了负利率这个夜壶和像日本央行一样赤膊下场购买ETF外已经无计可施，当疫情的利空源源不断地袭来时，美股再一次暴跌只是时间问题。

因此，本次危机还会进一步发酵，美股继续回归历史均值，债务违约会逐渐出现，企业会逐渐爆雷，如果证券价格下跌到一定程度，部分金融机构可能会倒闭。所以，不要急着抄底，抄底只对能顺利度过冬天的人有用。