如何看待美联储降息至零，并推出 7000 亿美元量化宽松计划？ 第2页

惊情12天——降息、疫情、大选和它身后的世界

“当然要靠自我奋斗，但是也要考虑到历史的进程。”

——杭州 中国联合工程公司 2009/4/23

长文预警，比较深度硬核。

先放一段自己从讲述2008年危机的电影/纪录片中剪出来的，对于本文逻辑铺开有帮助的短片。

本文试图记录注定载入史册的2020年3月4日-16日，这12天内美联储两次降息，尽力还原美股巨震、疫情蔓延、美国大选、危机重现、中国应对以及事件之间的深层次关联。本文将学习戴老板将文章分为五个部分，全文共计5888字，阅读大约需要7分钟，欢迎跳转至感兴趣的部分。

一、危机预期和美联储维稳的竞速赛

二、湖北临危换帅和历史上的救火局

三、大选年华尔街与华盛顿的大博弈

四、十年前后两次金融危机的再反思

五、中国近三年防系统风险的护城河

一

美联储主席的一言一行极其容易引起金融市场的的滔天巨浪，进入任期第四年的鲍威尔深知自己务必谨言慎行，时刻将自己保持在薛定谔状态。1913年，美国联邦储备银行体系建成，逐渐解构了那个由JP摩根等几个金融和钢铁石油巨头同时控制国家实业和金融的寡头时代。

二战胜利前夜1944年，美英法等世界主要工业国在美国新罕布什尔州布雷顿的白山国家森林公园达成协议，建立起战后的金融秩序。从此，美元与黄金挂钩，世界其他货币与美元挂钩，美元事实上成为全球法定货币。直到今天，无处不在的美元、“世界警察”的美军、美国大片，仍然隆隆的运营着世界的政治经济文化的方方面面。

我们改革开放也不得不从一个个美元铜板攒起，2006年商务部薄部长讲我们用8亿条秋裤换1架波音飞机，笑中带泪。60、70后的产业工人将他们一代青春奉献在了简陋、冬冷夏热的流水线，为国家积攒起了令其他发展中国家无比艳羡的3万亿美元储备。

美联储主席历来同各国政要挤在全球权势人物榜单的前几名，美联储议息会议上起起落落的几只小手，决定着地球上每一个角落的兴衰和每一个个人的命运。

1982年，它让阿根廷主权债务缓缓吹起，又重重落下，留下贝隆夫人一曲《阿根廷别为我哭泣》2014年，它让赌国运的许家印孙宏斌们带着旗下的恒大融创一夜登顶或断头求生；2015年，它让热钱流入掀起浪潮，引来雷军口中那一阵能把猪都吹上天的风。吴军博士的一本《浪潮之巅》瞬间大热，被无数理工精英放在枕旁，他们租下硅谷或是清华科技园的小隔间，写下改变世界的第一行代码。

回到当下，美联储发布厅外是挤作一团还不戴口罩的记者，尽管天下人都知道疫情是眼下危机的导火索。面对疫情，资本比人类更聪明、更警觉。

我在国外的小伙伴们陷入不戴口罩被病毒盯上而带了口罩又被当地人盯上的危局。华人明明比当地人早知道未来10集剧情的走向，可还是集体成了无法被理解的吹哨人。

“考虑到疫情对于全球经济的影响…我们决定立即降息100bp（1%），并且开启7000亿美元的量化宽松”。鲍威尔语速平稳，内心难掩波澜。

3月4日的降息后，美股应声跳涨，但15分钟后突然掉头向下，砸出7%的跌幅。美国股市在14天前被绑上过山车后便再也没能下车，9日和12日先后2次熔断，9日和10日，美国债券先涨停再跌停。无数投资者在疯狂中追高在天花板的股票，又被他们恐慌地卖在了地板上。

四天后，3月20日，中国也将迎来LPR报价的降息窗口日，跟随降息的幅度将直接决定美国政策外溢进中国每一个家庭的节奏和力度。

可以预想到，中国降息后地产和股票中介会又双叒叕鼓吹所谓“大水漫灌”，房市和股市即将暴涨大家要All in一把梭。之前凭运气赚来的钱，大概率又要靠实力再赔回去了。投资者教育一遍遍讲股市有风险，投资需谨慎。可总是敌不过大家不读年报只想投机不独立思考只崇拜权威的心态，然后还天天把巴菲特芒格挂在嘴边：别问，问，就是价值投资。

醒醒。为啥要和钱过不去呢，省下来吃两顿学校南门的木瓜猪手锅，它不香吗？

二

34天前，蒋书记不再担任湖北省主要负责人，此前，疫情在湖北和武汉的限制不如大家期望。继任的上海市长匆匆赶来，雷厉风行。应市长19岁到浙江台州的派出所工作，后历任公安局长、浙江和上海的法院院长，禁毒办公检法政法委一条龙，多年实战，救火经验丰富。

可谁不曾是救火队长？

1997年香港回归前夕，索罗斯国际资本大鳄密布的黑云尚未散去，风波冲击对岸的广东，制造贸易遇冷，企业资金断裂。招商引资的窗口公司被危机压垮，资不抵债，向几十个国际银行集团欠下了60亿美金的债务黑洞。

41岁的蒋书记临危受命担任人民银行广州分行行长，处理广东金融危局。一面是咄咄逼人的国际债主，一面是脆弱的地方财政；强行还债就立下了政府为企业兜底的坏先例，破产不还则会影响中国企业的国际信誉。

最终，作为工作组副组长的蒋书记稳妥处置，化解危机。而时任组长的则是多次奔赴大江南北救火的王市长，后者2003年由海南省委书记匆匆北上，坐镇SARS重灾区北京。

曾经并肩救火的两位公务员，竟然以这样的方式连接起我们这代人最严重的两场疫情。

三

疫情袭击了正在四年一度大选的美国，刺激股市崩盘的除了疫情，还有激进的桑德斯的一路高歌猛进。他出身贫寒，13岁前只有哥哥替下来的旧衣服穿，进入政坛后为穷人争取利益。1963年，他在台下听马丁路德金在华盛顿动情的演讲：“我有一个梦想”。

桑德斯竞选纲领中旗帜鲜明的一条是全民医保。这也是奉行大政府理念的民主党的夙愿，民主党奥巴马花了两届任期强力推行奥巴马医保。但美国东北老工业区的锈带职工认为医保加大了每月支出担，2016年他们纷纷倒向共和党川普。

但疫情袭来，当中国在集中全国顶尖医疗资源支援湖北、增设床位建设医院、不惜代价救治病患，每天提供数次病毒监测和随时使用昂贵的呼吸机时。美国人民发现光是几千一次的病毒检测费他们都不一定掏得起。

历史的天秤开始向桑德斯倾斜，3月2日，民主党内初选，这位差半年就年届八旬的老人成为黑马异军突起。

资本的大本营华尔街对这位代表社会的候选人表现出极大恐慌。随着桑德斯在爱荷华州、内华达州获胜，股市卖出情绪越来越浓厚，一副要股指死给大家看的样子。

3月3日就是超级星期二，有14个州开选，其获胜者几乎可以直升民主党总统候选人。党内其他竞选者慌了阵脚，只得集中筹码孤注一掷。候选人背后的利益集团抓紧通气，协调摆布。有传言称美国前总统卡特见了民主党候选人布蒂吉格（男）和他的丈夫，晚上奥巴马也给他打电话希望支持自己的前副总统拜登。

3月1日和2日的38小时内，曾向其支持者表示要奋战到底的其他三位民主党候选人布隆伯格、布蒂吉格和克洛布彻默契地密集退出竞选，后两者更是直接当众归票给给拜登。

这种牺牲精神，让玩狼人杀游戏即使拿到闭眼村民也要上警一轮游的我，着实感动。

归票的效果拔群，3月3日，超级星期二中拜登逆势大胜，结果一出，美国股市应声大涨。

欣喜的特朗普开始了十分熟练的常规操作，掏出手机发推特。上任以来，每当美股表现得让他不高兴，他便随手职责美联储及其主席鲍威尔。上网抓了一下，2018年以来，川普骂美联储的推特一共发了65条，且频率越来越高。

四

可是人们只是朴素的感觉中央银行降息、放水可以解决经济金融生活中的一切困难，并不知道鲍威尔心中的委屈：由中央银行印钱、并且借给财政部去霍霍的雪球已经滚了20年，美国财政部借国民和其他国家的债务规模已经如同一条脱缰的野狗，控制不住了。

克林顿以后，美国的新生一代就没见过平衡的财政。小布什的两场战争、奥巴马的危机救市再加上川普的大开大合，美国财政部已经债多不愁了。

美国：政府每年的国债利息支出达到4000多亿美元，吃掉了大部分全国的财政收入。也就是说，这个借债的主体每年赚的钱也就刚好还还利息。我隐约感受到，这本金，他们是不打算还了。而且也还不起了。

纽约有一座国债钟，记录国债总额和每个公民头上平均的负债。当财政收入还不起国债利息、或是发不起联邦政府公务员的工资时，政府就会停摆，两党就会谈判提高国家债务上限，和大家再多借一点，相信这样的新闻大家没少听到。

欧洲：如果说美国是在放弃治疗，欧洲就是在秀了。欧洲财政的报表显示他们其实并没有从2008年的次贷危机和衍生的2010年欧洲债务危机中走出来，当年为了刺激经济采取的临时骚操作被迫成了常规操作，稍微一放松经济就掉下来，延续至今，并且看不到头。

2010年开始，欧洲央行直接砸穿了利息率的地板，回答全世界名义利率为负是一种怎样的体验。感受一下，你和你的欧洲小伙伴同时得到1万块奖金，你顺手转入余额宝理财通，他存入瑞士银行（UBS），5年后 ，你2%的收益大概累计出1万1，他届时喜提9千9百9，你们都有光明的未来。

日本：不过在日本面前，欧洲还只是小学生。如果说欧洲为了克服2010年危机的药还没有停的话，日本手里这盒药的处方则还是20世纪80年代末开的。每天晚上一粒，可一天不如一天猛。

经历失去的二十年后，日本中央银行开始水漫富士山。今天的安倍经济学也好，安倍三支箭也罢，无非就是逼着行长黑田东彦把利率降到0，然后再由中央银行印钱去买国债借钱给财政部（美其名曰量化宽松，QE），国债没得买了就买日本股票指数ETF，买地，QE不够了就QQE，QQQE…

国家里一个机构靠印钱成为你的地主、你的房东、你公司的股东。请问是不是总感觉哪里有那么一点点不对？你品。你细品。

最风骚的操作是，这家印钱买买买的日本中央银行（JASDAQ：8301.T），自己也在东京交易所上市了….禁止套娃好吗。

入股吗朋友？印钞票那种生意。

在建国后的建设年代，我们这一代人总听一句话叫“棍棒打不死经济规律”。经济学里把债务和收入的比例，叫做杠杆，一定程度的杠杆可以在经济扩张时期获得成倍的增长，但是杠杆过高，则增加了崩溃的风险性，当经济不景气时，杠杆的断裂则意味着金融危机。

90年代就把儿子送进北京史家胡同小学的达利奥是当下的网红，一本《原则》成为出圈的畅销书，以至于基金经理逢人开口如果不提《原则》则显得落伍。但这位全球管理着6万亿美元的最大对冲基金老板思想的精髓，更多体现在同期的另一部叫《债务危机》的书里。他说，你们看到的是翻新的繁荣与危机，但我看到的是债务周期历史的一遍遍重复。在繁荣时固然扩张，但在危机前一定要降低杠杆。

有传言在3月初的暴跌中，达利奥旗下基金去年11月建立起的股指期权空头的组合，获利颇丰。

1988年，国家计委（现国家发改委）产业政策司产业结构处迎来一位36岁的副处长，此后他一直深耕长期规划和产业政策领域，经办了大量文件，也经历了多次地方企业调研。

2013年，从哈佛肯尼迪政府管理学院学习归来后，他代表中共中央财经领导小组办公室组织社科院、人民银行、国家开发银行和北京大学等机构研究了一个大课题，成书《两次全球大危机的比较研究》，两年后获得中国经济学界最高奖——孙冶方经济科学奖。

文中对比了1929-1933年大危机和2008年次贷危机，提出了日后多次出现在文件中的“顶层设计”、“底线思维”、“防风险”、“去杠杆”等话语。

同年，领导在机场向来访的美国国家安全顾问多尼隆介绍：“这是鹤，他对我非常重要。”

那一年，他还不是副总理。作为中美经贸谈判中方首席代表，更是5年后的事。

2016年5月9日，人民日报头版和二版。权威人士发表了一篇《开局首季问大势》。提出未来中国经济走势将是“L”型的观点，经济增长要降速，要过紧日子，随后，“供给侧结构性改革”、“三去一降一补”（去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板）的共识逐渐形成。

事实上，鹤的观点的形成只是官员实践、思考再形成理论的一个缩影。自从新古典经济学统治了全球学院派江湖，物理和数学博士主导金融机构的模型定价，并频频摘得诺贝尔经济学奖以来，走不同道路的中国学者们和政策制定者们，便一直致力于探索适合中国自己实际的经济学范式。

美国、欧洲、日本利率不断下行，刺激中央银行、中央财政、地产公司、制造公司、投资公司、房贷家庭去借钱来刺激经济的方式，无非就是透支未来的钱，加起杠杆，吹起今天表面上的繁荣。而当金融危机来临前，保命最好的方式就是降低杠杆，缩减债务，深挖洞，广积粮，做好应对股市震荡、金融危机的准备。过冬。

五

2017年10月，“特别是要坚决打好防范化解重大风险攻坚战”、“去杠杆”在北京，被写进十九大报告。

这庙堂之上的一声吹哨。你，听到了吗？你，听懂了吗？

不管怎样，结果令人欣慰。中国经济金融体系执行之坚决，落实之迅猛。在高压的监管机制中，防风险和去杠杆的政策，被迅速传达到每一层文件中，被落实到基层的毛细血管里。这过程中有金融从业者的哀嚎，也有被政策余波误伤的阵痛，但总体结果还是将资本伸出去贪婪的手，拍了回去，就像你小时候踢完球，不洗手就要去厨房从妈妈的锅里偷一块锅包肉吃时那样。

事情正在起变化。

2017年，证监会刘主席在基金业协会代表大会上，讲到一半突然放下秘书写好的稿子，破口大骂“大鳄”“妖精”，指责激进的企业用“来路不当”的钱加杠杆去收购上市公司，台下哗然。

2018年，保监会项主席曾经出台的多项松绑融资渠道、放开投资上市公司股权限制的政策被取消。这些政策曾使得部分企业可以花样发行产品融资来加杠杆并购上市公司。

2018年到2019年，银监会郭主席签发了限制金融机构绕开贷款规定、用理财的钱投资地产等企业行为的一系列文件。银行表外理财的盛宴、监管套利的游戏被按下暂停键。其中2018年4月27日晚间，四部委印发的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》影响深远，它的另一个名字频频见诸报端——“资管新规”。

此后，老百姓抱怨再也没有收益5%以上而且保底的银行理财可以买，行业大半的饭碗被砸掉经济系毕业生找工作南上加南，一票资管公司表示不推迟政策施行就死给你看，众多国内外专家学者上书表示请不要一刀切，跪求刀下留人。

以上的证券、保险、银行业监督管理委员会和人民银行一道，被合称“一行三会”，对于国内金融机构拥有绝对的监管权。蒋书记在广东救火一役立功，后任农行董事长，上面提到的第一位是蒋董事长的继任，第二位是他的前任。第三位曾任建行董事长，这个位置此前走出了执掌人民银行14年的周小川行长，而他的前任则是那位救火立功的王市长。

名医扁鹊说兄弟三人中自己医术最烂，上面两位大哥在病情显现之前就抑制病灶于无形，只有自己在患者病发、哭天抢地之时快马赶到，救民于水火。自然，百姓只将他奉若神明。

一人岁月静好，多人负重前行。你感受不到火灾只是因为有人用生命在夜晚已经将其扑灭。至于日常为你发消防传单、占用你半平米私人空间放置防火器材的工作人员，大概会招人烦，并不讨喜。

然而，在历史的反复重演中，人们还是倾向于盯着眼前的得失，由此给出自己的功过评判。2017年起，中国的金融业便开启了压降杠杆、应对危机的模式，几乎所有金融机构的政治正确都是避谈创新而专注于梳理风险。金融从业者少吃半碗饭，省下几把粮草为这艘大船添上一把柴。

现在，当全球危机四伏、股市震荡、其他国家中央银行利率降无可降、只得印更多的钱使出更刺激的计划提振经济时，我们1.5%以上的短端利率、2%以上的十年国开收益率、12%+的存款准备金率、仍然坚持“房住不炒”的底气，是金融经济稳定、社会平稳、国家安全的压舱石。

改革开放40年来迸发的活力，和改革开放以前30年那代人勒紧裤腰带、白手起家建立起的完整工业基础体系，画出的上面这条GDP上行曲线和支撑它并由它支撑的医疗、国防、教育、环境基础，是每一个家庭生活水准改善和提升最根本、最真实的底牌。

祝国泰，愿民安。

后记：由于交易员的身份，有感于最近纽约时段资本市场震荡，以及处于危机边缘的形势，将最近了解到的汇总至此。欢迎交流讨论。为了后续发文方便开一个公众号，微信版本里面有这里面没传上去的视频，也欢迎关注。

真是天将降大任于鲍威尔，必先苦其心智。众所周知，多年来美联储货币政策主要是两个目标（dual mandate），即扩大就业和稳定物价，不过鲍威尔在2018年初上任时，给美联储带来了第三个目标：维持金融稳定。

比较有意思的一件事情是，在2018年11月的时候，鲍威尔参加了纽约经济学俱乐部的一个午餐会，他又重新强调了美联储维持金融稳定的这个目标，当时美股刚又大跌了一回。他说美联储没有责任去维护金融资产的价格，但是有责任维持金融稳定。并且提出了相应检测和监管的框架，并吸取历次经济金融危机的教训，制定了相应的应对方案。

用我们的话说，就是美联储要“守住不发生系统性金融风险的底线”。

同时在午餐会上，鲍威尔还特意说了一件事情，在1929年3月，也是同样地在纽约经济学俱乐部的会议上，当时的美联储主席哈丁代表美联储第一次提到了美联储应该担负起维持金融稳定的责任，并对当时不断膨胀的资产价格感到担忧。几个月后，股市崩盘，空前绝后的大萧条开始。

因此，鲍威尔在午餐会上宣布美联储以后每年将会发布一份美国金融稳定报告（Financial Stability Report），并发布了当年（2018年）的金融稳定报告。但在报告当中，美联储更关注的是银行的资本充足率、企业部门的负债率，房地产及相关衍生品的规模等，对于股市比没有太多关注，只是提了一句，虽然股市市盈率处于金融危机以来的相对高点，但处于历史平均水平附近（2018年标普500平均盈率15倍），“风险可控“。

当时美国的失业率为3.7%，为49年以来的最低点，许多其他劳动力市场强弱指标均达到或接近历史最高水平。通货膨胀接近2%的目标，货币政策被认为接近或已经达到了“中性”，而经济以约3%的速度增长。一切看起来似乎都在掌控之中。

那我们再来看看2019年的美国金融稳定报告，我特意找了原版报告，可以说，美联储千算万算，没有算到黑天鹅，在美联储这份2019年11月发布的报告中，贸易摩擦仍然是其认为最有可能对美国金融体系造成冲击的潜在因素。

我们再来看看，在19年底，美联储对美国股市的评估。

美联储在2019的的报告中终于承认美股的价格有点高了，那么这个高是高多少呢，我们看左边的图，美联储预计2019的标普500的平均高盈率将“高达17倍“——放在我大A根本就不够看啊。如果把1999年互联网泡沫时期的数据平均进来，这个数字也没有超过均值线太多，但是相比于08年的低点，还是高出不少。

也就是说，如果这次美股短期内从29000大幅回调30%以上到20000点左右（1987年就是短期内跌了30%），回到08年次贷危机后的最低点，那么标普500平均静态市盈率可能就会在10出头一点。从美国二月份最新公布的经济数据来看，这个价格就很便宜了。

现在人们比较关心的是，股市崩盘会不会引发连锁的债务危机。

那我们先来看看美国的银行体系现在是否健康呢，美国在次贷危机之后，开始对银行的杠杆率进行限制，目前美国银行根据巴塞尔III的一级普通股资本充足率保持在12%以上，基本处于历史最高水平。

而2019年，美国银行业不良贷款逐步下降，三季度末不良贷款率为0.92%，同比下降10个基点，美国次贷危机后商业银行的不良贷款率曾经一度高达5.6%。2019年三季度，不良贷款拨备覆盖率上升至131%，2018年同期水平为122%。

不管是与1929年大萧条相比，还是与2008年次贷危机相比，现在美国的银行业都比以往健康不少。美国1929年大萧条时期经济存在较大泡沫，当时美联储是主动加息刺破了这个泡沫，而如今美国担心的是通缩，低利率环境不大可能会造成新的债务危机，会不会有经济危机，还要看疫情发展，但我觉得应该不会有。

当然了，美国的直接融资在金融活动中占据着举足轻重的作用，美联储这次降息，同时也是意在稳定债券市场，这个可能是更加重要一些。

很多人说，美国大量的养老金都在股市里，美股大跌美国药丸，这个认识也是错误的。实际上，美国政府的公共养老金，在股市里面一毛钱也没有，主要配置以国债为主的低风险资产。这个很好理解，毕竟腐朽的资本主义每十年左右就会经历一次危机，十年对普通人来说或许很长，但是对于养老金这种长期资金来说，十年只能算中期，管理者肯定是明白其中风险的，被市场教育了上百年了，不可能这点意识都没有。而其他的401K及一些私人的养老金计划，一般在股市里面不会超过60%，他们投资组合是比较科学合理的，也会有不少对冲风险的手段。

美国在退休者养老金的构成上也是比较平衡的。美国养老金一般来说能达到80%的替代率(退休收入与在职收入之比)。而政府公共养老金在这80%的替代率中占到多少，与个人收入有相关性：低收入者的养老金中超过90%来自政府，而对于高收入者来说，大概政府养老金只占到替代率中10%，当然他们的抗风险能力也更强，对于中产阶级来说则有40到50%。而且对于养老金这样的长期资金来说，短期几个月内的大跌，并不会长期对养老体系造成较大的冲击。

高盛在3月11日预测，标普500将在6月份左右跌到年内低点，2450点，但是很不幸的是，这个点位昨晚已经破了。看到势头不对，鸡贼的高盛在周一开盘前又改口了，他们觉得2450不是钻石底，可能还要继续跌到婴儿底2000点。不过高盛也说了，当疫情过去，股票市场很有可能会反弹回年初的高点。

这个有没有道理呢，我觉得有道理，因为这次黑天鹅事件，比较类似的是911事件后的美股大跌，但是不一样的是，911事件对美国及全球经济的影响非常有限，并不会对经济和企业盈利的基本面造成太大的影响，这次肯定会更广更持久一些，但是这种黑天鹅引发的大跌，迟早会有V型反转。包括1987年股灾，股市反弹也相当强劲，实际上1987年股灾的时候，美股年底相对年初还有不少的上涨。什么意思呢，就是只要不是像1929年和2008年一样，是因为经济和债务的大泡沫被刺破，股市反弹就会快很多。

所以现在持有现金比较多的人，像巴菲特，可能晚上睡觉都要笑出来了，毕竟机会是跌出来的。

而这次美联储救市，逻辑和我们15年救市有一个很大的相同的地方，就是救的不是股票价格，而是流动性，只要市场有交易，充分换手，加上空头获利回补，市场自己会筑底。

一些稍微老一些的韭菜可能对15年的千股跌停记忆犹新，千股跌停不可怕，可怕的是千股无量跌停，整个市场死寂。当时我们基金公司在15年4月份募集了一个FOF，投了一些市场上面的明星基金，特别给隔壁的葛卫东的混沌投资投了不少，千股跌停那段时间，电梯里看到我们大老板，脸色都是铁青。那个FOF后来很快就清盘线了。

15年股灾的时候，第一财经每天都在电视上请一些基金经理来谈救市方针，有几句话我至今印象深刻，一句是“今天的多头就是明天的空头，今天的空头就是明天的多头”，一句话是“救市资金应该拉股指期货，而不是拉大盘，因为股指期货有杠杆效应，可以放大救市资金的效果”。

因此，我们也要关注到美国救市跟我们还有一个很大的不同，就是美国至今还没有出台限制做空的政策，也没有限制相关的金融衍生品的交易。这点是国内韭菜无法理解的。15年股灾我们基本上是把包括股指期货在内的为数不多的做空品种都限制死了，大机构资金都没有对冲工具，只能在现货市场上夺路而逃，互相踩踏，小韭菜更是跟蚂蚁一样，被践踏得血流成河。

欧美市场不存在国家队一说，有人说美联储子弹已经打光，但是办法都是人想的，货币政策工具都是人发明的，就算最后一切都无济于事，美联储最后还有一招，就是学日本央行，直接QE购买ETF，但是肯定不会在个股里面高抛低吸，那样实在是太流氓了。

实际上，救市之后肯定还是会有一段时间惯性下跌的，因为那些空头正愁找不到对手盘呢，但是对于美联储这种全球央行的央行来说，就像霹雳奇侠传中的素还真一样，功力深不见底的对手盘，差不多了就要变现利润进行平仓回补的，一旦开了多单回补，空头就算是翻多了。疫情总有一天会过去，而美股肯定会提前三个月甚至更早反映这个预期，因此，对于普通的还想投资美股的朋友来说，我认为最晚6月左右可以开始定投美股了，不要在意一时的涨跌，越跌越买，因为对于懒人小白，我只推荐从熊市开始做定投，而这次是一个开始做定投的好机会，平时把本职工作好好搞才是正道。

我们之前在讨论如何买基金的时候有一句玩笑话，说熊市要买那种年纪大的，经历过牛熊的老基金经理管的基金，而牛市则要买那种年轻的不怕死的基金经理的基金。最近我在我混进的几个新韭菜群里又学了一句话，叫：远离老股民，他们会影响你赚钱。

哈哈，人性这东西，真是有趣得紧呢。

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公众号：周大爷说

知乎专栏（职场创业相关，不谈股票）：

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  hei-sen-lin-mu-si 网友的相关建议: 
      

这几年，他们早把经济搞垮了，市场也知道经济被他们搞垮了，他们也知道市场知道他们把经济搞垮了……

他们却选择埋头印钞票，推高股市；

这一个多月里，他们控制不住疫情，市场也知道他们控制不住疫情，他们也知道市场知道他们控制不住疫情……

他们仍旧在加快速度印钞票，保住选票；

过去一周，印钞没救成股市；市场已经发现印钞票救不了股市；他们也知道市场知道印钞票救不了股市……

最后时刻，他们还是选择疯狂地印钞票，能拖一阵是一阵。

2019年11月，世界最大对冲基金创始人乔·达里奥以“世界已经疯了，体系正在崩坏”为题，发文批评美联储一直在向投资者提供廉价资金，这些投资者将资金注入那些通常没有产生利润、对经济增长没有贡献的公司。

他写道：“让资本主义为大多数人服务的体系已经崩溃。”

在股市的泡沫助推中，美国经济这辆火车已经冲上悬崖，而特朗普控制下的美联储的做法是干脆直接点火箭冲上天，指望如果飞得高就暂时跌不下来。

降息100基点至零、7000亿购债、5万亿QE、向海外提供美元流动性，美元体系的底牌全部打出，美联储连正式会议都等不及，直接梭哈了。

问题关键在于，市场缺钱吗？其实并不缺。

不是钱没了，而是信用没了，信心没了。

与上周三美联储紧急降息引发恐慌暴跌一模一样，这次史无前例的降息，美股期指重挫千点，再次熔断，先躺为敬……

子弹一口气打完，如果美联储救不了股市，必然搭上美元体系一起坠落。

其实，自从特朗普找了个法律出身的鲍威尔执掌美联储，美元根基的动摇就已经摆在明面上了。

现代金融体系的根基并不是黄金白银，不是土地房产，也不是科技军事，而是信用。信用这么虚无缥缈的东西，才是这个年代真正的财产。而信用的根基则是美联储的信用。每一笔债，每一张美元钞票，背后都是、而且仅仅是美国的“Full Faith and Credit”。不需要任何抵押，而可以派生出世界上的一切。美国的信用是在上帝之前立下的誓言，也是In God We Trust印在每一张美元钞票上的原因。

我们相信美元，并不是因为美国有多少土地可以抵押，而是我们相信，在美国的制度下，美国政府不会赖账，美联储会按照独立原则、尊重市场规律，尽到勤勉谨慎、维护金融体系正常运行的义务。所以每一次金融危机，如果自己不能解决，只要是最后美联储站出来了，人心就安定了。这是全球资本主义体系运作的根基，也是美国强大的根源。

只有一个问题：我说过，(一味放水救市)这不是整个资本主义系统中，美联储这么核心的根基部门应该做的事情。这是一个香蕉共和国“央行”干的事情。美联储已经往香蕉共和国央行这个危险的方向走了好几年了，而且这样才导致了今天的结果。如果它再这么干下去，就会沦落到国民党1948年的水平。

全球资本主义体系的根基变成了1948年的国民党。那个画面之美，我都不知道该怎么描述。

摘录部分出自文章：

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联储在甩锅

你看，我把子弹都打光了

如果仍然控制不住

与我无关了

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       https://www.zhihu.com/video/1222849460017258496

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  wang-ke-dan-13 网友的相关建议: 
      

谢大家邀请，我从简单的开始写，逐渐往深处挖掘，尽量让小白也能看出来其中的原因。

2020年注定是不平静的一年，黑天鹅事件最先影响国内，也已经逐渐席卷全球各个国家地区，证明了一件事情，疫情是全球事件，不是单独国家地区的事情，疫情初期看惯了国外媒体的冷嘲热讽，如果注重事实数据的，很明显的务实作风和科学严谨态度让我们国内疫情很快得到了控制，当问题真的发生在他们的国家后，却可以明显看到商人主导的经济体在疫情事件中的特点：先救经济、其次再考虑救人。回到疫情对全球经济体的影响，自从凯恩斯主义盛行以后，传统意义的经济危机几乎再也没有出现，转而以金融危机的形式爆发，那么本次疫情会对全球经济体产生怎么样的影响，各大经济体又是如何抵御危机的？

1、什么是金融体系？

金融体系建立最根本的目的是将有结余人们的储蓄合理有序的转接到借债需求的人们手中。举个例子，张三有100万的存款，并且短期内没有投资和消费的计划，那么这100万只能放在他的手上，过了一段时间仍然是100万。恰好张三与李四认识，李四还差100万买房，那么张三就可以和李四约定一定的利息，比如5%的年利率的方式张三把钱借给李四，期限为5年，那么五年后不计算复利率的情况下李四将需要偿还给张三100万的本金和额外25万的利息，结果就是，李四在更早的时间住进了房子，而张三手上的钱从100万增加到125万，是一种共赢的结果。同样的，假设李四借钱是为了投资办厂，每年净利率为8%，那么李四在五年后虽然偿还了比原来100万多25万的利息，但总体借债让他每年多挣了3万，这就是另外一种互利共赢的体现。

但事实上，满足借贷条件的这种情况在现实中几率非常少，比如张三和李四必须认识，再比如张三有100万，但实际李四可能只需要1万，李四的信用是否值得张三肯定，来保证债务的偿还等等问题，金融体系的存在就恰好解决了借贷双方产生借贷关系过程中的种种问题进而提高效率，金融机构为背书，确保张三把钱放在金融机构中不需要去衡量其他借款人的品性、信用、投资收益的可行性等等问题，比如活期，张三任何时候需要钱都可以去银行把钱取出来，再比如定期，到期后银行需要把本息转回到张三可以随时存取的卡中；对于李四也是一样的，他不需要全世界去寻找和认识有储蓄的人，他只需要到金融机构去根据征信评估、抵押等方式快速的拿到需要的资金，并且以约定的方式和时间来偿还给金融机构所欠的债务和利息，极大的降低了借贷成本和时间，金融机构为借贷双方都提供了便捷的服务，进而在每一笔交易中获得一部分利息差作为酬劳，虽然金融机构吃了一部分的利息，但总体经济效率是提高的。

2、货币乘数与存款准备金率

当储蓄和需求的数量大到一定程度后，就会形成规模效应，金融机构根据统计数据预留一部分现金以备存款人取用，而更多的是以债务形式放贷出去，比如当张三把100万存进银行时，银行只会留存一定比例的钱而非全部供张三必要时取用，一般情况下也没必要以大量的纸币形式存放，规模效应表现出统计特性，经济体中有成千上万的张三把钱存进银行，但每天存取的比例和数量表现出规律性，比如存款1000万，但其实真正存取的部分可能只有50万，尤其是信息时代的到来，人们更加少的去持有纸币，就使得金融机构之间的货币流通更多的只是数字的变更，以及统计结果中的违约率，违约对金融体系来说便意味着亏损，留的越少，违约时银行破产的压力越大，张三100万的存款，银行借出去后收不回来，当这个违约损失大于银行中间利息差的盈利时，就会亏损，更多的违约发生导致挤兑，大家害怕银行兑付问题，都把钱取出来，银行拿不出来这么多钱，资不抵债就是破产。

当张三把100万现金存进银行后，银行预留10%后，可以把90万借给李四，当银行和李四签订协议的那一刻，90万又以李四存款的名义存进金融机构，虽然可能不是同一家银行，但钱仍在金融体系中，对于银行来说，这90万有相当于新的储蓄，可以再预留10%，并且可以把这81万又借给王麻子，进而又是王麻子的储蓄可以继续往出借，直至不能派生新的贷款，这个过程叫做货币的派生，最终派生出来的货币供应量总数与基础货币的比值称为货币乘数，影响一笔基础货币银行可以借出多少次，进行影响整个社会的货币供应量，而这个存款预留比例被称为存款准备金率，交由央行管理，那么预留的比例多少算合适呢？在现代金融体系下由中央银行（美联储）等统一调控，是要根据经济状况、市场违约率和预期风险等综合因素决定的，也就是你经常会听到央行的降准和提准，全称就是降低或提高存款准备金率，一般情况下准备金率越低，货币乘数越高，市场货币供应量越大。

3、经济危机中钱去哪里了？

这个问题很多人都在问，经济危机中钱究竟去哪里了，为什么消失了？这就要从货币乘数出发来讨论这个问题，当市场有100万的基础货币（基础货币=法定准备金+超额准备金+银行系统的库存现金+社会公众手持现金，特点就是比较真实），以5倍的货币乘数被放贷出去时，市场就有了500万的货币供应量（由货币乘数在借贷关系中派生出来，非真正的现金）可以进行流通，但当经济危机发生时，500万的银行贷款中有100万违约了，那么对于金融机构来说只能收回贷款中的400万本金及其利息，违约直接使靠信贷创造部分货币消失，虽然基础货币仍然是100万（除非有人从银行把现金钱取出来烧掉），但你形成有效的货币乘数只有4倍，由于大量的违约金融机构不再敢把钱放贷出去，货币乘数在经济危机时快速下降，假设货币乘数下降到3，在基础货币不变的情况下，市场上的货币余额从原来的500万变成危机后的300万，很多人的钱消失了，经济危机时相当于剪断或者削弱了以往货币派生的过程，货币乘数的湮灭就是经济危机中的”钱”消失的原因。

4、如何阻止经济危机？

传统经济危机多是由产能过剩和消费不足引起，根源仍然是贫富分化，经济周期中的上行阶段必然伴随着乐观的市场预期，资本通过积累和借债扩大生产，但发现大众的消费能力跟不上投资产出速度，供大于求，商品价格崩盘，积累的资本消失，债务违约，进而进入市场自发过剩产能出清和萧条，债务违约使得货币乘数下降，市场很多的钱就消失了，大家都变穷了。但很少有人着手去真正解决贫富分化这个根本问题，而是是用扩张性货币政策阻止货币乘数的下降，将危机推迟，随着凯恩斯主义的应用，人们逐渐发现可以暂时性的避免经济危机，切入点就在避免货币乘数的消失过程，当市场的预期过冷时，使用扩张性的货币政策来刺激信贷，方法多是降息和降准，进而维持高的货币乘数和市场货币余额，一方面减轻了资本借贷的成本，降低违约风险，另一方面降息削弱储蓄意愿，变相刺激了投资和消费，市场就会由冷转向热，进而避免货币乘数下降乃至于市场上钱的消失，也就避免了传统的经济危机。

你仔细回味近期疫情影响下，全球经济体的应对疫情的种种货币政策，无非是各种方法去阻止货币乘数下降，逃不出维护货币派生的框架，有降息的（美联储及相关随后宣布降息的国家）、有降准的（我们前两天的事情），鼓励企业借钱、鼓励个人借钱，以维持经济体中“钱”不要消失，假装大家都是有钱人，才能稳住债务支撑的繁荣，至此为什么“美联储降息至零，并推出 7000 亿美元量化宽松计划”这个问题的原因其实已经讲清楚了。

5、债务支撑经济的虚假繁荣无法应对黑天鹅

鼓励信贷是阻止货币乘数坍塌的最直接政策手段，也就是可以避免传统经济危机，你要刺激信贷，必然要给借款人一定的红利，人们都是非常现实的，重金之下，必有勇夫，降息直接能减轻借贷的成本，现在各大经济体都是如此，只要有经济危机的迹象发生，一定意味着用降息来维持市场的信贷预期。降息是否有终点？以前人们认为是0，就是说张三和李四之间借钱不能有利息，这样，所有需要借钱的李四们就会愿意多去借钱，因为债务几乎没有成本。信贷扩张是可以维持短期的经济繁荣，生活中的人们应该都有一个常识，那就是靠借钱维持生活是不会长久的，借钱消费的时候花的越爽，债务偿还时压力越大，总有债务到期的哪一天，欠的债也总是要还。

现实中有更危险的事情，债务在量化宽松下会自上而下的传导，变成了击鼓传花的游戏，穷人把负债当成资产买入，在过度投机中大量的不良资产形成（价格在资本的炒作下虚高），一个大饼转手几次后，每个人都觉得自己赚了钱，这就是所谓的金融泡沫，但当大饼没有下家用债务接盘，或者下家不能承担债务时，危机便面临爆发了。一环接一环的下家债务产生上家资产，自上而下的传导，最终资产债务剥离，富人获得资产变得更富，穷人负担债务变得更穷，但当穷人不接盘的时候，为了维持不良资产和降低债务违约风险，持续的降低债务成本的方法就是降息周期，富人可以通过低的债务成本继续创造不良资产，穷人也可以继续举债接盘或者消费，使得游戏可以继续玩下去，穷人接盘后富人偿还了债务仍有结余，穷人接盘的除了不良资产的爆发风险，还有无穷无尽附加的债务，美股就是典型的例子，所谓的股神们在早早把负债换成资产退出，而后来者把虚假的泡沫当优质资产买入，一旦黑天鹅出现，泡沫破裂后资产将完全变为负债，这就是为什么很多人在危机之前看起来腰缠万贯，危机后便是负债累累，日本90的房地产、美国08年的房地产和股票、2020年的美股都是此类性质，很难应对内部和外部的黑天鹅事件发生。

6、明斯基时刻将是所有量化宽松的终点

当利率降低为0的时候，信贷规模也即将达到顶峰，经济体的潜力完全被透支，违约风险也将达到顶峰，负利率虽然存在，但已经是经济衰退和萧条的表现，用明斯基的原话是：“好日子的时候，投资者敢于冒险；好日子的时间越长，投资者冒险越多，直到过度冒险。一步一步地，投资者会到达一个临界点上，其资产所产生的现金不再足以偿付他们用来获得资产所借的债务。投机性资产的损失促使放贷者收回其贷款，从而导致资产价值的崩溃。”这位逝去的大师理论完美的阐释了08年全球金融危机的形成过程，并且也预示了未来所有量化宽松的终点，本次美联储把利率下调到0，并且推出7000亿美元的量化宽松，其实和08应对金融危机一样，结果有两种可能：1) 信贷规模在疫情影响下得以稳住，当疫情结束后经济回暖，进而重复09年至16年的经济上行，经济上行稳住后便开启加息周期，储备利率空间以应对下一次危机；2）降息力度不足以维持市场信心，美股持续下跌，明斯基时刻到来，大量的违约和信贷收缩导致货币乘数坍缩，大家财富消失，形成新一轮的金融危机，伴随着金融机构的破产和长期的不良资产出清过程。

与08年不同的是，当时利率是从5.5下降到0救市的，本次是从2.5开始下调到0的，降息幅度差了一半，在疫情的冲击下最乐观的结局是稳住经济下行速度，将危机继续推后，为什么说量化宽松是将危机推后的做法呢？因为你每用一次，利息即使上调很难再上升到以前的水平，意味着未来应对危机时将面临货币政策的完全失效，以往所有危机中所积累的未解决的矛盾将在一次的危机中爆发，销毁刺激信贷所派生的财富。

文章摘自“逻辑与现实经济”公众号最新一期文章，欢迎读者关注阅读。

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  tu-su-40-67 网友的相关建议: 
      

这剂猛药下去说不好就把美股给医死了，之前市场担心的主要的还是短期事件，你这一弄，所有人都开始想"美联储肯定知道我不知道的数据"，进而想到已有金融危机的预兆，反而造成恐慌加剧，恐慌才是是现代金融真正的死穴。

股灾时流动性的问题只是表现，实质是市场恐慌，现代金融已经发展成一个唯心的怪胎，只要你相信他会涨，他就会涨，你不相信，他就不会涨，美联储这一步极有可能造成更大的市场恐慌，使投资人的担忧由疫情石油的影响变成经济危机本身，对危机的担忧带来的恐慌是真正的海啸，央行那点水顶多就是一运河。如果真的发生金融危机，人们事后总结原因时，肯定会把这次降息算上

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原回答是早上八点多写的，刚到上班的地方，一看到这个新闻就觉得绝大多数投资者得到的信息是美国的情况比想象中的要遭，这其实无关事实，而是传递出来的信息，就像高管卖股票一样，无论背后的原因有多么正当，人们只会往坏的地方想，因为人家有真金白银在里面，你要是有钱在每股你也大概率会这么想。

这个回答只是随手一说，没想到赞那么多，看了其他几个回答，我才意识到这个问题其实关联到美股崩盘以来国人就这个问题的看法的两极分化：一方希望看到金融危机，并认为中国有可能从金融危机中获利的，另一方认为时候未到，美国仍然很强，中国还不到时候。我的回答显然涉及到了这个g点。其实，一般而言，我还算有点独立思考能力，很少在对立观点中选边，但这次不一样，其实只要打开我的历史记录，就知道我一直是前一派的坚定鼓吹者，虽然我的原回答只是对市场情绪的一个判断，无关我对美股的看法，但我不介意就着这个话题继续说下去。

我必须申明的是，我非常佩服美国，我在那边读过书，留学阶段有限的观察已经让我对美国产生了足够的尊敬，我一直认为全世界最像中国人的就是美国人，两国人虽然在很多方面不一样，但在奋发向上，努力追求新生活方面是一样一样，所以我从来没在对美国的经济、民生方面进行过任何攻击，因为我打从心底里认为美国是一个伟大的国家，他在经济民生领域有很多问题，但这个国家足够伟大，这些问题相较于美国的伟大而言仍属轻微。我真正看不起的是欧洲，每次有人认为欧洲是发达国家，我都不屑回应，一个10%失业率是常态的国家不可能是真正的发达国家，而欧洲大量存在这种国家。更何况还有欧盟这个怪胎，我在知乎上没回答过，但在其他地方不止一次发表蔑视欧洲的言论，我就像北方的蛮族看不起宋朝一样看不起欧洲。

但是，也正因为如此，我会非常认真的想如何击败美国。

我必须强调，我无比期望美国崩溃，但是发生崩溃，美国也可以迅速恢复并将在很长一段时间内维持世界一极或世界老二的位置，老大的位置，除中美外，不是其他国家或组织能臆想的。

我对美国的认可当然要有比较对象，相对于除中国外的其他国家，我认为美国问题再多，也不是他们能比的，同时，我要旗帜鲜明的指出，目前的美国在中国面前不堪一击，我当然不屑于金融危机发生了中国也不好过这种观点，国人奋斗七十年，你说中国发展是为了成为一个平和的富裕国家，这是说不通的，七十年，几代人的努力，从来就是问鼎天下，这是我所坚信的，至少我是这么认为的。关于金融危机对中国的机会，我在其他回答里写过了，不再啰嗦，想看一下的可以看这个链接。

我要说的是我为什么认为美国相对于中国不堪一击，原因就在金融这个东西。我自己是学这个出身的，身上也有CFA和CPA的证，对美国的金融谈不上精通，但也是有所了解的。

美国在90年代独霸后建立的这个体系收割世界极其高效到，高效到不合天道，一定会失败。

其实，我在美国学习金融，接触了很多金融相关的知识，接触了很多金融工具，越学我越抵触，对于美国的强大更生轻视，我越学越不明白金融创新与财富创造有何关系，到现在，参加工作后，我对金融创新一词的厌恶愈加强烈。

这要绕回到货币与经济的关系，货币作为一般等价物，是用来交易和表达财富的，财富是“实”，货币是“名”，财富并不由货币创造，货币是财富的表达，而非货币本身，这是规律，即使这个现实存在了二十年，也并不代表他能长期存在，就像股票长期上涨不代表一直上涨。

美国的体系就犯了这个错。以货币掠夺财富，古以有之，近有国府金圆券改革，原油南宋在四川地区发行的交子，实际上交子的例子能更好的的揭露货币的实质，南宋政府过一段时间就发行新的交子，并规定新交子与旧交子的汇率，而新交子的发行总是快速失去节制，这是极其经典的案例，充分说明了货币发行需要储备，没有储备的发行会造成通货膨胀，社会的财富会被货币发行方掠夺，这是规律，就像万有引力一样，这是货币发行的规律，无论对于千年前的南宋，还是今天的美国，都有效。

当你发行了一批次的交子后，这是一单位货币等于一斤米，当你自己偷偷印了另外一批次，新货币没有物资支撑，马上就需要两单位货币才能购买一斤米，然而，美元的发行好像不符合这个规律，美国的GDP并没有快速的增长，但美元的增发却没有导致美元的贬值，貌似为什么不符合这个规律。原因很简单，美元是给世界人民用的，世界人民发现两单位货币才能购买一斤米的时候，并未要求买方用两单位货币来买这斤米，相反，世界人民会加班将米的生产扩大一倍，使得一单位货币仍然等于一斤米，这就叫霸权。

所以，在美国身上，货币是财富的表达并没有错，错的是主次。现在的情况是，并不是货币发行方按照财富来供应货币，而是生产者按照货币发行量来供应财富。

这叫以“名”僭“实”。

也就是我认为美国在中国面前不堪一击的根本原因，这个体系的根本缺陷不再于被掠夺者的意愿，而是在于被掠夺者的能力。也就是说，即使世界生产者总是愿意扩大生产以迎合货币的发行量，保证货币对财富的表达总是准确的，他们也没有这个能力，因为财富的生产总是比纸张的印刷更难的。

其实这也是我这次看到美联储的消息凭直觉判断不行，核心原因是这个措施仍在原有的扩大美元发行，掠夺世界人民财富的原有路径上在走。我在上面链接的回答里说过，目前股灾会导致流动性风险，但从来没有金融危机是由流动性风险直接导致的，金融危机必须由信用风险导致，所以我完全理解美联储的做法，但正因为我了解，我感受到的不是美联储的努力，我感受感受到的是美国金融体系的不可救。实际上，08年的金融危机从来没有被解决，只是被转移，得到教训的美国人非但没有改革体制，反倒继续向前走。

我前面提到过，美国发明的货币体系根本性的弱点是世界人民没有能力创造财富的速度不可能跟上货币的发行，这是中美之争美国必败的原因，而贸易战以来的一系列事情，影响的是世界人民加班生产的意愿，这就是我认为美国输给中国的时间大大提前的原因。

最后，我将主旨归纳，不认可的人一定要看完这段：美国在独霸后发明的金融体系客观上无法延续，且因为中国的崛起，倒塌的时间将增强，但是，金融体系崩塌后的美国最差也将是世界第二，且可预见的时间内看不到任何挑战者，美国的金融体系会崩塌，美国绝不可能崩塌。

另外，欧洲是真的垃圾

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  nogirlnotalk 网友的相关建议: 
      

同意高票回答的结论。

但是，想讲日本人的起源，只看日本是不行的，本回答希望把视野放到广阔的东亚，把韩国人的起源，日本人与炎黄部落的关系等一并讲明。

历史隐藏在层层谜团中，谁都不能得出百分之百正确的结论，如有错误，欢迎指出。

结论先奉上

35％祖先为矮黑人

35％祖先为生活在中国东北的扶余部落（原本为炎帝部落的一支）

20％祖先为典型华夏汉人

以下是全文目录

（1）东亚的杀戮与征服

（2）伟大的东北大地

（3）日本的起源

（1）东亚的杀戮与征服

研究人种起源与变迁最准确的是Y染色体检测，有一个段子，表白时男生对女生说，我有一条祖传的染色体想送给你。这条染色体，就是男性独有的Y染色体。Y染色体只传男，突变少，易检测，而父系又代表着权利与支配，因此Y染色体检测祖先受到人们的认可。2001年，人类基因组计划基本完成，人类历史的大幕被揭开，人种的变迁呈现在人们眼前。

全部人类起源自非洲，10万年前，最古老的一支矮黑人，其基因标记为D，走出了非洲，最早在5万年前，就到达了亚洲，他们广泛分布在东南亚，过着采集与渔猎的悠闲生活。

纯种矮黑人长这样

但不久后，与其差不多同时期走出非洲的棕色人种C，也到达了亚洲，C立刻开始了对D的杀戮与征服，D或被同化，或被驱逐到亚洲的各个犄角旮旯，现在东亚D基因只集中存在于日本（35％），西藏（40％）。

C集团也并没能统治亚洲多久，3万年前，黄白种人的祖先走出非洲，一支向北，成为白种人，一支向东进入亚洲，他们就是华夏汉人的祖先—O集团。O集团具有良好的技术与文明，C与D根本不是其对手，O集团旗下的O1、O2，迅速占领了中原最肥沃的土地，开始农业耕作，人口爆炸增长，建立了灿烂的文化，而C集团则被驱赶到了北部，成为了蒙古，女真等族的祖先，值得一提的是，韩国也存在大量的C，这些C也构成了韩国本土文化的基础。

5000年前左右，生活在藏羌的另一个O集团—O3，大举东进，一举征服与同化了在中原进行农耕的兄弟集团O1,O2，占领中原，成为了现在汉族的主流。现今的河北，山东等都为O3的天下，O1则被赶到了中国南方，O2现在只集中存在于东北的满族和日本韩国等。这一时期中国已有了记载，皇帝炎帝战蚩尤、周武王伐纣等，是不是就在说的这一段历史呢？

至此，现代亚洲的雏形就已经显现，各个民族的构成也清晰起来，汉族的血缘最统一，70％以上的O基因，其中03占50％以上，可以说我们不仅是文化上的民族，还是地地道道血缘上的民族。日本人除了55％的O之外，还有35％的D，这也构成了大和民族的独特之处，韩国除了大量的O也有2成C，文化独树一帜也有相应的基础。蒙古有高达5成的C，并把其C基因传到了欧洲各地，足见蒙古帝国的伟大。值得一提的是，蒙古王氏基因C3（蒙古人20％），和日本本土基因D2（日本人35％），在汉族中完全没有出现，看来汉族对于侵略者的抵抗很彻底，而蒙古和日本，却各有20％的O3存在，汉民族强大的影响力可见一斑。

东亚各个民族的兴衰史，其实就是一部基因的兴衰史，基因战争远没有结束，以后的进程值得期待。

（2）伟大的东北大地

作为土生土长的吉林人，读书时，课本里全都是中原王朝的兴衰史，我对于东北大地的历史完全没有了解。

最近在翻阅了各种资料后，我不禁感到，原来这片土地这么牛○

东北大地上主要生存着三族人

东胡—蒙古的祖先

肃慎—女真，满族的祖先

夫余—创立高句丽，后被灭国，语言消失。其中，东胡，肃慎，结合我们之前的基因分析，都是被O集团赶到北部的C集团，游牧为生。而夫余不同，是O集团的一支，地地道道的农耕民族，其基因极有可能是现今已不存在与汉族O2b。

在这里援引李德山老师对于扶余历史的研究。

夫→番

余→徐

番国，与徐国，合并称夫余国，而番国与徐国都来自于共通的祖先——炎帝部落，该部落本来农耕于中原（一说于江南），战败后北上，于东北最终建立了自己的国家。势力遍及辽宁吉林朝鲜半岛，而起源与炎帝一说，又恰恰可以解释其O2基因与农耕文明的来源。朝鲜半岛三国鼎力时，百济与高句丽都为扶余后裔。而新罗则以韩国原住民C为主，文化与扶余不同。最终，新罗政权统一韩国，虽然他们后来建立了高丽王朝，但其本身与高丽没有任何关系，他们的新罗语言也成为了主流，也就是现今韩语的前身。扶余最终灭亡，但扶余的血统O2b,还大量留存在韩国（35％），中国满族（20％），日本（35％）。

（3）日本人的起源

讲到这里，大家也基本推测出日本人的起源了吧。

日本人的基因检测结果如下

35％D 矮黑人。

35％O2b ，汉民族基因O的兄弟，只大量存在日本，韩国，满族（满族是O2还是O2b目前还没有确切资料），上课追溯到炎帝部落。

20％O3 典型的汉民族基因。

其它还有一些棕色人种的C，不过和蒙古人的C也不相同

D与O3的来源已经不必说，但是O2b的来源是否是扶余还存在很多争论。

对此，语言上的分析为我们指明了方向。

语言种类上看，学者白桂思的研究指出，与日语最相近的语言就是古高句丽语，这是O2b旗下的扶余人的语言，也就是说，扶余人的语言在韩国被C集团的韩语取代，而在日本却被保存了下来，这正好解释了日语与韩语的不同之处，也佐证了基因研究的结果。

可以看到，他们的外貌有非常大的区别，某种程度上也代表着O系与D系基因的区别。

一直以来，日本都是绳文人的天下，弥生时代，来自朝鲜半岛的O2b与O3登陆日本九州，他们带着先进的农耕技术与文化，不断同化与驱逐着D集团，现在也能看到这种趋势，九州地区O较多，古代权力中心关西的O也比较多，北海道与冲绳则D比较多。

最后上一张平成天皇的照片，典型的弥生脸

天皇家是哪里来的？

大家猜猜看

是O3还是O2b呢？

参考：

图片百度百科

数据分子人类学论坛

复旦大学有很多相关研究，感兴趣的可以去围观

其他答案

日语有没有类似英语中词根的东西帮助记单词？ - 张铭的回答 - 知乎

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  dong-dong-39-70 网友的相关建议: 
      

之前新京报2月25日发表文章：单身女性海外选精生子。文中成功女性表示“我这么成功，中国男性没人有胆娶我，只有西方发达国家的老外才会娶我爱我尊重我...”

到了3月5日，新京报：起底海外买精生子。

而且新京报起底的内容很多从是“如何看待中国单身女性海外选精生子的新闻”几个知乎用户高票回答搬运的，然后“融会贯通”了。

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  shi-nian-yi 网友的相关建议: 
      

喜欢烘焙，刚开始，偶尔做做蛋糕，面包。我的建议准备如下就好，其他东西可以根据喜好慢慢添制。

1、烤箱：容量不低于30L，功能上至少可以做到单独控制上下管温度

2、厨师机：喜欢烘焙，不建议购买面包机，想做懒人版简化版面包的可以考虑，直接买厨师机，用处多，可以揉面团，打发奶油，打发鸡蛋等等。

相对便宜些的厨师机千元以内可以满足基本家庭需求。当然预算够的话可以买性能更好的。家用的，几百元，几千元，上万元都有。

3、电动打蛋器：电机尽量皮实一些，太弱的机器使用多了电机会烧。不过要在分量和性能间做一个平衡，好的电机内部铜等金属材料用料足，但提起来的手感很重。

比如，我最后添制的，太沉了，手提打时间久了会酸，所以有时候偶尔还会用原来的小机器，那个轻巧。

后来的机器，动力不错，打发蛋白速度快，不过价格也贵，够买之前的三个了，算是各有利弊吧。

4、手动打蛋器

5、厨房秤

6、橡皮刮刀

7、打蛋盆两个：盆深一点更好用，打发不容易飞溅。

容量建议2~3L，一大一小最好，其中一个大一点的盆，建议容量不小于3L。这主要是在做全蛋打发时，体积会膨大的很大，如果6蛋的配方，2.5L满足不了要求，3L都会满满一盆。

材质建议不锈钢，虽然视频里经常看到玻璃容器，那是为了视觉效果，实际用的时候，玻璃容器还是很沉的，举起来远不如不锈钢容器轻松。

如果有个盖的就更好了，可以做为面包发酵容器来用。

8、擀面棍

9、毛刷：硅胶易清洗，棕毛感觉上更健康

10、隔热手套

11、6寸8寸活底蛋糕模各一

12、带盖吐司模一个

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