今天终于沉下心来整理了一下这次股灾的一些核心问题,我们来一步一步的捋清楚整个事件的来龙去脉,就可以大概得出最后的结果了。
经济环境
政策执行
恒生homs
在此次股灾发生之前,就有很多人提示过homs可能会造成风险,我下面引用的帖子都几乎是去年的,如果有时间的话,建议原帖通读一遍,我这里只抓下重点,比如:
这轮股市的牛市正式基于这些所谓的金融创新,甚至有大量的P2P信贷同时做场外配资,风险中的的风险,本来低于开户门槛的那些无法承受风险的散户一拥而入推高了股市。
事件发展过程
清查场外配资
其实证监会早就一直觉得场外配资风险比较大,从今年的一月1份就想查,但是一直没有真正出手,主要出于几个考虑:
但是后来场外配资的规模是越来越大,上半年很容易就到了1.4万亿,如果国家再不出手,可能整个银行体系的钱都会通过各种各样的渠道流入股市,到时候再治理更加麻烦,于是监管层终于下决心严查配资,但是监管层按照以往治理股市的经验并没有考虑那么多,以往中国股市从来就是一头待宰的猪,国家想什么时候宰就什么时候宰,并不需要看考虑猪的情绪,于是做出了一刀切掉整个homs系统的决定。
配资做空
一部分配资在得到通知以后,考虑到政策的风险需要撤出,使用的配资的股民、配资、恐慌的其他机构、散户形成合力,大量抛售股票。本来配资的系统从局部来看非常完美,跌到了平仓线给客户强制平仓后也是稳赚不赔的,但是从全局来看就不是这样,当整个homs系统同时抛盘的时候,会让配资筹码集中的股票跌停,跌停以后就不能抛售了,他们已经赚的足够多,而且他们的钱不是自己的是从信托那里借来的,需要尽快撤出,不能像散户那样套牢就装死,于是只能第二天继续抛售,由于资金规模过大,第二天又继续跌停,两个跌停就触发了更多1:5杠杆配资的平仓线,于是所有的配资公司都要开始平仓了,1:5的爆仓以后又继续平1:3的,继续平仓,最终导致整个股市一路下跌。由于很多股票跌停,券商、基金、配资公司都卖不掉这些跌停的股票,所以只能通过股指期货尤其是IC1507对冲,股指期货表明大家对未来的预期,所以会反过来进一步向现货市场施压,导致进一步下跌。
伞形信托和两融平仓
伞形信托的杠杆是1:2-1:3之间,融资融券杠杆是1:1到1:2之间,配资的强烈抛售已经让很多股票到了伞形信托的平仓线,伞形信托又加入了平仓大军,伞形信托还没平仓完,股票价格又触发了融资融券的平仓线,于是形成了雪崩效应。 一时间整个股市都所有的机构和散户都在拼命抛售,经常一开盘就跌停板,于是更加没人敢去接盘,机构抛不掉现货,只能通过股指期货对冲风险,股指期货又连累现货下跌,进入恶性循环。
谁是空头
按照股市理论来讲,持有现金的才能叫准多头,持有股票的都是准空头,所以现在场内的所有机构、散户其实本身就是准空头。 很多散户在股票下跌太多以后,反而情绪稳定等待几年以后解套, 而机构却不能这样,他们的钱很多来源于银行贷款,钱如果套牢在股市里面的话,就失去了流动性面临巨额亏损,所以场内最不惜一切代价跑路的就是那些没有被约谈过的券商,没有表明态度的或者表明态度仍然做空的基金、信托,还有茫茫多的私募,现货卖不掉就卖空期货,这些机构大部分都是要自负盈亏的,以营利为目的,他们必须尽快跑出来,不然会倾家荡产。
所以有的股民说,把空头抓起来不就行了,其实最惨的是空头和多头的钱都来自银行,手心手背都是肉,空头的钱可能更多来自于地方的城市商业银行,多头的钱更多来自于国有银行,谁亏的太多国家都不愿意啊。
牛市还在吗
目前场内的散户有一些比较乐观,认为这轮股市只要政府拉升就会继续重返牛市,然后国企改革、一带一路、全民创业等等。 排除这些技术层面的问题,我们不如从更加直观的角度去看思考股市。股市的涨跌有个核心问题就是资金流,尤其是像中国股这种大部分股票没有投资价值的投机产品,资金的决定性因素很大。 而此轮暴跌以后,银行还会借钱给散户炒股吗? 答案是否定的,配资公司还会重返市场吗? 答案是否定的,甚至整个金融监管都会加强,配资公司是否能活下去还是个问题, 散户还会继续拿钱炒股吗? 答案也是否定的,经过此轮风险教育,大部分的散户都或多或少赔了钱,很多因为炒股吵的要离婚,很多家属都希望逢高尽快退出股市。
所以资金层面根本不能支持股市的进一步上涨,至少短时间内股票是不可能再涨回去了。
何时止跌
暴跌缓解的可以用几个信号来判断:
按照现在的下跌势头,基本股票跟废纸一样,但是无论国家怎么干预也好,还是让其放任自流也好,股票再怎么说也意味着股权,不是完全没有价值的, 现在没跌完是最主要是因为它的股票价格相对于真实的价值来说还是太高了, 这个是A股的特色也是A股被人诟病的最核心问题,大量的公司不愿意分红,很多时候就算在二级市场成了大股东也无法参与公司治理, 所以这种股票有什么价值呢。。。。 不过也有很多股票是有价值的, 为了防止成为软文类的东西,这里就不推荐个股了。
钱去了哪里
很多新股民或者对股市不太了解的普通民众会疑问,既然股市是零和游戏,那总有人盈利亏损,那股市下跌有挣的也有赔的应该不会对国家造成多大危害吧?
为了回答这个问题,我们先来看看上半年股市上涨都是谁挣钱了
所以股市挣钱的大头是国有企业和民营企业,其次是政府,再次是拿利息和佣金的机构,再次是少量散户。 现在股票跌下来,大部分的机构在高位套牢,其实本质上就是国有企业和上市公司高管掏空了,银行的钱,银行和借银行钱的券商手中一堆垃圾股票。
和以前有什么区别
由于家里的原因,我很早就接触到了股票,那会儿还是从99年电话交易0买入1卖出那会儿,到现在大概也见过两次熊市了,以前的股市并没有融资融券,也没有股指期货,更没有如此猖獗的场外配资。
以前下跌的时候,政府巴不得不管。 融资融券是2010年以后才推出的,股指期货是上次熊市下跌过程中推出,场外配资则是本届政府鼓励互联网金融以来才繁荣的。 或者讲的更明白一点,无论是融资
融券的钱,还是场外配资的钱,大部分都是来自于银行信贷,历史上从来没有过银行资金如此大规模流入股市的情况。
为何没人发声?
最后会如何收场
现在市场上缺乏的是流动性,所以可以分为注资和不注资两种情况:
有人可能会说国家不会让银行倒掉的,一定会救助,问题在于拿什么去救助,真金白银的话国库都没那么多钱,只能印钱所以还是属于第1种方法,如果不印钱那就只能兼并重组,由其他在这次危机中存活较好的企业收购,由于银行本身其实是优良资产,大家都是想着进入,所以又可以分为两种情况:
欸,等等,好像哪儿不对,也就是说如果按照这个路线图走,此次股灾反而给一些国企和民企创造了很多收购优良资产的机会? 这个不敢再想了,再想就是细思恐极。 但是有一条是肯定的,和当年朱镕基的改革一样,有一个规律,当民营企业获得准入资本,进入公有制为主的行业以后,最后必然是公有制企业逐渐“被亏损”、“被侵蚀”、“被淘汰”、“被收购”,无论各种事件发生的顺序是如何的,如论事件发生的路径是如何的,最终事件的结果可能是很多人喜闻乐见。
反思
根据上文一系列的分析,此轮暴涨最根本的原因是,大环境下实体经济利润率过低,热钱无处可去,国家放松了金融监管,银行信贷通过理财产品、伞形信托、P2P理财以及场外配资公司流入了股市,银行资金在高位被套。
那通过股市直接募资能够解决国企的问题吗? 按照上文分析,最终国企的钱其实就是银行和股民出的,其实本质上是全民买单,而且在仍然解决不了产能过剩的问题。
那通过股市直接募资能够解决中小企业借钱难的吗? 真正有技术含量的IT企业根本就不缺钱,中国现在也根本不缺钱,反而是钱太多没有行的行业可以投,那些到A股来募资的反而是一些技术含量不是特别高的企业,这些企业的老板深知产业转型困难,上市以后要么大量套现进入楼市,要么质押股权继续进入股市,真正流入实体经济的九牛一毛。
几年前从本届总理上台以来,我就说过本届政府面临左右之争(以至于很多人说我是“克强黑”),左派认为问题出在政府管的少了,应该加强集权, 右派认为政府管得多了,交给市场市场自然会解决,那最后市场解决了吗? ——问题仍然还是那个问题
面对如此突如其来的股灾,很多人对政府的信心下降,原本一些80后90后当局满怀希望的新生代,在此次股灾中也仅存的希望也破灭了,甚至有人会想也许党国时日无多了,诅咒党国早死早超生,但是这不正是那些持有大量金融企业股权的权贵所希望的吗? 就算变天也是他们控制了国家命脉,而且就算真正的市场化有资本主义法制了又怎么样, 美国次贷危机就不发生了吗——会发生的更狠闹的更大,屁民更无招架之力。
或者用古人那句话说,兴百姓苦,亡百姓苦。所以作为平民和中产阶级,还是更多的想下如何努力工作,脚踏实地的一步一个台阶,努力往上爬吧。 好了,我也搬砖去了。
初夏时节股市中,人面大盘相映红;
横空一线穿云上,三千神股共潮升。
邻家有子曰阿谁,不知五谷不识丁;
也攒老母棺材本,一时股海逞英雄。
月至满盈则亏欠,潮到高处是归程;
忽如一夜北风起,大盘回首牛变熊。
山河破碎风飘絮,银瓶炸裂水浆崩;
好似长江东入海,又如寒雨随秋风。
垂死病中惊坐起,九转回环不见底;
大盘再上五千点,家祭无忘告乃翁。
天生我才善接盘,千金散尽不复还;
春风又绿江南岸,打爆全场融资盘。
昏昏拾步赴清池,恹恹举首挂南枝;
莫愁前路无知己,奈何桥上共嗟叹。
天台寻死非丈夫,盘底觅活乃好汉;
长风破浪会有时,厉兵秣马搏反弹。
带到来年解套日,谈笑风生膜蛤蛤;
切盼诸君多努力,又赚指数又赚钱。
人生首次百赞,竟然是抖机灵。。
匿了,嘿嘿。
以我的观察,中国有些股民可能是全世界最厚颜无耻的一批人
股票涨的时候,恨不得国家什么都别管,谁管和谁急
跌的时候马上想起政府了,整天喊着国家队入场,拿国家财政和社保给个人投机行为解套
这些中国股民投资股票根本不管基本面,不讲公司实际价值,不在乎估值水平是否合理,最喜欢的是傍庄家和散布内幕消息。全都抓起来估计有冤枉的,但是每五个抓一个绝对有漏网之鱼
在基本面没有改善的情况下,股市就是一个零和游戏,亏了赚了钱都是从一个人的口袋去了另一个人的口袋。去赌场赌输了岂有要求政府赔偿的道理?
所以真心希望股市别崩盘,真要崩盘了政府也没办法,要么拿纳税人的钱接盘,要么就继续宽松。无论哪种都是在拿不炒股的人的财富去补贴那些投机分子
金融小说家、历史发明家、阴谋论段子手,你们差不多可以了,该歇歇了
p.s. 昨天那一系列政府大规模救市的消息出来前我就说,不可能崩盘,情况不妙政府一定会当接盘侠。好吧,现在看来果然如此了。
但我敢说,这一把拉上来之后,绝对有帮人会端起碗吃肉放下筷子骂娘
核心观点:小散户远离股市,有点闲钱不如买买风险相对低一点的基金,即便基金投资的也是股市,但至少别人的风险分散度高风控比你好。也别嫌8-10%的年化回报低,全世界经验表明,稳稳当当持有几年不比股票赚的少
崩了还不就崩了,幸好我们民族的“劣根性”之一就是高储蓄率,而且缩水的资金并没有蒸发,只是转移了而已。
至于楼上几位非要把我等不炒股的绑上你们的战车,说崩了通缩了大家都没好日子过,你们这帮知识分子就是不懂我等劳苦大众的忍耐力,再苦的日子都要靠双手去赚钱,在中国还能再饿死人?
退一万步讲,是5000点崩盘带来的伤害大还是10000点带来的大,你们高大上地玩投资,每次都要拉上我们这些劳动人民陪葬?
此外我还发现一个现象跟大家分享下,去年十月到现在,轮转过的科室,老教授不炒股,每个科室医疗水平高的人不炒股,炒股的都是科室里没水平的、闲的、没手术病人的或者医生的老婆。至于大环境下,我不知道,只能猜测,那些行业里领先的公司也不会去炒股,埋头做大做强的也不会炒股。企业做到马云马化腾那级别的,不会想到靠一场泡沫来赚钱。每次股市淘汰的都是贪婪的、妄图无中生有的个体和群体。
中国未来兴兴向荣,绝对不是靠股市输血带起来的
中国陷入中等收入先进也好,或者失去的十年也好,也不是因为股市崩盘引起的
次贷危机打不垮美国,广场协议之后的日本照样活的风生水起
说到底,维持这个社会运转的,是种田的农民、制造的工人、技术人员和伟大的企业家
不是华尔街的高富帅和政客
说了这么多都跑题了
第一 已经崩盘了
第二 目前的金融管制下,不会有政权的更替,不会有社会的倒退,不会饿死人,不会有造反
饭照吃,了不起少点
舞着跳,了不起慢点
马照跑,了不起瘦点
真的别特么救了,每次都要我们这些靠劳动赚钱的给你们这些赌徒兜底,好意思么
看了下评论
有说我是外行不适合答题,有说没有干货的,这个还真没说错,但按照某些人的想法,这个题只能艾特周小川答题了,连肖刚都不适合答题,至于所谓的干货,如果谁能预测崩盘后的情况,我猜这地球上是找不到这个人了,神仙也许知道。
至于说资本市场啊投资啊之类的,你们扪心自问下,中国的股市是正常的?健康的?是股市?还是圈钱场?有几个是在A股投资的?到底这个市场是赌场还是投资你们自己心里不知道?
至于说会有人下岗有人吃不上饭的,我只能说,你们太小看我兔了,不信,走着瞧
一开始股民们会齐声大喊,再不救市亡党亡国
喊了一阵没啥卵用后,没纪律的股民去跳楼,被物理消灭
有纪律的股民亏点闲钱,饭照吃,觉照睡
提前离场的秃鹫这个时候重新杀回来,从遍地尸体中吸取养分
经过肃杀的严冬后,好公司和好投资者会受伤,坏公司和坏投资者会死亡
严冬过后,尸体变成了肥料,每个生命的平均养分也增加了
于是万物又开始了下一轮的欣欣向荣,大自然也开始准备下一轮的进化
一些内幕经验,你不如定位于某所专门院校。
然后打出的旗号是,有限招生,我和某位教授很熟。。
一些内幕经验,你不如定位于某所专门院校。
然后打出的旗号是,有限招生,我和某位教授很熟。。