近一年涨幅50%，越南市场值得投资吗？ 第1页

越南是典型的新兴市场（Emerging Market）。就像九十年代的中国一样，充满着机会和活力。很多人可能就想着提前布局，来享受越南高速增长的红利。

但是新兴市场有两个特点，投资的时候还是要注意一下。

首先就是新兴市场的金融市场往往是脆弱的、高度依赖外资的。^[1]或者说的刻薄一点，新兴市场尽管存在基本面，但是总体上和比特币一样，都是美元流动性的风向标。在联储扩表周期，投资人的风险承受能力增加，美元寻求高收益，往往就会大举进入新兴市场淘金，^[2]加上新兴市场本身的潜力和资源，就造成了欣欣向荣的局面。数据上可以发现明显的规律，就是美联储的大规模资产购入和新兴市场的资金流入强相关。

可以看到美联储的三次宣布大规模资产购入（LSAPs）都带动了一批新兴市场。

这方面越南也不例外，现在越南市场的繁荣，正对应着美联储疫情以来的大规模扩表。而这段时间联储的态度有所变化，市场正处在敏感期，所以这个时候投资越南市场，就要做好承受大波动的的心理准备。

第二点，新兴市场往往是不规范的。也就是有很多「柠檬」企业——金玉其外败絮其中，这些容易成为投资中的暗坑。在经济繁荣期间，柠檬的投资价值也很好，也能涨的不错；而一旦开始了震荡周期之后，柠檬就会原形毕露，让投资人套牢。投资新兴市场，本质上和巴菲特的价值投资有点异曲同工之处，都是在低估的时候进入，争取吃到长期增长的收益；但是问题在于要先知道自己投资的企业是不是真的能长期增长。大体量的投资人往往有其他的渠道找到本地的代理人和建立政治连接，而小的投资人往往更容易收到信息不对称的干扰，从而踩到暗坑。^[3]

总之，如果风险承受能力高，资金闲置率高，那么去新兴市场投资，寻求淘金的快感是无可厚非的；否则还是要思考一下，自己除了这些泛泛的信息之外，有没有什么特别的优势，能够让自己超越其他的投资者的。

参考

1. ^ Aguiar, M., & Gopinath, G. (2007). Emerging market business cycles: The cycle is the trend. Journal of political Economy, 115(1), 69-102.
2. ^ Ahmed, S., & Zlate, A. (2014). Capital flows to emerging market economies: A brave new world?. Journal of International Money and Finance, 48, 221-248.
3. ^ Lee, Y. T., Lin, J. C., & Liu, Y. J. (1999). Trading patterns of big versus small players in an emerging market: An empirical analysis. Journal of Banking & Finance, 23(5), 701-725.