为什么美国在失业暴增和公司不开工的情况下，美股还能增长？ 第1页

金融学的核心内容，是对风险进行定价，对尚未发生的增长或者衰退进行定价。

股市作为一个整体（股指），所面临的风险有很多：经济基本面风险、流动性风险、政策风险、通胀风险、利率风险等等。

影响股指的要素就是以上各类风险本身的变化，和投资者对以上风险定价水平的变化。

失业、不开工，并不是上个月美股暴跌的全部，甚至主要原因。

从美股+高收益债+投资级债券+国债，都出现下跌，这是典型的流动性危机主导下的暴跌。

有经济预期的悲观。

但是连续熔断意味着很多着急抛售证券债券的投资者，卖出资产，无人接盘。

投资者需要集中抛售的一个原因，如下：

大家都想买却没有人买，价格就会越打越低。

当短短几天内出现连续熔断的时候，我们很难用长期的基本面因素或者通胀因素解释。

称赞一下美联储，准确的识别了流动性风险，甚至把支持的债券覆盖范围，扩大到了高收益债（high yield，垃圾债）。

短期流动性危机叠加基本面悲观，造成了连续熔断。

美联储注入无限流动性后，风险要素发生了新变化。

• 首先是全市场流动性危机大幅缓解，投资者不会因为缺乏对手盘发生踩踏；
• 其次这种量级的资金注入，必然带来通胀的担忧——流动性过剩。
• 第三是对疫情的隐忧，似乎没有好转的迹象。

由于在上个月没有更多对于疫情的好转信号，所以基本面的变化仍然以预测美国疫情进展为主。

在流动性危机解除后，市场必然会对流动性危机反应基本面的带来的超跌有所反应。也造成了过去几周以来美股的回升。

题主所关心的美股回升，本质上就是股市解除了流动性风险后，市场开始认真思考基本面的结果。

至于美股下一步的走势，更多投资者会根据基本面的预期，进一步分析。流动性危机过后，基本面分析成为左右股指走势最重要的依据。

最终，还是看病毒姥爷的表现。