如何评价B站UP主“老华带你飞”的视频：“我花了7000万现金买了腾讯的股票.......”？ 第1页

中午吃饭的时候在B站上看了《花了7000万买了腾讯的股票》，里面讲的方法基本都是我认可的，也是我平时学习的。

尽管底下有不少人喷他割韭菜，这些我就不评论了，因为质疑一个人应该要指出对方言论有什么不合理之处，而不是怀疑他的动机，怀疑动机只是懒得思考而已。

还有质疑他的投资方法，这个算是不错的：

但是，这个留言者运用了很多短线高手的案例来证明答主所说的不靠谱，因为完全就是不同投资策略，两个投资策略本身就是相违背的，虽然违背，但都能赚钱。

这个质疑Up主说的3点：

一是短期没有任何意义

二是追求3年以上的长期

对于价值投资来说就是真理，如果在乎短期，和不追求长期，这还叫价值投资吗？他用趋势投资的方法来质疑价值投资，完全就是鸡同鸭讲。

三是质疑Up主所说的支出资金大企业不能投，而UP主说的完全和他质疑的不是同一个东西。

把UP主所说的「资本支出非常大才不投」夸大成「支出资金大就是不能投」，仅仅是「大」可能对企业有很好的推进和发展，如果是「非常大」就会对企业的盈利能力和现金流造成严重的拖累。​

留言者在逻辑上就犯了稻草人谬误，故意夸大对方的观点，然后来击破它。

巴菲特就是不喜欢资本支出太大的公司，他认为资本支出太大，不能为投资者产生更高的收益。

资本支出是个很可怕的东西，假设你每年盈利100元，资本支出是200元，实际上现金流出100元，也就是口袋上里少了100元，但在利润表上却显示赚了100元，所以利润高不一定有钱，说不定还欠别人钱。

可惜，在底下还是有一群人为这个没有道理的留言者叫好：

UP主谈到的一些价值投资理念都非常好，例如不要炒股，要买股权，这是一个3年以上长期的过程，这都是我平时谈到的。

包括，为什么会选择腾讯，有定性和定量的分析，定性是因为腾讯拥有微信，掌握了整个中国的流量，能够发展出很多新的业务，变现空间还有很大。

在定量上，他在腾讯30倍以下的低估值，大概在320元左右买进，也是很合理的。

至少在我目前的能力和理解上，他所说的没有多大的漏洞。

接下来很巧的是，他在节目最后播了纪录片《成为巴菲特》其中一段内容，刚好是我昨天印象最深的内容，也就是上面微博发的那一段话。

巴菲特说的一段话：

最后，他谈到了独立思考很重要，这也的确如此。

阅读虽然很重要，假如你和巴菲特读同样的100书，最后结果可能是差天共地的，因为你们独立思考能力不一样，也就是对信息筛选的能力不同，他有能力在100本书里面挑选出优质内容，而一般人没有这个能力。

好久没上知乎了，就猜到这里会有内容，我只说一句

只有时间能检验出真理

一切交给时间，不要酸其他的了，我没赚你们一分钱。。

3月22日更新：

评论有不少嘲讽我是韭菜（您厉害，您赚得多），或者嘲讽我也是割韭菜的（您太看得起我，或者太看得起您那三瓜两枣了）...也有真对价值投资感兴趣，但还未深研的。

这里贴几个价投的基本概念：买股票就是买公司，市场先生，安全边际，波动不是风险，永久性损失才是...

理解这些底层概念，咱才有沟通的基础。

1.买股票就是买公司。

买股票的本质，是拥有该企业股权的一部分。长期来讲，投资不是零和博弈，赚的是企业利润增长的钱。简单的道理，但触及了本质。只有深刻理解这点，才知道我们投资的是什么？我们赚的是什么的钱？

巴菲特有个投资思想是“不想持有10年的股票就不要买”，这句话的意思不是教条地告诉投资者：股票没有持有满10年就不要卖。而是让投资者严格筛选企业，只买10年内会持续优秀的企业，只买10年后按最低预期的增长率算，回报依旧不错的企业。

2.市场先生。

有个明显错误的认知是市场先生是理性的，股价会反应企业真实的内在价值。这个观点大错特错，2018年受外部环境影响，资本市场及其悲观，茅台、五粮液、招行、格力、万科等优秀企业的股票大幅折价，2019上半年情绪好转，股价大幅上涨，尤其五粮液，不到半年时间，股价就翻倍了。你说短短半年时间，五粮液这家企业，基本面有本质变化么？企业竞争力大幅提升了么？企业还是那个企业，只不过是预期变了。

这个例子清楚表明市场先生并不理性，他会因为情绪变化而乱出价，作为市场先生的对手盘，理性的投资人，应该在市场先生过分悲观的时候找他买入，再在他极度亢奋的时候卖还给他。

3.安全边际。

什么是好股票？好公司不等于好股票，中国平安是个好企业，但假如你在10年前的最高位买入，你恐怕得这两年才能解套。好公司，还得有个好价格。

很简单的道理，就像你投资一家餐馆，假设他今年的利润是100W，未来10年预计还能维持这个利润，但不会大幅增长。如果你出3000万买这个餐馆，风险必然是极大的，这意味如果利润不增长，你需要30年的功夫，才能收回成本。

但如果800W左右的估值买入这家餐馆，则是有安全边际的。哪怕利润不增长，8年怎么也收回成本了（这里不考虑货币的时间成本）。

因此我给企业估值，会保守预估下其未来8-10年能赚取的利润总和，如果目前的市值远小于未来8-10年企业能赚到利润回报，则意味目前的股价是有显著安全边际的。需要注意的是这里的8-10年，不是指市盈率，因为好企业的利润是不断增长的，要考虑企业利润的复合增长率，以及货币的时间价值。

4.能力圈。

不懂不投，投自己能看懂的企业，看懂了才拿得住，才经受的住股价的波动。如何算看懂？1.你敢持有十年；2.哪怕市值缩水50%+你依旧兴奋地加仓。是我认为看懂一家企业的两大指标。如何能看得懂？深度研究一家企业，抓主要矛盾，分析其护城河、商业模式、业务结构，未来遇到的风险，最差情况下的投资回报预期……

5.波动不等于风险。

经济学上有个及其误导投资者的理论：风险和投资回报成正比。其中关键是学院派是这么定义风险的：将波动定义为风险！股票波动大，所以风险大，现金波动最小，所以风险最小。

这个观点大错特错。举个简单的例子，如果10W元买入一项可以随时卖出的资产，这项资产的价格，在未来5年内会在1W元到100W元之间波动，那是否意味着风险极大？显然不是，你只要选择在10W以上卖出，你都是赚的。

再看现金，时间拉长去看，肯定是贬值的，复合回报率是负的通货膨胀率。

其实真正的风险只有一个：永久性损失的风险！波动不是风险，是机会，是给你低价买入和高价卖出的机会。因此，如果将波动定义为风险，低风险高回报，并不反逻辑，反而是符合常识。

有趣的是，现在市场上不少骗子，洞悉投资人这种心理，不以高回报来骗你投资，而是以“才5%的投资回报怎么可能有风险呢”来请君入瓮。

以下是原回答：

很厉害的价值投资人。三只股票应该是：腾讯+平安+招行。前两只为主。

投资策略很简单，买商业模式极其优秀，踩到历史机遇几乎不可复制的稀缺股，a+h股满足这个条件的，只有腾讯、茅台、平安，没选阿里是因为未入港股通，无法通过人民币直接购买。

没买茅台，是目前价格合理，不算便宜，相比去年的腾讯、平安，后两者的预期收益更高。

其实价值投资，懂的自然懂，股票的本质是生意、安全边际、能力圈、复利的威力，理解这些基本概念，基本都是同道中人。

老华的投资策略，长期15%+的复合年化收益率是很稳的，这也是专业投资人的水准。

最后也晒下我的持仓

当一个行业，冒出大量专家，到处搞培训圈钱的时候。这个行业往往过了巅峰期要走下坡路了。当专家消失的时候，这个行业要么完全被巨头垄断，普通新人一点机会都没有，要么这个行业应该凉透了。老华之前不是做外贸培训吗，外贸要凉了吗？进入股市了开始另一个循环？