疫情期间部分企业大幅损失为什么会倒闭？ 第1页

这是一堂简单的估值课，因为大部分企业都信奉满负荷资金运作，也就是加杠杆☞

举个例子：

你自筹100万，开了一家店火锅店(包括前期设备投入、装修费用、加盟费用等)，收入20万（生意很好），每月支付5万成本包括人员工资、食材、水电费、推广费用、房租，每月净收入15万，大概半年能收回投资成本。然而由于生意意外成功，不出4个月银行户头上已经有了60万进账，难道你让钱躺着吃银行利息吗？

你让你的老财过来给你算了一下，按照当前的经营模式下去每一家店基本都可以在一年内收回成本，实现净盈利，月IRR（内含报酬率）都已经达到9.44%，意味着只要月利息率不高于这个数你只要问银行借钱就可以实现业务扩张，进而实现财富增值！你让60万躺着不动，岂不是现金使用效率的低下，于是你抓紧时间向银行借款45万（1年期，利率6%，每月还本付息），加上账上的55万现金，合并起来再开第二家店：

来成功真的可以复制粘贴，经过半年的经营你发现仍然很成功，利润还是这么高，大概过了3个月你发现，账上的钱又多出53.08万。哪怕借了贷款，你的第二间店铺IRR仍然有2.66%，而借款年利率只有6%，这算到月只有0.5%，你的IRR还是远远高过利率，你预期可以一直这么下去，你又可以继续成功的传说了：继续借钱，加杠杆，爱拼就能赢！

由于你在银行借贷的信用良好，所以银行给你的信贷额度放大，贷款利率还给你降到了5%，于是你这次一口气借了55万，加上账上的45万，再开一家店！

这家店继续复制了你当前的成功，一切顺利的话，你预计100万的初始投资，经过1年半不到就可以收入390万，三家店都回收投资成本，你预期永远可以这样下去，于是你不断地借贷，不断地开店，直到某一家店的IRR基本和月借贷利率持平为止！

当然这一切都是美好的梦想，现实中，2020年2月黑天鹅来了，未来几个月内你第一家店和第二家店都由于封城关停，不再有收入，你的梦想止步在了第二家店，而你每月第一家店和第二家店员工的基本工资和房租还是要付，第二家店的利息也还是要付，你一切美好的计划全部打乱了，你会发现账上月亏越大，每个月银行户头里的钱都在减少，到了五月若不能复工复产甚至面临还不出银行月供的窘境，你走到了破产边缘。

你是火锅天才，你做的火锅客人们宁可菊花流脓也要吃一锅；你是经营奇才，你能实现远超同业3倍的利润率；你是理财专家，你的一切扩张计划天衣无缝理性无比；甚至你的杠杆还挺保守（扩张的自筹资金比例始终在50%左右），但落的今天这个地步，真不是你的错，时也！命也！

人生就是如此，哪怕做对了一切，也抵不过天意难违！

这也是为什么，海底捞停工两个月就面临巨大的资金压力，甚至破产危险。

当然你也可以把这一切都怪罪到老财头上，毕竟谁叫他介绍给你这么个高周转模型呢？