为什么A股中会存在几千市盈率的股票？ 第1页

这个问题应该是刚接触市场的时候会遇到的，可以看出来题主对市盈率市净率这些概念还不是特别的了解，我先直接回到一下题主的疑惑，再深入讲一下市盈率和市净率。

首先，要知道市盈率和市净率的概念及计算方法

PE （Price/Earnings）是指市盈率，有两种计算方法，用每股市价与每股盈利（Earnings Per Share，EPS）的比率，即：PE(市盈率)=每股市价/每股收益，也可以用总市值除总净利润。该指标的含义是，每年的净利润全部分红，多少年能够回本。比如说PE是22，那就是22年靠净利润可以回本。

PB (Price/Book value） 是市净率，即：PB=总市值/ 企业账面价值，也可以用每股的价格除每股的净资产来计算。该指标的含义是，市场对企业的溢价。

知道了计算方法之后，这个问题就很容易解决了。假如一家企业的市值是30亿，净利润是30万，计算一下市盈率就是一万倍。这在A股非常正常，可能一个季度的经营不好，净利润直接为负都有可能，那市盈率就是负的。

那如何利用这些指标来辅助选股？

PE和PB可以用来判断大盘以及个股的估值情况。通过整体大盘的PE和PB，可以判断股市整体所处的位置，有没有见底？或者有没有见顶？PE和PB是比较好的判定指标之一。个股也是，可以通过PE和PB来判断个股所处的估值位置，是否被高估或者低估。举个很简单的例子，比如说你看到贵州茅台前段时间估值比较高，那可能就会有短期回落的风险。

这里需要说明的是，判断个股的时候，不同个股或者不同板块不可以比较。因为不同的板块和个股的成长逻辑不同，所以使用的时候，应该要和自身的历史情况来比。

比如说银行股估值一般都非常低，而成长股比如说科技股一般估值都很高，两者不可以直接相比。银行的PE近十年几乎没有超过10，最低到5。PB几乎都在1.4以下，目前更是持续跌破净值。而电子板块，PE都在50倍上下波动，几乎没有低于30倍过。PB的范围是2~4。

PE也好，PB也好，都有不同的计算方式，比如说有动态市盈率，有静态市盈率，还有滚动12个月的市盈率，在使用的时候也需要注意，一般使用TTM，也就是12个月滚动较多，实效性比较强。

另外关于PE和PB的区别，这里大概讲一下。净资产可以认为是每期净利润，扣除掉分红之外的累积。那净资产相对于每期净利润而言，是一个更加稳定的数值。所以PE可能随着某一期的盈利突然增高或者是突然降低。但是PB相对而言比较稳定。那对于不同的公司或者是说同一个公司的不同的阶段，两者有可能会产生比较大的差异。比如说公司最近一段时间盈利会增长非常快，在股价不变的前提下，这个时候PE的数值可能就会变得非常低，处于历史低位，但是PB由于是一个累积量，所以这个短期的变化不大，可能还处于相对高位。这些类似的问题还有很多，不能够只靠简单的指标来判断，需要综合考虑盈利预期等多种因素。

另外，再讲的深入一点，PB也好，或者是PE也好，在本质上可以认为是，把除了盈利之外的，其它的对股价有影响的因素结合到一起，形成的一个指标。这样讲可能不太好理解，把公式变形一下，可能会更好理解。P=E*PE，P可以认为是股价，也可能认为是总市值，通过这个公式，可以看出对股价的影响因素有两个，一个是EPS，也就是每股净利润或者是总利润。另外一个就是估值PE。净利润每期财报都会公布，比较好把握。而PE不太好把握。影响PE的因素有广谱利率，盈利预期，风险偏好。所以PE可以认为是这些因素的一个综合结果。举一个不太恰当的例子，PE可以认为我们在物理学上学的万有引力公式F=G*Mm/（r*r）的那个常数G，而重力F=mg，这里的g，其实就是等于G*M/（r*r），也就是包含了G、M、r这么多的影响因素。在物理学界对万有引力没有那么深入的认识的时候，就直接把它合到一起算成一个常数。

那再从这个角度来理解股价的话，可以看到股价除了受盈利影响之外，还要受到广谱利率，盈利预期以及风险偏好的影响。为什么要把这因素放在一起？可能是因为，一方面这些因素变化太快，出现一个事件一个政策，可能就是大幅影响风险偏好，盈利预期，甚至广谱利率。另外，就是除了广谱利率相对好量化一点之外，其它两个因素太难以量化，所以干脆放在一起分析。那我们在分析股价的时候呢，要考虑盈利预期、广谱利率，还要考虑风险偏好。盈利预期怎么看？广谱利率怎么看？篇幅所限，在这里就不延伸太多了。

第三，这两个指标有什么弊端？

这两个指标可以看作是技术分析里面的一个单一指标来，和任何技术分析或者指标一样，都是有它自己的弊端。股市或者是说股价的影响因素非常多，任何单一指标都很难完整的判断。股价的判断要考虑宏观基本面，要考虑宏观政策。绝对不可能只单单的考虑技术面。

那单就这两个指标来讲，在评价估值的时候有什么缺陷呢？首先，净资产和季度净利润，表示的是之前的值，那由此计算出来估值就是相对于之前的表现。但是我们买股票买的是预期，我们是现在买，然后未来卖。那这个时候未来的估值到底是怎么样的呢？是由未来的盈利所决定的，而未来的盈利是不确定的，我们只能够大概的估计，而这种估计，肯定是不可靠的，因为没有人能够准确的预测未来。举个栗子，你可能看到某个股票它的相对历史估值已经水平非常低了。但是假如你抄底买了，但是下一个季度该股的净利润更低，那在股价不变的情况下，PE又会被动抬高。也就是说你可能在现期认为估值很低的时候，已经非常安全的时候买入了，但是下一个季度你又被动变得不安全了。

最后还有就是讲到的成长股或者科技股，由于科技股的高成长性，除了看PE和PB之外，一般会参考PEG，这里也不展开来讲了。

我会经常发一些经济或者投资的基本概念的解析，资本市场的买卖策略，另外对于突发消息及时实政策，我会第一时间解读，如果大家感兴趣或者有问题想讨论，可以关注我的知乎，或者我的微信公众号（扶摇投资笔记），谢谢。

------------------------------------------

历史文章：

增速小幅不及预期，居民贷款保持多增------7月社融及M2数据解读

CPI有望重新回落，PPI底部确认------7月通胀数据解读

A股大幅下挫，腾讯最高跌超9.9%，需要恐慌么？

资管新规延期一年，对明天走势有什么影响？

730政治局会议解读！哪个方向可能会受益？

科技股应该买什么？——科技板块解析及各细分龙头股（电子板块上篇）

牛市中的主导行业———买什么行业可以获得超额收益？