2022 年 2 月 24 日，关于乌克兰局势，有哪些值得参与的卖方电话会，都有哪些有价值的信息？ 第1页

Thanks for having me.

在一天的会议间隙里不断刷知乎热榜降低焦虑感，全球主要指数按照时区分布开始暴跌，该来的还是来了。斗争结束的速度很快，但预期的蔓延才刚刚开始。

作为每季度得和市场沟通“预期”的养生朋克，深知预期的蔓延，比战斗实际造成的损失给金融市场造成的冲击更大。比我对今晚美股开盘更慌的恐怕是卖方。我最熟悉的TMT equity analysts从去年下半年开始，就从互联网专员逐渐进化为政府关系专员，毕竟二级市场的本质是高频信息trade，更快地拥有更high level的风向信息就等同于提前捕获收益机会。今天的俄乌大战，让卖方内卷程度更上了一个档次，地缘政治专员的竞赛开始。

首先，让我们来看看中资卖方的表现。最早映入眼帘的是一个抢答的卖方专家call，于两天前进行，主题为《一场打不起来的战争》。Speaker为代表作《美国国家网络安全战略》的知名教授。而host该场专家call的宏观策略首席据说此前为申万的港股策略分析师。从知识结构和经验判断上来看，这就比较耐人寻味了。迎来forecast最短周期纠偏，留下加班的小刘仍在整理会议纪要。

接着，我的目光投向了靠谱和通常观点更鲜明的外资大行。强如高盛果然展现出了非凡实力，直接上“前军情六处顾问”这样的配置。是的，这个电话会是真的，8点半我准时拨入了zoom。三个嘉宾分别从地缘政治、宏观配置策略和大宗机会上给出了views。

比较遗憾的是，高配的MI6顾问并没有给出任何增量信息，也没有给新的预期，只是带我们回顾了一下俄乌冲突的酝酿历史，重点时点97年，2014年。大概是想hint我们借鉴历史预测未来。

接着宏观配置策略首席开始分析供需关系变化，毕竟在此前危机发酵过程当中被过度透支了强能源制裁和原油供给短缺的预期，而当危机结束，制裁力度明显小于预期的时候，就是油价见顶，长调整期开始之时。所以最佳配置点，当然要在左侧。可惜前面的大哥并没给出这个“最恐慌时刻”。

高盛的大宗分析师是最实在的一个。俄乌冲突的一个潜在影响预期一定是，一旦有战争发生，大宗商品价格普遍暴涨，实体经济承压。且不要忘记就在两天之前，美国2月PMI刚刚公布，超预期。过去的两个月，我们已经充分认识到美国对待高通胀的态度就是加息。加息次数越预期越多，不盈利而价格利率敏感的互联网equity一片哀鸿。而高盛的大宗分析师提醒广大群众注意不要忘记，伊朗是原油供给的另一动态变量，这次俄乌冲突，一定会让美国将伊朗放在新的谈判地位上。如果sanction被放松，供给就会产生增加。回到最开始的论点，一旦这个预期具有一定确定性，它就会对市场产生作用。那好了，油价可能不一定涨。为此，我还和我的伊朗朋友交流了半小时，他也持一致观点。

哦，别忘了服务于诸多个人普通投资者的卖方。此时打开某小平台app，满屏弹窗提示：俄乌开战！如何对冲大市暴跌！

自家股票朝着6个点的下跌去了。洗洗睡了，毕竟明天还有明天的卖方电话会要听。

待更。