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为什么说降低利率是去杠杆的一种途径? 第1页

  

user avatar   reinhardtjin 网友的相关建议: 
      

这个事其实就是个典型的信贷配给(credit rationing)的故事。

关键的不是利率如何如何了,而是存贷利差。今年存贷利差是在收窄的,因此银行业对违约的耐受能力变小了。这样一来,高违约风险企业自然会被抽贷。整个经济杠杆率就会降下来了。

利差收窄和利率下降同时发生,就会产生这种似非而是的现象。只需注意银行是拿别人的钱而非自有资金放贷,即可理解。

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@费寒冬

提示了我,还是需要解释一下什么是credit rationing。

所谓的credit rationing,是指有贷款意愿的企业未必能贷到款的现象。具体机制的解释多种多样。我在这个回答里选用的机制可以用一个简单的模型来阐释。真实世界的情况会比这个复杂,不过直觉是一样的。

假定:

  • [0,1]上有一个连续统的企业,按违约率从低到高排列
  • 每个企业均申请一单位贷款
  • 若企业违约,则贷款完全不偿还
  • 风险中性的银行赚取零利润(期望含义),可以认为是银行业完全竞争+无摩擦的结果

假设利差不是特别大,则均衡贷款规模x满足:

这个方程的含义是:银行首先给违约率低的企业贷款,直到因违约造成的损失等于该贷款规模下从存贷利差中获取的收入为止。那么当利差降低时,贷款规模x也随之减小。这就是所谓的“去杠杆”了。

当然,“去杠杆”除了贷款规模下降,还有一个条件是资产减值的速度比不上贷款规模下降的速度。要做好的测算也挺费功夫的。




  

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