如何看待 11 月 4 日美联储 FOMC 会议宣布开始 Taper? 第1页

yong-le-da-di-ming-cheng-zu 网友的相关建议:

正在交易中，抽空过来吹几句水

美联储非常温和，审慎。

对大通缩的恐惧实在是深深刻入联储的基因记忆里。

我个人认为联储过于谨慎，最初设计制度的时候，联储在紧缩危机时的主要责任是提供信用贴现，保持流动性畅通。

但因为现在美国政府的债务上限看起来成了可以无限量扩张并展期的情况，虽然要开会吧，但你联储也不存在一个可以根据市场风险喜好正常评估美国政府的信用极限边际的方案，根本不可能。

那最初联储在制度上的防火墙等于已经被绕开了，因此联储的关注核心看起来将长期驻足于严防大通缩。而绝非一般人认为的严防大通胀。

我觉得一般人没必要过多地关注美联储的动作，也不必过多解读，美联储很专业，谨慎度也是有的，现在网上从前些年公知们的中国崩溃论快速的过度到了美刀崩溃论。现在还早着呢，别想太多了。

这波发现金之后，等于是美国政府继续加杠杆，而美国屁民和小微企业反而缩小了杠杆。毕竟拿到现金了嘛。

美联储的所谓“进一步货币政策正常化”现在都几把画饼扯淡，因为美帝政府本身不断扩大自己的杠杆，直接“正常化”那不是要了国会老爷们的老命了？肯定是以美国的税收改革计划为总路线，包括全球最低税率改革，打击跨国资本的增税计划和国内富人增税计划，能走多少步，联储才能把货币政策收缩多少。

如果很顺利，甚至可以加息。

但是如果配合没到位，那边税源没找补到位，您这边厢啪的一下步子迈大了，整个美国政府的蛋都会被扯伤。

美联储作为一个非常专业和精锐的机构，虽然屁股也不正，但是对于现在的美国国内情势来说，它正是需要这样的审慎和慢节奏。

国家的命运取决于税收改革方案和美墨边境管理，联储老哥们牌面并没有大家想的那么重要。

所以美股已经提前给出了答案，我本来以为它9-10月的调整有望挑战一下20年9月的平台。

谁知道只是回到今年2-4月的高位平台马上以最标准的强多头回踩中枢边缘继续上涨的形式开拔了。

照此看来，大宗商品在明年还会有一个相当规模的通胀下半场。

之后是全面滞胀，美股停滞，黄金和美国不动产继续飙车。

中国是黄金和股市要飙车。

nogirlnotalk 网友的相关建议:

谢邀。

冲击肯定是有的，但我觉得应该还好。

美联储现在每月买美帝国债800亿美刀，自己印钱买自己的债。

这就是一手发钱一手发债，用自己的钱买自己的债，把债买出一个价格。

你的债值钱，你的借钱能力别人就认（你还不起钱你的债就不值钱，你的债不值钱你就更没能力借钱）。

你能借更多的钱，自然就能发更多的钱，一个维持借钱信用稳定的发钱循环就成立了。

现在美联储开始砍自己买债的规模，每月先砍150亿美刀，并且预计在明年年中结束净购新债。

因此虽然还没说加息的事，但这也是在缩表了，是一种从市场上收缩美刀规模的信号。

美联储的目标是把通货膨胀控制在2%，而九月份美帝的通胀已经到了5.4%。所以市场上还有很多人坚信到了明年年中，即使美联储的净购新债归零，依然有可能加息。

如果加息，那美刀从全球新兴国家的回流速度就更快了。

这就是去年我说的，怕热钱来，但更怕热钱走。

我国算半个固定汇率制，官方叫有“管理”的浮动汇率制。总之都是美刀来多少，我们这边就得多发相应的人民币。

你不发，人民币的汇率不稳；你发，你的货币规模增大，整个市场的投资都热起来。

特别是美刀。美刀全世界窜的时候，大宗商品的定价也被拉高，美帝的购买力也短期拉高，我国还是个制造大国。这些都会传导到国内，形成输入型通胀。

但这不是最难受的。输入型通胀虽然拉高大量商品的价格，但资产价格也是蹭蹭涨，小有产者属于痛并快乐着，总归有些盼头。

热钱一撤，市场交易上会出现一个“美刀空窗”，依托美刀和美刀投资资产进行交易的买卖，会突然集体踏空。

短期内要迅速用手里的美刀补位，支撑交易。但这个支撑不了太久，因为美刀在利率等工具下被不断收回，你手里的美刀是个消耗品。

长期来看，还是要把交易尽可能锁在实体投资上（房地产是资产，不算），因为这个领域的投资不谋求快进快出。

但现实是多数国家极易踏空。消耗完手上的美刀后，往往不可避免地要进行本国货币大规模贬值，进而造成国内资产价格严重动荡、国民收益（拿固定工资这种）严重缩水。

实操里往往还会出现“热钱临走前高拉一波再低压一波、本土企业上头接盘、接盘后热钱撤出资产暴贬、本土企业本身负债率就极高被一波砸穿集体破产、该国经济GG”的桥段。

97年泰国就是典型。

但之所以我觉得这次还好，就是因为这事已经不新鲜了。

15/16年已经做了外债的去杠杆，今年货币政策总体保守（稳健稳健），这几年用尽手段去杠杆，现在引进的外资也是长期投资者居多。

能短期内被抽回美帝的热钱不多，很多资产的交易也被魔法冻住，美联储想突然抽走一块踏板，抽不动，也抽不大。

肯定不能放松，但谨慎乐观还是可以的，毕竟我们还是有独立自主的金融政策滴。

但你说开心，估计也笑不起来。

本来投资预期就比较低，美联储taper完再加点息，我们这块的市场活力会更躺平。

以后中国互联网企业介绍自己的投资人，大概会出现一长串国资名单吧。

vinnesota 网友的相关建议:

虽然之前回答过一个对于美国的2022看法，但Taper这个问题其实有很多细节值得思考。我今天也读了很多关于Taper的报告，有一说一很多人可能都没意识到，2013年的Taper，与今天的Taper，有相似，但更多是不同。而为了理解2013年的Taper，我们必须从2012年说起。这是一段很唏嘘的故事。

这个故事有三个部分

QE3本来就不是很合理
所以2013年Taper是个超预期的事情，所以考虑Taper的影响的时候，必须考虑到这一点，不要简单去做类比。
今天的失业率比之前更低（当然可能会有劳动参与率的扰动），导致这一轮周期如果没有强刺激，会是一个很短的周期
当下的Taper并不是关键，明年是否加息也可能不关键，关键在于美国的刺激到底是否会有效。落实到数据上，美国期限利差可以突破今年上半年的高点么？

2012年的9月份，当时的情况是，经过了2年的复苏，联储发现经济依然不达预期，欧债危机刚刚有了缓解的样子，但联储“最关心”的失业率指标依然在高位，于是在2012年9月的时候，联储在会议上讨论说，要不要再进行一次QE

金融风险？联储在会议中很清晰地意识到了，德拉吉的讲话已经让欧洲的风险开始走低

所以从事后来看，实际上当时就有人有过质疑，QE3的必要性是否存在呢？而且和前几次QE不一样，QE3是没有说时间的，而且事后来看（当然这样倒过去看很不公平，可对于货币当局来说应该有预测未来的能力），当时他们声明里面的很多话完全是没逻辑的

should put downward pressure on longer-term interest rates, support mortgage markets, and help to make broader financial conditions more accommodative

2012年9月，他们认为QE3可以降低长端利率的水平，帮助金融市场处在更合意的环节

那时候长端利率水平多少呢？不到2，和今天差不多。1.8%左右的水平。一边预测长期的经济增速比2%高，然后对着1.8%的长端利率嫌弃它高。

实际上在美国历史上，国债收益率比GDP增速高的时间，要比国债收益率更低的时间多

于是当时在会上联储有三个选项

所以综上所述，QE3其实是有点超预期的。

这个举措有一个直接的结果就是，在8个月后，2013年5月，联储发现了一个非常蛋疼的事情。因为联储QE3有一点点鸽派，市场表现地比联储更鸽派

鲍威尔当时就在联储当governer，当时所有人都支持Alternative B，然后鲍威尔的发言极其有趣

Regarding when it will be appropriate to taper, let me say that, for me, the main reason to taper now is to demonstrate that the Committee is at the controls of this LSAP and will calibrate up or down, or out in time, based on its reaction to incoming data. We have trusted the market with this role so far without giving it a clear basis to react, and it’s just not working well enough,

鲍威尔认为现在Taper，可以展示联储对于货币政策的控制，以及基于随时看到的数据及时反映的能力。然后他鄙视市场的预期能力，这点他是对的。

由于黑线比红线更低，市场被联储锤了，联储是故意的

然后在2013年下半年，你会发现一个巨奇妙的情景，通胀在走低，VIX在走低，但全曲线的期限利差在扩大。

简单来说，市场经历了一个

2012年虽然不知道联储为啥一定要QE3，但看到了QE3，也就是无限QE，在危机已经慢慢过去的情况下加码宽松，市场进入了非常疯狂的境地

2013年5月份，联储觉得市场有点过头了，决定用一个超预期的Alternative B来给市场一个杀威棒。他们做到了
然后到了2013年底，Jeffery Gundlach做出了一个非常牛逼的判断，他觉得市场抛债券抛新兴市场是没逻辑的

然后他非常不理解为什么大家要在2013年H2抛债券。他觉得市场在瞎卖

他是对的，美国长债ETF - TLT在未来一年里面涨了35%....

所以我希望如果大家真的要把现在去直接类比2013年（虽然我绝对不会这样做），你至少要知道，2013年下半年，美债和新兴市场被卖，汇率波动，是因为联储在2013年5月超预期了，而联储在2013年5月超预期鹰派，根源是他们在2012年9月份超预期鸽派了....

回到今天的情况。

失业率并不高，一方面这意味着2020年Covid对于金融的影响没有2008年大，另一方面也意味着，经济继续复苏需要新的动力，不然按照目前的速度，明年年中2y10y曲线万一又倒挂了，失业率再上来，一切又没了甚至需要担心风险。如果存在新的财政刺激，期限利差继续走阔可能还有点道理。
和2013年不一样，美国企业这一次并没有太多休养生息的时间，而更为令人担忧的是，企业自下而上就不想增加capex，大量的回购，美国从企业到银行，已经20年没有过制造业产能扩张了，在一个无风险回报率还不如通胀预期高的年代，借钱投资什么呢？这需要政府出来逆周期

联储沟通非常顺利，这一次没有什么超预期或者不达预期的情况

也许对于2022年的联储，有一个支线任务是：如何一遍配合好财政的发债计划，一边把金融系统空转的钱挤到国债或者企业贷款里面，一边又不让发债成本激增。这其实也意味着Taper对于实体经济的影响不会太大

真正我觉得需要思考的是

在最理想的情况下：明年估计人民银行开始讲政治配合财政周期，美国的债务上限打开，开始做自己的长期投资计划（不管效率如何）。在美国失业率不高，产能利用率不算低，中国出口占比达到2015年高点的情况下，明年如果真的需求起来，真的有一个新的周期，那供应端真的够用么？

最糟糕的情况是：明年美国根本没有什么落地的财政刺激，然后中国不进行大规模刺激，明年下半年联储看着一个3.5-4%的失业率和一个0%附近的期限利差欲哭无泪。怎么做都是错。到时候又是那个通胀失速和信用风险的二选一。

我感觉实际的情况会在两者之间，更偏向前者。最后安利一下自己的公众号 - “培风客”

lancelu 网友的相关建议:

我来说句政治不正确的话，

YAMY本来就不好看，没必要因为这件事把她吹成美女，

这属于矫枉过正，是美是丑，自己判断，别被资本和大众洗脑。

这件事你问我一万遍，我的答案依然是YAMY不好看。

但问题是，徐明朝你不是观众，你是她的老板，YAMY是你公司旗下的艺人，

你要对YAMY的演艺生涯负责，长得不好看在演艺圈发展得很好的姑娘又不是没有，

韩红也长得不好看啊，但我很喜欢韩红的歌，也很喜欢韩红，

这说明啥，一方面韩红有实力，另一方面韩红老师背后的公司还是有本事的。

你如果嫌她不好看，那当初就不要签她，既然签了她，就得想怎么帮她发展。

举个简单通俗的例子，徐明朝是个厨子，YAMY是个苦瓜，

对于我这样看了苦瓜就想吐的挑剔食客来说，

你能把苦瓜做成一道名菜，我愿意尊称你为大厨，并且为你的苦瓜买单，

结果你这个厨子，对着苦瓜叽叽歪歪半天，怒批苦瓜不太好吃，太苦了，不太好做菜，

那你跟我这个食客有啥区别？就这手艺，你还是别开店了。

这对于我这样的食客，对YAMY这样的苦瓜，都是好事。

补充几个观点，顺便给大家科普一下影视圈的基本规则：

1、在其他行业，恶意评价女性的相貌，是一件非常恶劣而且没有素质的行为，如果你是一位女性医生/教师/公务员/工人/程序媛等等，被你的同事、上级骂丑女，我第一个站出来帮你说话喷他们，并且强烈支持你维护自己的尊严。

2、但在娱乐行业，评价女性艺人的相貌与身材，是一件非常客观而且常见的事情，明星的相貌、身材、气质本身就是资源，如何根据艺人的自身条件，打造适合的人设，为其选择适合该艺人的艺术作品，是每个娱乐公司都要考虑的问题，举个简单的例子：

你让金城武、吴彦祖、朱一龙这样的帅哥，去演个赵子龙，完全没问题。

你让郭德纲去演赵子龙，这叫闷声作大死，德云社被三国迷们冲了，我都要拍手称快。

那些说YAMY是美女的，你敢让YAMY去演小龙女、王语嫣、黄蓉这样的古装美女吗？

敢让她挑战一下“沉鱼落雁，闭月羞花”这样的四大美女吗？

或者难度低一点，演个四大名著里的大小乔或者李师师？

你YMAY能演吗？她没这个能力，你知道吗？

说她是高级脸的，甚至达到亚洲审美标准的，

行，我让她演个《回家的诱惑》里的小三可以吗？

我看哪个倒霉孩子演洪世贤，对着她的脸说：你好骚啊。

当年西门大妈还没把你们这群玩政治正确的人恶心吐吗？

我都心疼刘德凯，为了赚点钱，太不容易了。

这么多年过去了，荧幕上的美女没多多少，

各种妖魔鬼怪倒是来群魔乱舞了。

3、这个世界上有美女，自然就会有丑女，有帅哥，就会有丑男。不要搞什么政治正确，什么每个女孩都是美丽的，这叫睁着眼睛扯犊子，和指鹿为马一样离谱，你既然尬吹YAMY是美女，为什么不承认八两金是帅哥？

气冷抖，中国的男人什么时候能够站起来说，我们每个人，都是帅哥？

这话你听着恶心不？我一大老爷们都觉得恶心。

4、我之所以要骂徐朝阳，因为你作为老板，你既然签了YAMY，要做的就是根据他的自身条件，去量体裁衣，去打造作品。相貌不佳，但是凭实力走红的女性艺人又不是没有，你自己没这水平，就不要怨天尤人，搞得自己多委屈一样。

骂员工能力差的老板，是最蠢的，因为当他们说出句话的时候，只能证明自己既不懂管理也不懂培养。

你见过刘备骂诸葛亮，孙权骂周瑜，曹操怒斥郭嘉的吗？

千里马常有，而伯乐不常有，从管理学上来看，就是在嘲讽许多老板，压根就没有驾驭千里马的能力，更没能力当伯乐，只能当个喂马的。

要我说，没有金刚钻，别揽瓷器活。你徐朝阳实在打造不出来明星，那就承认自己水平不够，和YAMY好聚好散，在业内也不失一段佳话，闹成今天鸡飞狗跳的模样，纯属自找，但凡有点能力的老板，都整不出这么离谱的活。

就像我说的，把你那个破店关了，对你，对你手下的艺人，对于我们这些观众，都是有好处的。

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本来呢，审美是一件很个人的事，但现在有的人，上个网发个言，都要搞政治正确。你要凹人设是你的问题，不过我个人觉得，既然上网了，跟你现实中身份都已经切割了，可以痛快做自己了，那咱们能不能多一点真诚，少一点虚伪，多一点爽快，少一点套路？

我就问你们两个问题，希望你发自灵魂深处来回答：

1、觉得YAMY很美的，如果你是女人，你愿意长成YAMY这样吗？

2、觉得YAMY很美的，如果你是男人，你愿意你老婆长YAMY这样吗？

就像有的网友说的，说她的长相只是不符合主流审美，不算丑，这个观点我都认了，而且我觉得这位朋友真是人才，说话又好听，我超喜欢他的。

但求求你们别吹YAMY是美女，好吧？难道你从小到大，见到的班花、校花，都长YAMY这样，我的娘啊，你的学生生涯有这么不幸和恐怖吗？

再说了，你们这些伪善粉，嘴上这么吹，心里又不这么选，你这不是欺骗人YAMY感情吗？

说的不好听点，YAMY搞成今天这样，在座那些鼓吹YAMY是美女的粉丝们，要负很大责任的。

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鉴于这个帖子里，依然有人睁着眼睛说瞎话，学习白左玩政治正确，鼓吹YAMY是美女，甚至声称YAMY达到了亚洲美女的标准，我觉得我身为亚洲男人的身份和审美都被侮辱了。

我懒得说服她们，因为我这个人能动手的时候，绝对不逼逼。我就上两张图，你们自己去选，哪个美哪个丑自己判断，尤其是某些男士，人家姑娘要面子，嘴硬一点，我还觉得挺可爱的，你一个大老爷们跟着凑什么热闹？想当舔狗也不是这么当的。

同为男人，我就直接点，直接问你：下面两个妹子，你选一个当老婆，你选谁？

为了符合亚洲美女这个身份，我特意没选中国的美女，否则上个范冰冰、刘诗诗、刘亦菲或者巅峰巩俐这样的，这游戏就结束了，而且没有亚洲氛围。

因此，我特意挑了一个亚洲网红妹子，据说是印度的，来，请大家告诉我，哪个姑娘美？这是知乎，不是豆瓣，别玩什么政治正确。

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