为什么基金经理能做到稳定年化收益10%左右就显得很牛逼了，而在很多普通股民眼里，10%简直不要太低？ 第1页

因为人很难客观的判断自己能力。

这既有主观原因——过度自信，也有客观条件因素——估值很难。

股票的受益，来自于企业的盈利增长、分红以及估值变化（市盈率）3部分。

客观上，指数基金之父博格尔指出，整个20世纪美国股市平均收益是10.4%，其中5%来着分红、4.8%来自盈利增长、0.6%来自市盈率变化，

但是短期看，即便以20年的尺度看，比如，1980-2000年，美国股市收益17%，其中4%来自分红、6%来自盈利、7%来自市盈率变化。

人生有几个20年啊~

名言道：长期看，我们都死了.......

基金经理和股民短期收益必然主要来自市盈率变化，也就是估值。

可一个人怎么判断自己（或者别人）短期的超额收益来源于运气，还是自己过人的低吸高抛逻辑？

美国的互联网泡沫差不多6年，国内的喝酒吃药行情也差不多6年了

6年时间不短了。

雪球知名“苦命人”私募经理董宝珍，守过白酒股最艰难的5年，然而2016年左右五粮液阶段性“高估”，48元左右抛了，建仓银行股，现在五粮液200元，最好的银行股同期最多涨2倍。

董宝珍之前判断白酒低估的逻辑是对了，并赚取了超额收益，所以后来判断银行股低估的逻辑也是对的么？

如果你认为是对的，那你错过了5年4倍收益。

短期判断高估、低估是很难的，市场对高估、低估也不是及时反映的。

我们一般判断高估、低估都是用“后视镜”说话，就是用这几年的数据，评价现在的估值水平，但这有极大的局限性。

对短期冲击因素的量化估值很难，所以评价一个人短期的估值能力，其实很难有一个客观标准。

如果有客观标准，就像高考数学145分，可以说自己数学不错，那大部分人肯定明白自己估值不行。

比如，腾讯、阿里等中概股今年暴跌，用历史数据看，现在肯定低估，但问题在于，我们无法量化反垄断、游戏监管对公司的影响。

所以，腾讯股价的暴跌，有可能是恐慌踩踏，有可能是理性割肉——短期内，我们都在赌。

为什么巴菲特、彼得林奇之类知名基金经理，往往不热衷于的投资科技股，而是一些估值相对容易，我们日常生活看得见、摸得着的公司，而热衷于科技股的基金经理，长期很难成为巨富？

因为饮食、银行、公共事业等公司的业务变化不大，我们更容易判断股价短期的波动，是低估，还是高估，是情绪波动，还是行业质变。

对于科技类公司，我们很难判断他们业务的未来增长率，也不像传统周期股，很难判断他们业绩的拐点。

所以，巴菲特重仓可口可乐、富国银行和铁路公司，甚至可以在中石油上爆赚。

但是，巴菲特其实1/3的时间，也是跑输大盘的。

还是那句话，市场对高估、低估并不是及时反映的。

主观上，我们都会过度自信，客观上，短期估值很难——我们无法量化各类短期冲击对公司的影响。

其实，根据研究，价值投资和低波动投资，长期都是微弱跑赢大盘的，知名“苦命人”董宝珍长期肯定也是跑赢大盘，而且暴富的，

所以，你能在相对简单的行业，选择优秀的企业，在合适的价格买入，然后愿意等很多年，大概率是会获得超额收益、致富的。

问题在于，大部分人是在几个复杂的行业，选择几个优秀的企业，在不合理的价格买入，然后等几个礼拜，左右换仓，前后夹头，

最后本金没有了......

认清自己很普通，坚守一些基本规则，其实很难。

有句话叫：一年一倍者众，三年一倍者寡。

这是从业5年以上的基金经理，从业年限和自己年化收益分布图，这个倒三角就看出来保持长期业绩是一件多么难的事情了。

红色的这几个，个顶个都是大神。这还是从业平均年化，还不能加“稳定”二字，加了稳定，概率更低。

理解起来也不难，我俩石头剪刀布，玩一把你赢我，你有50%的概率；但是玩10把，你把把都赢我的概率是多少？普通股民看不起的10%，就是第一把运气好，赢了的那50%的人，看起来很多，至少一半玩家。多玩几把试试？

1万人玩石头剪刀布，

一局结束后，保持全胜的人数有5000

二局结束后，保持全胜的人数只有2500

三局，1250，

四局，625，

五局，312

5局过后，全胜者概率只有开始参与人数的3.12%了。

不会真有人觉得拿着大几个亿一年赚10%很容易吧？

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这就回到理中客们月入3000谈复利，千万现金怕通胀的问题了。

1000万的1%就是10万块，别说10%，哪怕盈利有1%就不知道打败多少普通人天天996了，去银行谈它3个点4个点，一年什么都不干就三四十万了，而普通人这辈子打工有多大希望拿到三四十万的年薪？如果做到6%已经实现资产稳定保值增值，如果实现8%-10%，已经打赢无数实体产业了……

普通人呢？

就挣那么几千块工资，抛掉吃喝拉撒衣食住行 ，就是攒那么几万块，你拿这么三、五万块就算给你年化10%还保本保息去玩什么鸡巴复利你多少年才能得三十万？

5×1.1^19=30.57

19年！

人这一辈子有几个19年？

资金量小你等十九年不过才是别人一年的利息钱……

更别提那些定存什么鬼的利息了

所以穷人需要赌博，对穷人来说不富就是输，富人多数只想稳定，对富人来说不亏就是赢。

能比吗？

所以普通股民进股市图的是那几个点的收益吗？

图的是发财啊！

对大多数人来说，炒股票只不过是赌场里押大押小买定离手的赌博游戏而已，要的就是连板，要的就是翻倍，翻几倍，而且是来几次翻几倍……

你和我说，大多数普通人炒股票和赌博的区别在哪？

炒股票显得理性点？

我看也未见得，几千几万几十万几百万还不是随着K线的浮沉打了水漂？

为什么即便这么多人在股市里赔的血本无归，股市还是让人趋之若鹜？

因为太多人深知手头这点钱，在或者不在，根本改变不了命运，干脆上俄罗斯轮盘里赌一把，赢了会所嫩模输了无非下海干活，何况本来就在海里，要不这么多人天天在各行各业求上岸呢。

谁都知道百家乐连开20把庄很难，也知道六合彩发家的没几个，双色球一千七百万分之一的几率头奖，可那又怎么样？

既然股民压根不是奔着那几个点收益入场的，你稳定年入10%也好8%也好又怎么样呢？

who cares？

同理可推到彩票、赌场、比特币、投资、开店甚至是传销

很多人说万物基于传销，这是时下的流行语，但要我说，万物基于赌博……

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前几天知乎大V的一句话，终于验证了个人的一个直观感受：

当前中国能承受的最低GDP增长在5%附近。

大V是从一个宏观层面谈的数据：

目前中国占全世界GDP约20%，略高于美国。如果我们能维持5%增速，则意味着我们能提高全球GDP增速1%，而这1%是对全人类极大的贡献。

这几个数估计没人能看上。但是中国证监会主席台上的人看得上，因此也说出了6%以上回报率意味着较大的风险，甚至可以怀疑是非法集资（非原话，但是有这么个意思）。

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  fu-er 网友的相关建议: 
      

9月21日，美国总统拜登在和英国首相约翰逊的会面中，突然毫无预兆的要求记者清场，而在那段现场的视频中，似乎有一记者问了一句：“Did he shit?”（“他是不是拉了？”）,而旁边的另一位记者回道："I have no idea，hope the microphone got it。"（“我也不知道，但愿麦克录到了。”）

这段视频流出之后，全世界的舆论场都炸了锅，人们纷纷怀疑，已经是80高龄的拜登，是否在这样严肃的场合，一个不小心，拉在了裤子里，所以才会突然要求清场，而现场的记者是闻到了味道或者听到了声音，才会有此一问。

这个看似荒谬的猜测，却意外的流传极广，以至于向来标榜言论自由的外网都开始大量封杀此类帖文，而美国官方也很快出来辟谣说清场跟总统拜登的身体情况无关，只是出于政治和外交因素，两位领导人必须密谈。

但网民们可不管这么多，美国政府越是删帖和澄清，他们就越是对拜登的“脱粪”深信不疑，传言越传越是有板有眼，之前俄罗斯总统普京的那句“祝他身体健康”也被拉出来反复分析，进一步佐证了拜登的“失禁症状”。

这个曾经代表着“战无不胜，众望所归”的超级大国和世界第一强国，居然以如此不体面的方式迎来了舆论的毁灭性打击，这让许多美国的敌人和反对者都大为诧异。

然而，冷静下来思考，我们会发现，这其中疑点颇多，因为在那段广为流传的视频中，第一位记者在提出疑似脱粪的疑问之后，另一位记者给她的回复是“我希望麦克风录了下来”，如果真的是拉裤子这种事情，被麦克风录下来的可能性实在太小，还不如说希望摄像头拍到了。

即便退一万步，认定确实是拜登没有控制住大小便，但其实他作为一个80岁的老人，出现这种情况也并不稀奇，衰老并不是罪恶，也不至于为此如此残酷的嘲笑一位老人。

因此，拜登如今的被群嘲，可以说只是美国国力衰退的一个缩影，无论拜登是否真的大小便失禁，但他作为美国总统，领导着这个衰退的美国一路火花带闪电的跌下了神坛，曾经的荣耀必然会一道一道全部化作孽力反馈回他的身上。

简而言之就是，如果美国今日没有从阿富汗撤军，新冠也已经完全被控制，那么拜登就是拉的到处都是，也依然会有人跪舔说他这就像廉颇“一饭三遗矢”，是有大将之风，可当美国撤出阿富汗，新冠病死七十万之后，哪怕他这位总统日日正襟危坐，我们也总会怀疑，他屁股底下，是不是粘着什么不雅的东西。​

这，就是今日的世界，就是美国从“谁也打不过”到“谁也打不过”之后，所必须要面对的残酷现实啊。

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  ling-jian-94 网友的相关建议: 
      

这是我看到的最准确的总结。

总的来说，就是中国的高考相对公平，所以性价比极高，所以其他活动都可以适当让步。

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  lao-yang-liao-gao-kao-zhi-yuan-tian-bao 网友的相关建议: 
      

中国的平头老百姓是啥都不懂的、啥都做不了的、啥都不想做的贱民吗？

英雄的老百姓关心美国，因为它就横亘在面前。

“Because it's there.”

因为山就在那里，所以英雄的老百姓就想征服一下呐，人类的天性而已，家畜或许不能理解。

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全世界所有厉害的东西，中国的平头老百姓都关心：上至国际空间站，卡西尼，奥陌陌，旅行者；下至下水道油布包，煮饭仙人，圆珠笔尖，还有猛禽，幽灵，高精狙，福特号，电磁炮，可燃冰，盾构机，大豪斯，大牛排，电瓶车，鸟语花香，老虎大象，GPS，NMD，M1p，RTX，诺贝尔，太平洋。

我想要的不多。你给不了，我就自己想办法。

不允许吗？

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