推荐几个比较好的指数基金？ 第1页

这并不是一个报出「财富密码」就能简单抄作业的问题，还是需要理解指数基金的本质、在理解其优势和局限性的基础上找到属于自己的判断标准。而在市场情绪充满迷惘的 2022 年初，关注成分股背后行业的景气度、抛下赌徒心态，才能避免稀里糊涂上天台。

首先，要理解什么是指数基金：将具有一类共同特征的股票放到一块（例如都是医疗相关行业的股票），将个股的数据表现按照一定逻辑叠加起来（例如按照公司市值算个加权平均），就形成了指数；以特定指数中的成分股作为投资标的、跟踪指数表现的基金，就是指数基金。

投资个股和投资指数，就像是买水果和水果拼盘的区别，后者更有助于规避个股带来的风险。有研究表明，随机挑选 32 只个股形成投资组合，就能分散股票市场中 95% 的由个股带来的风险，基本只受到无法分散的系统性风险影响。

金融学理论从某些侧面证明了投资指数基金的合理性，根据尤金•法马提出的「有效市场假说」，在有效竞争的市场中，股票的价格已经能够充分反映所有可以获得的信息。于是就有了一种推论：股民自己花时间精力做研究进行主动投资，长期来看难以战胜市场，因为从对信息作出反应的角度来看，个人投资者并不会比市场更「聪明」。

即便是具备专业知识的基金经理，似乎也逃不过有效市场假说。2020 年的数据表明，在美国金融市场中，60.3% 投资标的为大市值股票的基金（large-cap fund）回报率没能战胜标普 500 指数。

听起来是不是有点劝退？经济学家 Burton Malkiel 会劝大家：还不如直接躺平，把股票名字写在纸上，让猴子对着它扔飞镖。知名投资公司 Research Affiliates 还真做了这个实验，证明了猴子扔飞镖的选股战绩超过了基金经理平均水平，并将结论发表成了论文，奉劝投资者避免「聪明反被聪明误」。

对于个人投资者来说，如果放弃了仗着自身天纵奇才、一心想要跑赢市场的执念，只想跟踪好市场走势的话，指数基金相比于主动型偏股基金往往会具备管理费用低廉的优势。国内指数基金管理费用一般只有 0.5% 左右，而其他偏股型基金管理费往往在 1-1.5% 范围。相反地，如果怀着追逐个股的执念，就有可能成为市场中的「噪音交易者」：追随似是而非的各种消息和预测频发操作、追涨杀跌，白白搭进去了高额交易费用，战绩还不如跟着市场走势「随波逐流」。

不过，指数基金也不能闭眼买，在理解其基本运作方式的基础上，还要看清楚几个问题：

一方面，要关注指数背后的成分股和权重。

指数基金这道「果盘」看上去再光鲜亮丽，到底是否物有所值，还要看其中每一种果品的质量，因此需要探究背后成分股的选择。有些指数被称为「宽基」，并没有针对具体行业，像是上证 50 指数，就是选取了上交所中市值较大的 50 只股票组成的：

也有的指数选择了来自特定行业的股票组成拼盘，就称为「窄基」指数，像是让人闻之落泪的中概互联，顾名思义，就是在追踪互联网行业中概股的走势。

对于非专业投资者来说，选择窄基指数更有种刀尖舔血的意味：选错了行业，可能会被利空政策一波带走，选对了行业，但在一个错误的时间点买入，也可能在高位站岗；关注传统板块，可能会错失新的经济风口，太执着于追捧新概念，又可能被高市盈率、基本盘表现极差的妖股割了韭菜……

想要解决这一问题，选取既能囊括多个赛道行业龙头，又能追随新经济形势的宽基指数基金，有助于避免特定行业存在的风险（虽然并不能规避整体经济形势带来的系统性风险）。这几年的宏观经济政策，无非就是「调结构」和「稳增长」两条主线，前者涉及芯片电子、智能汽车等新型高端制造业，后者涉及食品饮料大消费、交通运输等关乎国计民生的板块，都值得关注。

除了看成分股的构成以及编制方式之外，选择指数基金时还要考虑流动性问题，特别是在市场情绪敏感脆弱的 2022 年初。

我是 2015 股灾的「幸存者」了（当时居然还通过倒腾 ETF50 小赚了一笔，所以一直对指数基金有些好感），因此明白了一个道理：当市场出现恐慌时，流动性就是最后一道防线，当流动性不足时，少量卖单就可能引发恐慌性超跌，把股价摁死在地板上。流动性不足也可能出现恶性循环：暴跌之下，杠杆投资者爆仓，资金链断裂导致无人接盘，股价一再下探依然无法成交，就会呈现断崖式下跌姿态。

这种情况固然难以避免，但如果能找到资金相对充盈、流动性较强的板块，在发生股灾时就有可能变得更加「皮实」。

追随「北上资金」，或许就是一种提升流动性的方式。所谓北上资金，指的是通过港股和 A 股互联互通机制进入 A 股市场的国际资金。天弘基金的调查研究表明，北上资金更加偏好行业龙头，具有「优中选优、强中选强」的特征；即便不考虑这一因素，市值较高、流动性较好的大盘股在遇到股灾时，也往往更加抗跌。

简言之，如果是在明确了自身风险承受能力的前提下依然希望涉足股票市场，那建议先从了解指数基金开始交学费，优先考虑成分股布局较为多元的宽基指数基金，在当前市场形势下，还要特别关注流动性问题。

在众多宽基指数中，MSCI中国A50互联互通指数较为符合以上特征：

首先，这一指数在编制方式层面既关注了 11 个主要板块的大市值龙头，也能做到追随新经济形势稳中求进，兼具价值与成长属性；

其次，这一指数由明晟 |摩根士丹利资本国际公司编制，对于金融行业具有重要的风向标意义，全球知名投资机构、广大基金经理在构建自身投资组合时会参考其构成，有助于凝聚市场共识；

再者，资金的流入，也为这一指数中的成分股提供了更多的流动性。万得数据显示，北上资金持仓前十的个股中，有九只被纳入了MSCI中国A50互联互通指数；持仓前 50 的个股中，31 只和该指数重合。在市场信心动摇的时候，北上资金带来的流动性或许能发挥护盘效果。

若是想要紧密追踪MSCI中国A50指数，天弘基金出品的MSCI中国A50互联互通指数证券投资基金可供参考。这只基金认购期为2021 年2月7日-2月18日，被动跟踪MSCI中国A50互联互通指数。要是终究还是想在水里学游泳、希望在实操中加深对指数基金的理解，可以在支付宝搜天弘A50可以了解详情。

（股市有风险，投资需谨慎；本文所提到的指数基金仅为配合知识分享进行举例，不构成具体投资建议。指数基金存在跟踪误差。购买前请仔细阅读基金合同等法律文件。）