A股分红是不是骗局，如果分红机制都有问题，价值投资是不是从根本上就不可行？ 第1页

分红除息是很多人不理解的事情，我市值10w，分红后股价除息，市值还是10w，这不是把自己的钱分给自己吗。先简单理解一下除息的意义。

分红除息是全世界所有股市都实行的交易制度，目的是为了保证分红前后所有投资者都能公平交易。从理论上来解释分红除息原理的确有些让人难于理解，但从日常生活的例子来解释就容易理解了。

比如今天你去市场买一只母鸡，和卖家议定母鸡单价是每斤30元，你挑选好的这只母鸡重量为3斤，须付款90元。但你付款时才发现自己忘记带钱出门了，于是你和卖家约定母鸡给你留着，明天带钱来提这只母鸡。

但这只母鸡当晚产下一只2两重的鸡蛋，鸡蛋被卖家收起来了。那么，你明天来提货得知这个情况时，你一定会要求按除减掉2两的实际重量来重新计算付款金额吧，那么实际付款金额应调减为（3-0.2）*30＝84元。

以上这个例子就是股票分红除息的原理，母鸡就是股票，鸡蛋就是红利，母鸡下蛋就是股票分红。也就是说，平时股票价格里是包含红利价格的：股票价格＝股本+红利。所以分红后第二天开市时红利价格必须从股价中剥离，这样第二天买入股票的投资者才不会吃亏。

股票分红也可以这样理解，股票是一个产生现金流的资产，假设你1元买入一只股票，它今年分红5分钱，那你 可以认为它是一个可以产生5%利息的资产，如果明年它还可以分红5分，且市场接受5%这个利息，那么它除息后仍然会涨回（填权）1元。如果不涨回，则会利息越来越高，甚至会出现除息除到股价为0，这是不可能出现的。

分红也是一种退出方式，一个企业如果盈利能力没有增长，那么它的利润如果不分配，则会造成净资产不断推高，净资产收益率也会下降，对于投资者来说，投资这个企业收益率就会下降，分红相当于一种退出机制，分红后，企业相当于轻装上阵，它明明已经没有通过投入新资金来扩大利润的能力了，还拿着现金干嘛呢，分给股东，股东拿到现金再买入企业股票，增加持股数量，或者买入其他更优质的企业，都是股东增加收益的手段。

以下以2019/8/5，为基础，计算股息率

工商银行（4.57）

建设银行（4.31）

农业银行（4.97）

中国银行（5.14）

交通银行（5.39）

银行类的只选这5只，因为我们是股息率策略，所以选的是行业内分红最稳的。

中国神华（4.85）

大秦铁路（6.31）

神华现金流很强劲，煤电一体，烫平了煤炭的周期。大秦铁路，煤炭运输，纯现金奶牛。

双汇发展（几乎有钱就分）

养元饮品（6.5）

承德露露（5.04）

双汇多年来的分红策略是有钱就分，原因是其母公司万州国际，贷款收购美国猪肉企业史密斯菲尔德欠了很多债。万州国际拿到双汇的分红去还债。大家现在在超市应该也可以看到史密斯菲尔德的肉制品，培根之类的。

养元就是六个核桃，六个核桃单品非常成功，现金流非常强。

华域汽车（4.69）

福耀玻璃（4.17）

一汽富维（5.38）

整车销售下降对零部件影响相对小些，而且国内的汽车保有量这么高，汽车技术成熟缓慢，零部件企业是个不错的选择。

浙能电力（4.32）

宁沪高速（4.46）

桂冠电力（4.05）

重庆水务（5.1）

粤高速A（7.2）

厦门空港（5.67）

公共事业分红一向是稳定的，高速，水电，都是比较好的吃息股。

九牧王（8.4）

雅戈尔（5.6）

伟星股份（5.52）

鲁泰A（5.29）

海澜之家（4.34）

男装是服装里面比较稳定的，九牧王，雅戈尔海澜都是稳定分红。伟星股份是做拉链纽扣的，鲁泰是做面料和衬衣的，都是细分行业的现金奶牛。

我的公众号（洛阳小散户），最近几天将集中进行不同策略的选股，希望大家多多关注。

先摆结论：分红不是骗局，因为会计规则有其特殊性，同时投资过程是个时间函数，两个原因会误导普通人的理解。

这里的会计规则特殊性，尤指资产和成本两者的差异，两个概念导致分红这部分钱性质发生了变化，高票答案举的鸡和鸡蛋的就很好的例子。股票发行方拥有鸡和鸡蛋，股票投资者希望持有鸡，市场估值或者市值是比较粗的计价方式，导致此处发行方很容易做文章，比如给鸡吃石头，发行方更看重资产。

这里似乎还引出了一个问题：打包上市或者整体上市，往往会夹带更多的石头进来。这里的例子有点像车辆销售，所有的零件装在一起卖出的价格，低于整车当零件卖的价格。呵呵。

上面谈的是发行方，在投资方这里，面对分红时更加关注成本。投资方在对一只股票长期投资时，会留下大量的买卖记录，很多人不会去记账，尤其是条目清晰的流水账，但是这个投资过程产生的数据流是投资人最大的资源。比如人们常说研发费用在长期市场交易过程中会摊薄，从统计视角看，这个摊薄的过程，其实就是历史交易对当下的影响。举一个极端的例子，当有一定数量的交易次数和金额产生后，10块钱买一手股票，9块钱卖出，在会计规则下，它可能还是赚钱的。分红则有利于股票持有者刷新这个历史交易流水账，主要是股票成本的下降，支撑更大更灵活的股票买卖策略空间，降低风险和提高流动性。