如何系统地学习股票投资？ 第1页

题主这样真诚的问题值得最真诚的回答。我的回答会很长，很多图，和个人思路挂钩严重。

请慎入。

我从大一就是金融和投资的爱好者，从大二开始自己买卖股票，毕业了在证券公司工作了两年多， 后来辞职旅行 ，所有的费用都是靠炒股挣来的。但是我这样一个人是很不喜欢别人来问我任何和投资相关的问题，尤其是和我不是很熟悉的，只是知道我经历的人。于是有人认为我是装X，有些人认为我是故意不想把挣钱的办法分享出来。其实事实上不是这样的，美国著名投资家，杰西-利弗摩尔在他的《股票大做手回忆录》的开篇就表达过同样的情绪。（利弗摩尔的这本书也是学习投资必须要去读的一本书，看似没有干货，其实字字玑珠，参与投资越久，感触越深。）利弗摩尔说他他讨厌这类问题的原因就在于一点，人们把投资获利仅仅看成一种技巧，三言俩语就可以传授的简单东西，而没有将其视为一门像医学，法学等等是依靠知识积累，技能培养最后才能应用的挣钱手段。他们只看见一买一卖就可能获利的简单快捷，却不想知道在买入卖出委托发出前，一个投资者对所选投资标的的所有思考，对价位的判断，对市场的研读，和自己人性的斗争，在获利之前的惨败。他们都不会去看。所以题主这样的问题是让我这种投资狗很欣慰的，你有一个良好的开局。你对投资能力的重视上是足够的，做投资的人最重要的就是敬畏，敬畏市场，敬畏人性。其次，你优秀的意识到投资的对一个人财务的重要性，没有因为之前的失败就轻易放弃，我相信你在长久的将来会是一个投资好手。

你的问题是“如何系统的对股市进行学习”，可是我觉得你想问的其实是“如何提升我自己的投资能力，让我可以在股市中活得更久，甚至挣上一些收益”对么？如果我的猜测是对的话，那么这需要一个非常系统的回答，请准备好耐心。同时我要在这里指出，我能学出来的只是一个相当于指南的小册子，看过后，你还需要无数的实践，无数的伤痛，教训帮你完成最后的修炼。

耐心不好请从这里开始看

一。搞清楚自己是什么选手，然后去学习相应的基本知识。

江恩说，大多数人在股市中输钱主要有三个原因：

①交易过度或买卖过于频繁；

②没有上止蚀单（StoplossOrder）；

③对市场知之甚少。

技术分析的三大假设

第一假设：市场行为包容消化一切信息

第二大假设：市场运行以趋势方式演变

第三大假设：历史会重演

请牢牢记住这几句话，牢记，我将会在后文中反复提及并不断举例子讲述这几句的关键性。

我接触过很多朋友和客户在讨论投资问题的时候经常和我讲，哦，我看巴菲特怎么怎么说。我看过彼得林奇怎样怎样讲。听到这些我都告诉他们，请牢记他们的投资智慧，请淡忘他们的操作细节。因为那个东西不一定适合你，因为你们不一样。以巴菲特和彼得林奇为代表的投资者，他们是什么他们是共同基金的管理者，他们追求的收益是长期的，稳健的，是管理超大体量资金的办法，不是完全适合中小投资者的，更何况我们的面对的市场是不同的，所有共通的只是投资智慧，而不是投资手段。如果用体育来打比方的话，他们是一群万米长跑选手的经纪人，需要旗下选手在长跑中获得良好优异的成绩，所有的战略，战术都是围绕实力和时间来安排的。而我们是100米到1500米范围内的参与者，要求在中短期明显的，连续的胜出。（当然我们中也有人是希望将投资收益作为20-30年后养老的朋友，那么你们要做的就简单多了，选择一个差不多的以沪深300为标的的指数型基金去做基金定投吧，时间会给你你想要的一切。不用怀疑，放心去做。）我的大部分篇幅都是适用于资金量在几万到几十万希望在当年可以看见明显受益的投资者。所以我们要做的不是巴菲特口中说的投资，而是什么会涨的好，我们就买什么的投机行为。而投机行为最优秀的楷模就是江恩。于是我们从江恩的第三句入手，避免对市场知之甚少。学习和了解市场是一个积累的过程，我这里没有能力全面展开去做科普，给大家一个建议就是想学清楚A股市场手机上装个腾讯新闻吧，那里的财经分类下面的东西还是可以一看的，另外订阅一份纸质版的《经济观察报》和《上海证券报》。看到不懂得词汇记得百度。几个月下来对A股你会有一个很良好的认识的。

中国股市有沪市深市俩个交易所，但是大家一般一提大盘怎样怎样默认是单指沪市的上证指数，这种情况主要是因为我国沪市和深市同步率是比较高的，说白了就是沪市要是涨百分之一，那么深市的涨幅也就差不多是百分之零点八到百分之一点二之间。很少出现背离情况。于是大家都只说上证指数不太单独说其他的指数。但是随着中小板和创业板的独立行情反复出现，其实大家应该改掉这个固有的习惯了。而且沪市和深市本身也有一些明显区别，比如沪市多央企，国有企业，所以对一些宏观政策是比较敏感的。而深市数量上占据大多数的民企，对一些行业性利好更敏感。

这是沪深俩市里所有的环保类股票，0和3开头的都是在深圳上市的。6开头的都是上海上市的。可以看出来，环保类股票基本都集中在深交所。

下图是银行股 和上图的环保股恰好是完全相反。

1、创业板 创业板的代码是300开头的股票代码；

2、沪市A股 沪市A股的代码是以600、601或603开头；

3、沪市B股 沪市B股的代码是以900开头；

4、深市A股 深市A股的代码是以000开头；

5、中小板 中小板的代码是002开头；

6、深圳B股 深圳B股的代码是以200开头

很多人，包括我自己在去年深受将注意力过度集中在上证指数上这一习惯的坑害。这是去年一年创业板指数的走势图，这个图也足以驳斥其他答案中对A股彻底绝望，或者是认为在中国只能买买余额宝的言论。我承认创业板去年的大涨是一个非理性的行情，但是你要知道一个版块和一个指数这样的上涨可以带来的是多少的财富增值。世界上任何一个市场都有集体非理性的情况出现，例如美国的互联网泡沫，如何合理的利用这些非理性是投资者的必修课。请不要单单以事后的一个“非理性”结论拍死一票的投资机会。（甚至我身边一些人的内心到现在还是不承认，也不太认为创业板是A股一部分）

因此你的自选股前六个位置应该是这样的，它不应该马上是具体的某只股票，而应该是更能反应市场整体情况的这几个主要指数。

关于很多人好奇为什么中国在创业板之前有个中小板，我可以告诉你，在中小板设立之前的时候就有模仿国外市场设立创业板的想法，但是，当时政府也认为坚持认为我们的中小企业可以也应该上市去融资，但是性质上和国外的创业板是有本质区别的。所以不可以，也不应该将国内中小企业的这个版块轻易的奉上一个创业板的名号，所以就有了这个名字非常写实的中小板出现，当中不乏苏宁云商，比亚迪，云南白药等等一时间业绩和证券市场价格都表现优异，给投资者带来丰厚回报的优秀选手。

然而就是这个当时被政府暂缓的创业板在2009年底，到底出现在了中国的证券市场上，如果按照美国的主板市场和创业板市场区分，在中国创业板市场上应该上市的是当年的人人网，稍晚一些的小米科技，今天的抽屉和知乎这类公司。可惜，对不起。中国互联网公司这些真正符合高成长，高风险的科技公司基本都需要去海外上市。 而真正在国内创业板上市的一些没有创新精神的小小企业。创业板变成了小小板。当年政府当中对创业板要谨慎的话语似乎言犹在耳。

(再次感谢大家的支持与赞同，因为这两天看球，推进速度可能会慢一点，请大家多包涵)

二，关于技术指标

继续，我们看过了近俩年中国股市上主要指数的一些异同之后，我们就需要进一步为我们能够获得一点收益这个目标继续做功课了。这个功课是什么腻？这个功课叫做预判能力，我们获得收益的方式一定是低买高卖的，所以我们必须要知道，今天这个价位是不是足够的低，和一段时间之后这个标的物的价格会不会上升，但是价格的高低是相对的，明天会怎么样，我们只能猜测，猜测的正确率是我们获取收益的保障。而所有的预测都建立在对过去发生过的事情的解读上，在资本市场里，过去发生的事情（所有的价格变动）随着投资参与者的增多和越来越多数学工具的介入，被描绘成了一个又一个指标。所以指标这个东西对于判断投资标的趋势就相对于算命先生眼里的生辰八字和掌纹一样的重要。现在各大证券交易软件里各类指标层出不穷，几十上百种指标，我们究竟该看哪一种腻？在这个问题上我要说一点，指标很有用，但是什么指标都去看会很累，往往也得不到理想效果。我们要做到的是精熟于两三种指标，透彻的了解和使用它们。

现在以我个人风格为例，好好聊聊技术指标的问题。这是一款市面上常见的股票交易软件当中的技术指标分类。

首先讲讲趋势性指标（技术分析第二大假设：市场运行以趋势方式演变）

在这些趋势性指标里， 我个人的选择是MACD，偶尔会看一下VMACD（V指成交量，所以VMACD就是将成交量考虑在内的一种变形的MACD指标）。

关于MACD这个指标的算法，由来等等。好奇的可以自行百度。我就不细说了，而且也没什么用，我当年认真研究过，还自己试试算了一段时间，后来都忘了，只有用法越级越熟。

经典用法
一. 顺势操作---金叉/死叉战法
就是追涨杀跌，在多头市场时金叉买入，在空头市场时死叉卖出。
二. 逆市操作---顶底背离战法
就是逃顶抄底，在顶背离时卖空，在底背离时买多.

这一段引自百度，这里的第一点可能是大家对MACD用法最为熟知的一种，而且也是被诟病这个指标效果不好最多的一点。但其实不是，问题在于技术指标在上时间和重复次数对于正确率是个及其重要的东西。所谓顶背离与底背离其实就是金叉和死叉的重复出现，效果就大大的不同了。

我在13年春节和朋友们一起吃饭的时候劝他们最近不要去买黄金，因为黄金在年内可能要大幅度的降价，但是当时有些人听了，有些人还在酒桌上和我争论。但是结果大家看到了。这是当时我判断黄金价格用的依据，MACD周线级别，教科书一样的顶背离。所谓的顶背离就是A区域和B区域平均价格相差不大，但是在与之相对应的MACD指标中a点与b点先后出现俩个死叉，而这俩个死叉的相对位置和标的物价位的相差成明显相反的效果。这种情况后市必然大跌。这就是趋势性指标的作用。

这里要强调一点，MACD的顶背离在A股市场中是一个准确率极其高的指标。再重复一遍，MACD的顶背离在A股市场中是一个准确率极其高的指标。这里不讲MACD顶背离在数学上的逻辑性。我简单讲一下MACD顶背离在交易中的逻辑根源。假设我是一个手握2亿资产的超级投资者，我看好一只总市值在4亿左右的股票，这一只股票现在的价位是10元每股，我认为这个价格有拉升的空间，那么我就一直在用10元每股的价格，一点点收集筹码。（当然，实际当中是不可能完全做到的，这里假设的是一个理想状态。）当我完成了将2亿资金全部换成股票之后，我开始使用种种手段拉升这支股票的价格（具体手段这里就不详细说了）。最后成功将价格拉升到了20元每股。那么现在我挣钱了么？答案当然是没有，不仅没有挣钱，我还花掉了我所有的钱，看似2亿的盈利现在都只是一个账面上的收益，想要真真正正拿到这2个亿的盈利，我必须把我手里的股票全部以20元每股的价格卖掉。而且我不能一下子卖完，那样的话巨大的卖盘涌现，会使得股票价格快速下滑。我需要很耐心的使用种种手段将价位稳定在20元每股左右，同时吸引其他人用真金白银将我手里的股票买过去，把我手上的股票全部转化为现金，那么在盘面上就会看见一个价格高位震荡一个比较长时间段的情况。当我将全部的股票转化为现金之后，这支股票的持有集中度就显著下降，没有人刻意维持它的价格，不再有利好消息出现，当一些高位买入希望它进一步上涨而获利的参与者开始失去耐心，想要卖掉这支股票开始调仓换股的时候，由于没有人托价，股票价格将开始下跌。一旦下跌幅度加大，或者有利空消息出现，之前的跟风盘将踩踏式出逃，价格将出现断崖式下跌。同时A股是个被操控性很强的市场，而且大多数股票被拉升时都大幅超过本身应有价值，没有托盘的情况下，下跌都极为快速。所以MACD的顶背离在A股市场上极其准确。如果在A股市场上你看见了一支股票在日线或者周线级别出现顶背离的时候，那么请你立刻想象你自己就是阿甘，这个技术指标就是那个叫珍妮的小女孩，就是阿甘的妈妈，阿甘在橄榄球场上的队友，阿甘在越战战场上的战友兄弟，他们都在朝你喊着同一句话 Run，Forrest ! Run away ！Hurry！ 跑，快跑！不论你买入价位是多少，目前有没有盈利。先跑出去再看，不要有任何心存侥幸和留恋。

上图为证 A股6000点见顶之时

贵州茅台2012年底周线级别出现标准的顶背离，大家可以回想一下，如果单看基本面的话，是什么时候中央开始放出大力度反腐，控制央企超额招待费等等不利于高端餐饮和白酒的消息的。这个指标绝对有其现行判断的意义。（这个背离图形简直是教科书一般的清晰和经典）

当然，看到这里一定会有朋友问，你这几个例子都是以前的，都是既成事实。事后看结果说话是不是可信度不那么高腻？所以在这里我再放一张今天的图，大家可以将这支股票放进自选股里观察一段时间，最后看看MACD的顶背离到底是不是有真实有效的预见性。

有了顶背离，那么一定就会有底背离，顶背离是大幅向下调整和下跌的信号，底背离是上涨或者是大幅反弹的信号。底背离其实就是连续的俩个及以上的金叉一个位置相对于一个更高，而同时相对应位置的股价是持平甚至是更低的。

上图说明，金XX团 13年年底的日线走势图， 一个标准的底背离和一个标准的顶背离，分别带来了方框一中的一波反弹和方框二当中的一轮下跌。

这里强调一点，在A股市场中，底背离的正确率远远低于顶背离。再重复一遍，在A股市场中，底背离的正确率远远低于顶背离。其原因在于，一支股票的价格能在高位长期徘徊而不下跌绝大多数都是主力在维持这个价格，给出货争取时间这一种情况。而一支股票价格长期爬在地上不动就分为俩种情况，一，有主力在刻意压制价格长期停留在一个较低的位置，方便于主力以低价收集筹码。二，这支股票当中的主力全部，彻底的离开了，股价是被由于自身原因涨不上去，也没有什么可跌的空间了，导致股价长期维持在一个价位。如果是情况二，那么你进入之后可能很长一段时间都不会有什么像样的涨幅。那么怎么样才能增加顶背离这一信号的预测准确率腻。

一，观察成交量。有主力介入进行低吸，并且后市将要进行拉升的股票，在低价区徘徊的时期，成交量一定是温和放大的，因为无论怎样去抑制价格和演示自己进入的痕迹，为了获利，买入行为时必然存在的，那么成交量上就会相交前期有所变化。

二，依靠时间跨度和指标的重复来增加判断正确率。在A股市场中俩个死叉形成的顶背离一定要相信，俩个金叉形成的底背离一定要先观察，缓操作。底背离的组成里金叉越多，时间跨度越大，可信度越高。

平XX行 2004至2007年初 周线级别

我们可以看到组成这次超级顶背离的金叉总计达8个之多，时间上跨越了整整三年。完美的演绎了一个大跨度底背离的经典，股价也从我们图上可以看到的1.55（复权后）上涨到了2007年底的19.34（复权后）。同时验证了一句投资市场上的真理，横着有多长竖起来就有多高。（领会这个意思，不要搞绝对，别用尺子真去量哈。╮(╯▽╰)╭）

从这张图上我们也可以明显看出来1.55（复权后）的价格出现后，这个底部区域成交量较之前的明显放大，从而验证了关于顶背离的说法一。

股票还有一个很重要的点叫佣金，佣金就是交易成本，所有券商的标准佣金是万分之3，每次买或卖都要付这个佣金。如果年累计交易100W，就要付300元。

大部分股民每年在佣金上花的钱在上千元。

因此降低佣金很重要，因为佣金越低，成本越低，股票投资回报越高，就越有可能获利。

有方法降低吗？有。

国家规定券商的标准佣金是万分之3，但是每个账户都有对应的客户经理，客户经理有权限调整佣金比例，一般是根据股票账户里的资金来调整佣金，下面就是一个典型的「佣金和资金对照图」

原因也可以理解，因为股票账户的资金越多，交易的数额一般就越大，此时即使佣金降低，券商整体收入并不会少。

那如果资产不够怎么办？也有办法。

券商的客户经理一般在每年的固定时间，会有业绩指标，需要开更多的新账户。为了达成业绩指标，他们就会降低佣金比例，哪怕账户的资产不达标，还是会降低佣金比率，用来完成开户业绩。

要拿到低佣金，只要找到这种时候的客户经理给出的开户链接，并完成开户，就能妥妥的降低佣金成本了。

但这种「低佣金开户链接」因为跟客户经理的业绩挂钩，经常过期，开完户还需要再验证一遍是不是真的能有低费率。怎么查自己的费率，以华泰为例，是到「涨乐财付通App」->「我的」->「我的客户」->「问一问」->输入「佣金查询」->「查询佣金」，就能看到了。

评论区有人问我有没有可以用的链接。

市场上的佣金经常在变化，我收集了一些我亲测的最近可用的低佣金链接，

放在下面，知友们可以用。华泰证券万分之1.3（最低费率）

据江恩一位朋友基利的回述：“1909年夏季，江恩预测9月小麦期权将会见1.20美元。可是，到9月30日芝加哥时间十二时，该期权仍然在1.08美元之下徘徊，江恩的预测眼看落空。江恩说：如果今日收市时不见1.20美元，将表示我整套分析方法都有错误。不管现在是什么价，小麦一定要见1.20美元。结果，在收市前一小时，小麦冲上1.20美元，震动整个市场，该合约不偏不倚，正好在1.20美元收市。”

江恩的预判确实是神奇和准确的，尤其是这种精确预判最让人信服和心折，江恩是投资天才和大师不假，但是他每次都可以精确预判价格么？当然不可能，江恩当日的预判由于没有详细的历史资料和价格图表，我不能进行复盘。但是我可以推测，江恩的大胆神奇预判是基于他对压力与支撑的超人理解，那一天的期货价格一定是落在他擅长使用指标的明确位置上，而且多个指标同时指向同一价位。于是他开口对众人讲述他的预判。而当价格在他指标的区间里运行，尚未到达明确压力支撑位时，江恩也是不能精确预判价格的（也就是说这一年里江恩可能在几个关键点位给出精确的价格预判，而一年中其它大部分时间，他是不能做到这一点的）。所以江恩不是神，他的方法例如角度线，四边法，六边法等等其实都是压力线和支撑线的组合。

江恩理论图例

江恩的技术分析，一直有无数人在研究，有无数个版本和解释。有人说他是神，有人说他是骗子。要我说江恩绝对不是骗子，但更不是神，他的的确确是一个将压力与支撑研究到极致的投资大师。但是，他的理论个人色彩太鲜明了，他对K线图上空间和时间的理解有异于常人。他的理论不适合普通人来使用。（你可以看见江恩理论中大多数指标线的画法都是纯直线的各种组合，其理论有些地方的复杂）同时，江恩生活的年代计算机还没有普及，图表大都是手绘的。（你可以看见江恩理论中大多数指标线的画法都是纯直线的各种组合，其理论有些地方的复杂不是理论本身的复杂，而是为了简化这些指标的形状以适合他那个年代的手绘技术图表。）技术指标的发达程度和今天现代化的交易软件不可同日而语。所以没有必须去千辛万苦去学那些所谓神奇的指标，搞好一俩种适合自己的指标比什么都强。

超买超卖指标

国内的很多投资者都钟情于KDJ和RSI之类指标，可能是因为早期关于A股市场的一些技术分析书籍对这俩个指标的介绍比较多，造成了现在不少投资者对它们的偏爱。但是，这里有个误区，很多投资者将这俩个指标作为一个趋势性指标来使用，并且吃了不少亏。事后归结为技术分析无用论等等。其实事实不是这样的，我发现这个问题还是源于我还在证券公司上班时和一些股民交流时的谈话。

比如有些股民会问我，你看看这个股票，KDJ出现金叉了，是不是介入机会。

我一听这话瞬间就懵了。金叉看涨不是趋向性指标的工作么？什么时候KDJ也能干这个了？

他会继续问，那KDJ不是这么用的么？

当然不是，KDJ和RSI都是超买超卖指标阵营里的一员。存在的意义是根据价格的波动判断市场情绪并据此寻找买卖机会。（当然最正统的超买超卖指标叫做OBOS，因为用法比较类似，这个指标知名度不高，我就不拿出来单讲了。）

这里搬运一下百度对这俩个指标的解释。

随机指标KDJ是以最高价、最低价及收盘价为基本数据进行计算，得出的K值、D值和J值分别在指标的坐标上形成的一个点，连接无数个这样的点位，就形成一个完整的、能反映价格波动趋势的KDJ指标。
它主要是利用价格波动的真实波幅来反映价格走势的强弱和超买超卖现象，在价格尚未上升或下降之前发出买卖信号的一种技术工具。
RSI的原理简单来说是以数字计算的方法求出买卖双方的力量对比，譬如有100个人面对一件商品，如果50个人以上要买，竞相抬价，商品价格必涨。相反，如果50个人以上争着卖出，价格自然下跌。
强弱指标理论认为，任何市价的大涨或大跌，均在0-100之间变动，根据常态分配，认为RSI值多在30-70之间变动，通常80甚至90时被认为市场已到达超买状态，至此市场价格自然会回落调整。当价格低跌至30以下即被认为是超卖状态，市价将出现反弹回升。

如果你看到这里恍然大悟，决定从此以后放弃对KDJ和RSI的金叉，死叉的关注，而改为看见这俩个指标进入超卖区买入，超买区卖出的话。那么我可以说你是聪明人，但是，可但是你还不够有智慧。你想的少了一环。

我们都可以理解这样一个逻辑，如果一支股票被超卖了，那么说明它的价格被低估了，那么应该买入，反之亦然。但是，所有的事物都有一个程度问题，它有一点被超卖了的时候应该出手，还有它被严重超卖的时候再出手腻？显然是后者。

上证指数由1664向3400反弹 周线级别 KDJ为默认参数

我们先看第一方框，方框中紫色线第一次进入超卖区，说明指数价值开始被低估，但是这只是开始，随后进一步的恐慌盘出现，第二个超卖点出现，这还没有完，最后一批坚守者信心被动摇放弃出局。指数被彻底超卖。随后众所周知的KDJ金叉出现，真正的买入机会到来。同理随后的反弹中，第一次超买，第二次超买都没有动摇大盘向上趋势，第三次跟风盘，第四次作死追高盘出现。KDJ死叉出现，最后的卖出点出现。这样才是KDJ指标的真正用法。时间与指标语言的反复是预判成功的保障。

关于指标的讲述到此就算结束了，我相信这些已经足够破灭指标无用论的错误论调，也可以给大家一个观察和判断价格的合理依据，我们下面要谈论比指标更为重要的东西。

（这里推荐一本书吧，潘伟君的《看盘细节》，这本书里大部分讲了，每天看盘时候需要注意的细节，和细节流露出来的信息与意义，写得非常好。以为比较大的趋势不是每天都有，支撑线压力线也不是天天都触及，那些都做重大买入卖出决定时用的，而这些小细节是每日盯盘时候天天都用得上的。一定要多留意。）

这本书长这个样子

技术指标分析的讲述暂告结束，我们现在聊聊基本面的一些事情。

当年我刚刚进入股市的时候，也曾经迷恋过各种基本面分析，但是最后不得不放弃了。现在依然看见很多人对技术分析嗤之以鼻，张口闭口跟别人讲基本面分析，价值投资等等。我感到深深，深深的忧伤。

关于一支股票价格，价格上涨分为俩方面。

1，公司盈利。假设我们现在有500人，每人拿出10000元成立一个公司。那么我们每个拥有这个公司五百分之一的股权。如果公司股票以万元为面值，那么我们就是每人一股。然后这个公司在第一年里花掉200万购买机器设备，雇佣工人，花300万买来原材料生产商品，这些商品在市场全部卖掉，卖到了600万。那么这个公司现在是不是总计有800万。（这里为了简单，我们就不考虑机器设备的折旧等等具体细节。）那么我最初投入的1万是不是变成了1万6。第二年公司的600万现金再次全部购买生产材料，成品卖了1200万。这时候公司价值1400万，我现在拥有的那一股变成了2万8。而这个每股最初的1万，第一年底的1万6，第二年的2万8有个学名叫做每股净资产。

2，供求关系。现在你当初投资的这个公司有名了，很多人想要它的股票，但是这个公司不打算发行新股，这些人就来找我们这些手上有股票的人要求从我们手上买这个公司的股票。恰好这个时候我也需要现金。于是我就这个股票应该卖多少钱就得讨论一下了。买家说你看你现在这一股的净资产是2万8。我给你2万8，你把股票给我，一手交钱，一手交货。大家觉得我应该答应他么？答案当然是不，不仅不应该答应他，我得应该打死他。因为我只要不卖股票，按照这个公司的增长情况，我明年就可以拿到4万多，再等一年都得接近6万。这么好的东西必须要高价啊。我要求他支付我5万。买家算算也不亏，因为他买了去只要等到第四年末，这个东西就值6万多，不仅回本还挣钱了，继续持有继续挣钱。于是我们愉快的决定进行交易。但是，就在这时候传来一个消息，我们公司的产品用了延年益寿，市场上疯抢我们的产品，100块钱原材料做出来的东西之前买200。现在400都抢着买。这时候我怎么办，当然我要取消交易，我得给我的股票涨价。就在我和卖家讨论现在我手上这一股股票应该卖到8万左右才钱合理的时候。又有新消息传来，我们公司的产品有虚假宣传的嫌疑，被工商局调查了，公司暂停营业。这时候我说我不涨价了，我按2万6的每股净资产卖给你，你要不要。买家想了想，拉倒吧，不一定怎么回事腻，我先不买了。于是我再降价，降到2万，后来有人买走了。这里的5万，8万，2万等等价格其实就是供求关系影响下，实际的交易价格。（虽然例子里，这几个价位不是全部成交了，但是实际情况中有人可能会在这些价格上买卖。）

而基本面分析就是在考虑这些因素对股票价格的影响，来判断现在一支股票价格是高是低，值不值得去买。当年我明白这些之后，第一感觉是这玩意好啊，这是根本性的东西啊，这个要是搞明白了，技术分析这种跑在已经出现价格后面猜来猜去的东西就可以完全无视啦。于是，我认认真真学习，勤勤恳恳应用了很长一段时间基本面分析。最后，知道真相的我眼泪掉下来啊。我最后得出的结论就是基本面分析根本不适合我们这种个人投资者，记住------不适合，完全不适合。

那会有人说，人家谁谁谁是怎样怎样通过基本面分析选了什么什么股，挣了多少多少钱。

那么我就给大家好好分析一下，这样基本面分析获胜的经典案例。

一，巴菲特。

1972年，巴菲特又盯上了报刊业，因为他发现拥有一家名牌报刊，就好似拥有一座收费桥梁，任何过客都必须留下买路钱。1973年开始，他偷偷地在股市上蚕食《波士顿环球》和《华盛顿邮报》，他的介入使《华盛顿邮报》利润大增，每年平均增长35%。10年之后，巴菲特投入的1000万美元升值为两个亿。

巴菲特这次对《华盛顿邮报》的投资是巴菲特举世闻名的一次成功投资，我们现在来看看当时巴菲特看好《华盛顿邮报》并决定买入时的基本面分析情况。

1973年，华盛顿邮报公司股票市价总值是8000 万美元，然而，巴菲特认为“大多数证券分析家﹑中介经纪人和基金管理人本该估计到华盛顿邮报公司的内在价值在4亿到5亿美元之间”。我们用巴菲特的推理来 评估华盛顿邮报公司股票的内在价值。1973年华盛顿邮报公司净利润1330万美元，折旧和摊销370万美元，资本性支出660万美元，则计算可知 1973年自由现金流为1040万美元。如果我们按无增长进行估价，把这些收益用美国政府长期债券利率（6.81%）去除，华盛顿邮报公司股票内在价值达 到1.5亿美元，大约是该公司市场价值的两倍，不过还没有达到巴菲特的估计。巴菲特告诉我们，一段时间后，一家报纸的资本性支出将和折旧与摊销费相当。因 此，净利润将和自由现金流大体相等。我们可以简单地同无风险利率去除净利润，华盛顿邮报公司股票内在价值可以达到1.96亿美元。当时，《华盛顿邮报》作 为领先的报纸在华盛顿市场中占主导地位，拥有整个华盛顿发行量的66%，而华盛顿邮报公司的98%利润来自于媒体。当时人们普遍认为，即使永远不追加资 本，一流的媒体公司的收益也能够达到5%～6%的增长速度，这就意味着传媒公司的收益是无风险的现金流。我们保守估计以4%的速度增长的永续现金流的价值 是4.7亿美元[1330/（6.81%-4%）]。

当然巴菲特在决定对《华盛顿邮报》进行投资的时候，不会仅仅只是这样简单就做了决定，在实际情况里的分析和考虑会比他现在讲出来的要更加详细周密，但是这段话里简单上将清楚了他对《华盛顿邮报》投资价值的最重要最核心的思考。

那么现在我们来想一想对于这样一段话，其中的逻辑，算法，公式和诸多名词，对于我这个大学主修经济学的人来说，理解起来压力并不算很大。但是对一个普通投资者腻？这个基本核心考量里涉及的词汇和诸多公式，简直可以说是不怎么友好的。当然看到这里有人会讲，那你前文讲过，股市的学习和研究是像法学和医学一样，要经过长期专研和训练才会有收益，才能真正成功，我愿意付出时间和精力学会所有关于基本面的思考逻辑和数据算法。我想要学得像巴菲特一样成功。很好，那么我们继续往下思考。基本面分析要建立在公司经营情况的数据分析之上，那么我们要做基本面分析首先要去拿到这些数据，这些数据的主要来源主要是各上市公司的季报和年报。现在想一想，A股市场的财务报表真实性和可靠性是多少？别说创业板上那些因为肖刚要抽查财报真实性，而连夜撤销IPO申请的公司，就连美国都有安然和安达信财务造假事件。甚至早年间被封为股神的巴菲特也被伯克希尔，哈撒韦的虚假报表坑到差点万劫不复。好，你可以说财务造假毕竟不能是大多数，很大一部分真实性和可靠性还是有的。很好，我们接着看《华盛顿邮报》这个例子。

由于巴菲特着眼于长期投资，当股票价格处于远低于内在价值时，他就开始买入。很多时候股票价格还会继续下跌，甚至于一两年都低于他的持有成本。在巴菲 特购买华盛顿邮报公司股票之后，公司的股票价格就继续下跌，投资总额也从1973年的1000万美元下降到1974年底的800万美元。华盛顿邮报公司股 票的股票价格在1976年一直低于巴菲特的购买成本。巴菲特对联合出版公司的买入过程，更好地说明了当悲观情绪笼罩市场时，他是如何投资的。在1973年 联合出版公司的盈利率增加40%，但是它的股票却一跌再跌。一度以10美元上市的股票，在一个月里连连滑落，先是9美元，然后是8美元，7.5美元——已 经低于5倍市盈率了。当一种股票跌幅达到25%时，这对投资者而言是一个考验，人们开始怀疑是否有什么失误之处，但巴菲特坚信自己比别人内行。1974年 1月8日那天，他又买进了联合出版公司，11﹑16日再次买进。在2月13﹑15﹑19﹑20﹑21﹑22日连续多次重返市场。一年中都在不断买进，有 107天巴菲特都在买进联合出版公司的股票，最低买价达到5.5美元。

看到没有，巴菲特虽然看清了《华盛顿邮报》的价格被严重低估，终有一天价格将向着它的价值本身靠拢甚至超越。但是，在这之前1973年到1976年，巴菲特手里的《华盛顿邮报》熊成什么样子？最低交易价格5.5美金。如果不计入巴菲特后来的渐次补仓行为的话，那么他手上的《华盛顿邮报》最高亏损额高达百分之四十以上。而且是在一个长达3年之久的时间跨度之内。这也就是巴菲特资金雄厚，股东对他高度信任，同时整个共同基金整体还不错，巴菲特熬得起时间。换了我们当中任何一个人按基本面分析在那个时候高仓位买入《华盛顿邮报》，不去跳楼都算心理素质好的了。不同的是，巴菲特在《华盛顿邮报》上挺了过来，挺了超过二十年以上的时间，最后丰厚的收益掩盖了当初的艰难，在最大成功面前，之前的亏损都变成了坚毅，隐忍，有前瞻眼光的注脚。而那些颂扬巴菲特和价值投资的写手们没有人去想一想这个事情对于普通投资者是怎么样的灭顶之灾。
读过巴菲特那本世界闻名传记《滚雪球》的朋友们都知道，巴菲特有个习惯就是，如果决定投资一支股票的话，他往往会选择去这家公司实地考察，用自己的眼睛去真真正正的看看这个公司，这是良好的习惯，但是，作为个人投资者的我们依然不可能复制这个行为。为什么？我来看看巴菲特投资过的俩家中国公司，中国石油和比亚迪。这里不谈巴菲特在交易这些股票的时候不是像我们一样在二级市场上买入卖出，而是以大宗交易和要约收购的形式来购买股票，也不谈巴菲特效应（由于连续的成功，只要被巴菲特看好或者买入的股票会在市场迅速得到追捧），我们就想象一下，我作为个人投资者买了比亚迪的股票之后，我跑到比亚迪说明我是公司股东，要求参观，人家可能客客气气带你简单参观一下，你说要了解公司经营情况，人家可能把最近的季报，年报打印出来颂给你，如果你要求看看比亚迪未来一段时间内汽车和电池的订单，要看看最吸引人的铅酸电池的研发进度，人家会给你看么？一定是告诉你不行对不对，这个涉及公司发展的机密暂时不能对外公开。而如果是巴菲特旗下的投研小组去实地调查腻？如果他们要求看看这些东西，会不会被允许腻？所有，信息量的不对等是基本面分析的死穴，很难从根本上改变这一问题，于是个人投资者的基本面分析总是处于一个尴尬，落后的境地。

二，史玉柱与民生银行。

民生银行创12年新高

史玉柱持股浮盈60亿元

2月4日，民生银行(600016)再涨2.67%，收盘11.53元，最高11.86元，股价(复权)已经创出了上市12年来的历史新高。
本报记者统计：从去年9月24日民生银行5.45元开始计算，至今年2月4日共88个交易日，民生银行股价累计上涨6.04元，涨幅高达110%。
短短几个月暴涨，它不仅带领银行股一举甩掉“破净”、“白菜价”、“垃圾股”等标签，也让史玉柱赚得盆满钵溢：粗略估计，其持有的民生银行股票账面已浮盈60亿元。
本报记者查阅民生银行2012年三季度发现，史玉柱控股上海健特生命科技有限公司持有民生银行8.096亿股，2月4日最新持股市值高达93.35亿元。另外，史玉柱还持有民生银行3.495亿股H股，市值42.22亿港元(2月4日港股H股收盘12.08港元)，约合33.93亿元人民币。
这也意味着，目前史玉柱持有的民生银行A股和H股总市值为127.28亿元。相比之下，在2011年3月启动两地增持之前，史玉柱仅持有1.496亿股A股(市值12.16亿元)，再减去约55亿元增持成本，最新浮盈约为60亿元。

对民生银行的股权投资，更是让在商界颇有传奇意味的史玉柱获得了“中国巴菲特”的赞誉。
据新京报报道，2013年史玉柱在A+H股对民生银行的一系列买入卖出加上自2010年以来的三轮“腾挪”，其在民生银行股票中总耗资本约为110亿元。
按照民生银行A股4月1日收盘价7.64元，H股收于7.74港元计算，史玉柱在两市所持股票账面市值约为120亿元，意味着账面浮盈约10亿元。

这两条报导分别是2013年2月4日和2014年4月2日。我当时看见第二条报导的时候我就在想这个记者为什么要在4月1日写这个稿子，一定说的明明白白是4月1日的数据。是特意映射史玉柱同志是个愚人么？明明在2013年已经在民生银行上浮赢60亿，就是不卖，现在变成只有10亿浮赢了，而且最近好像因为在董事会话语权不够，自己辞了董事局成员的职位。嘲笑归嘲笑，但是，不得不说就是按今天市值来算，老史这么大的资金体量，在这么个连年雄冠全球的股市里，拿到这样的收益就很不错。但是，挣了钱为什么不卖？老史又被很多人捧为中国巴菲特，他这套玩意我们普通投资者能不想学得来？我一样一样给大家讲下。

有些朋友问我，前文提到的所有技术指标怎么在一支股票上实际应用，于是我在这个答案里尽可能详细的尝试解答了一下，例子用的是宁波华翔。有兴趣的朋友可以去看看
以宁波华翔现阶段的走势为例 如何看待MACD等各项指标发出的买入卖出信号? 以及怎样制定和调整操作策略？

对不起大家 知乎的答案是有字数上限的 下面要写的东西稿子准备出来了 但是加不进去了
我会在别的地方作答 然后整理好给大家链接 谢谢各位的支持！！ 鞠躬！

评论区有人问我有没有可以用的低佣金开户链接，低佣金可以降低交易成本，非常有用。

券商客户经理为了完成业绩，偶尔会放出低佣金的开户链接，我收集了一些我亲测的最近可用的低佣金链接，放在下面，知友们可以用。

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A股收盘小笔记 - 知乎专栏

微信公众号的二维码，每天上午8点之前为大家推送一下前一天的收盘总结。

作为一名投资股票已经有十余年的老猫来说，也经历过从初期的懵懂，再到后来经过股市的磨炼，完整地经历过股市的牛熊。下面将结合一些具体例子讲解如何系统地学习股票投资。

说到系统地学习股票投资，老猫到现在基本建立了自己投资体系，对市场的大方向能有一个预判，虽然不能说每一次都判断对，但整体上能把握住市场的节凑，赚自己能赚到的钱。

老猫给自己设定的投资收益目标是一年30%，听着这目标似乎比股神巴菲特收益还高，因为巴菲特最广为人知的一个数据是年化收益20%左右。

但这里我们要拆分来看，巴菲特在前中期资金体量还没那么大的时候，一年收益百分之几十也是时有的，后来资金量太大之后收益率受影响才逐渐降了下来，这也是逻辑上能说得通的，毕竟池子就那么大，鱼太大了不好转身。

老猫今年上半年的投资收益已经超额完成了本年目标，下半年由于考虑到宏观方面呈现逐渐收紧的趋势，在整体策略上将会适当收缩战线，选择最多3成仓短线出击，有机会就上，没机会就放着不动买货币基金或国债逆回购。

好了，话不多说，直接放上半年的收益图，投资最终是要靠实战，因为这会考验投资者的分析判断能力，心理承受能力，执行和灵活应变等综合能力。

经过这些年的投资，明白一个道理，投资是一个长期的事，甚至会伴随一生，重要的事不一定是紧迫的事，所以急不得。老猫今年也有做得不好的方面，比如宁德时代就没有很好地把握住，只喝了点汤。

但从投资是一个长期的角度来看，心态也会放平，以后经过深度调整过后可以再买，相信市场会给上车机会。明白滚雪球时雪道要长才能滚得大，这一点十分重要。

好了，回到题主的话题来。对于大多数普通投资者来说，若要参与投资股票那还算是相对比较容易的，比如选一个好的股票基金经理管理的产品，以及买一两只好的股票，比如腾讯，茅台这样的，作为中长期持股问题不大，也会有不错的收益。

如果买的价格刚好是在股价处于低位时，那么所获得的收益将会相当可观。但随着社会发展，这些好公司的成长性会受限于体量的影响，因为国家不可能让一个行业或公司无限发展，市场也不可能大。

所以，在投资方面，也不能太懒，最终还是要自己明白其中的内在逻辑，这样才能做到心中有底。否则稀里糊涂赚了钱，最后也会稀里糊涂亏回去。

投资，归根到底就是一种知识认知的变现，就像皮得·林奇所说的，“最终决定投资者命运的不是股票市场，甚至也不是上市公司，而是投资者自己。”

之前也有朋友问我如何系统学习股票投资，没时间看我的长文的朋友，分享一个个人觉得比较适合新手入门的小课给你们，是视频+直播+社群的学习方式，里面不但有股市入门的方法论，也会分享很多实操技巧，可以帮助小白逐步构建股票投资的思维。

下面将从三个阶段，分别介绍如何一步一步建立自己的投资体系，里面有很多干货，这里统一写出来帮助大家在以后的投资中能有所参考和借鉴，请各取所需。

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初入山门篇

昨夜西风凋碧树，独上高楼，望尽天涯路

1、阅读经典书籍——培养正确的投资思维

书籍的作用自不必说，能潜移默化地影响人。经典的理财书籍能让人通过前人的智慧，找到尽量正确的方向，从而少走弯路，对投资理财来说同样如此。

虽然环境可能改变，但把握住核心要领，去掉细枝末节，再结合自己的情况，可以逐渐形成自己的投资体系，这里介绍三本经典的与股票相关的投资书籍。

1.1 《漫步华尔街》——伯顿·马尔基尔

在投资领域，伯顿·马尔基尔写的《漫步华尔街》是一本常年畅销书，自上世纪70年代出版以来，已经修订到第10版。本书将投资理论和实践结合起来，涉及了基本面分析和技术分析的理论和方法，同时例举了历史上著名的投资泡沫和投机狂潮，既有专业领域的知识，又通俗易懂。

本书的特点是不仅聚焦于股票和债券等市场，还包括货币市场、保险、黄金以及收藏品等，可以说是一本实用性极强的投资指南。

1.2《如何选择成长股》——菲利普.A.费雪

菲利普.A.费雪著有一本《如何选择成长股》的书。这本书广受华尔街的欢迎，费雪也是成长股投资大师。巴菲特对费雪的投资策略非常推崇，他把自己的投资策略描述为85%的格雷厄姆和15%的费雪。在书中，费雪通过研究自己和他人的长期投资记录后认为，投资想赚大钱，必须有耐性。换句话说，预测股价会达到什么水准，往往比预测多久才会达到那种水准容易。

费雪认为买股票最终目的是为了利润，利润率是分析公司的好指标，利润率低下的公司，往往所处的竞争压力大，企业护城河较低。

而一些具有垄断的企业，往往能保持较高的盈利水平。另外，分析一家成长型企业，不应拿某一年的经营业绩进行评价，因为即使最出色的成长型公司，也不能期望每年的营业额都高于前一年。

1.3《笑傲股市》——威廉.欧奈尔

威廉.欧奈尔的《笑傲股市》是一本经典书籍，在1988年，书一推出，就成为当年度全美最畅销的投资类书籍。几次再版，至今已销售100万本以上，目前仍然流行。欧奈尔的投资理念主要体现在他提出的交易选股系统，即CANSLIM系统。

这里简要介绍一下C-A-N-S-L-I-M选股原则：

C=最近季度的盈利：最近季度的盈利比上年同期有大幅度的增长率

A=年每股收益增长率：年每股收益增长率为25%—50%（要有稳定性和持续性）

N=新产品，新管理方法，股价创新高：创新高的股票经常继续创新高

S=流通盘大小，市值和交易量的情况：尽量选择小盘股

L=在行业的地位，是否行业龙头：要买就买行业龙头

I=是否有有实力的机构：有实力机构参与易促进股价上升

M=大盘趋势如何：大盘的趋势是个股走势的综合反映，是寻求大概率胜算的先决条件

不管市场处于牛市还是熊市，CANSLIM方法是最稳定、表现最好的系统之一，值得参考学习。

2、认识股票投资的终极秘密——复利

2.1复利的威力

复利是世界第八大奇迹，关于“复利”这个词，有一个著名的印度舍罕王的故事。

印度的舍罕王打算重赏象棋的发明人——宰相西萨·班·达依尔。

国王问他有何要求，西萨·班·达依尔说：“陛下，请您在围棋棋盘的第一个小格内，赏给我1粒麦子，在第二个小格内给2粒，第三格内给4粒，第四格放8粒，以此类推......照这样下去，每一个小格内的麦子都比前一小格加一倍。这样摆满棋盘上所有64 格的麦粒，都赏给您的仆人我吧！”

国王一听，以为这区区赏金，微不足道。于是满口答应。结果怎样呢？如果要计算到第六十四格，即使拿来全印度的粮食，国王也兑现不了他对西萨·班·达依尔许下的诺言了。

因为按照宰相的要求，需要有 18，446，744，073，709，551，615 颗麦粒，约合1845亿亿粒。这位宰相所要求的竟是全世界在两千年内所生产的全部小麦。

这就是复利的惊人效果，开始时微不足道，利滚利后就能产生原子弹爆炸般的效应。爱因斯坦将复利称为人类“第八大奇迹”，其他七大奇迹都是有形的建筑，而复利是无形的奇迹，左右世间万物的运行。金融投资的本质也是复利效应，复利在金融投资领域应用得最多。

2.2 投资大师巴菲特的投资理念

巴菲特从11岁开始涉足股票投资，27岁开始有业绩记录，从事股票投资80多年，有业绩记录60年，应该是有史以来最长投资业绩记录的保持者。

60年达到62740倍，年复利是20.215%，1967年后的业绩记录是其控股的伯克希尔公司的每股净资产变动幅度。60年6万3千倍的增长，这就是财富增值的奇迹，而这个奇迹的背后就是复利效应。

人生苦短，譬如朝露。每个人都渴望快速的暴富，反而一次次的落入人性的陷阱。殊不知，投资是一场反人性的游戏。2000年亚马逊的创始人杰夫·贝佐斯曾经问巴菲特，你的投资体系这么简单，为什么你成为全世界第二富有的人，而别人却没有去学习你呢？巴菲特说，因为这个世界上没有人愿意慢慢地变富。

可以参考一下股神巴菲特的投资哲学。

（1）因为我把自己当成是企业的经营者，所以我成为优秀的投资人；因为我把自己当成投资人，所以我成为优秀的企业经营者。

（2）好的企业比好的价格更重要。

（3）一生追求消费垄断企业。

（4）最终决定公司股价的是公司的实质价值。

（5）没有任何时间适合将最优秀的企业脱手。

巴菲特一生都坚持自己的投资理念，赚属于他能赚到的钱，经过复利的积累，成就了复利的伟大。因此，在开始理财阶段对财富的增长有一个高屋建瓴的认识至关重要。当你一开始就走上正确的道路，会少走很多弯路。

当然，想走捷径抄作业的可以看看老猫的这一篇↓↓

登堂入室篇

衣带渐宽终不悔，为伊消得人憔悴

在阅读了前面提到的经典书籍以及有了正确的投资理念后，相信新手投资者已经摩拳擦掌，跃跃欲试了。这个先不要急，有了内功还需要外功才会将内力发挥出来，从而达到好的效果。下面将首先介绍在进行股票投资时会用到的宏观环境分析、基本面分析和技术分析。

1、宏观环境分析

在投资一家上市公司时需要了解宏观环境，因为了解宏观环境是弄懂一家公司的必要前提。上市公司中有一些行业具有很强的周期属性，比如资源类股，在大宗商品景气的时期，企业能获得非常高的利润，而在不景气时期，可能年年亏损。

所以表现在股价的变化上会呈现周期性的大幅波动，因此对宏观是敏感的。如江西铜业，可以看到有很明显的周期性。

再比如房地产、券商等，对宏观货币政策以及财政政策十分敏感。这些政策往往会传导至基本面，也会影响投资的逻辑。当然，也有一些行业在较长的一段时期里受宏观经济的影响较小，比如互联网行业蓬勃发展时期。

影响资本市场较为直接的因素，包括经济基本面、资金面以及情绪面。经济基本面可以观察最近的经济发展速度，如果GDP突然失速，那么对人们的心理预期是一个重大影响，会导致一些资金配置股市的意愿降低，从而让资金从市场撤离，造成下跌的压力。

资金面重点在货币政策方面，降准降息将释放大量资金到市场，市场此时流动性充裕，这种时候往往也是市场比较活跃的时期。根据以往的历史经验，大概率会走出一波上涨行情。只要板块不是太差，基本能有一定涨幅。

情绪面主要是国家颁布的政策以及发生大事对股市的影响，比如近期受政策影响波及较大的互联网垄断企业以及K12教育类企业，由于涉及的面广，也会对市场的情绪造成影响。

分析宏观环境可以看下面4个方面：

1.1 宏观经济指标

宏观经济可以从一些宏观经济指标上管中窥豹，了解当下的经济运行情况在整体上是一个什么水平，我们知道经济增长的三驾马车包括投资、出口、消费。

通常我们可以看GDP的增速来了解经济发展的情况，另外可以通过CPI、PPI看通货膨胀，这是央行最为关注的指标；还有就业率方面，这是政府最为关注的。

在宏观经济的先行指标上，下面这些指标往往能预示着后面一段时期的经济情况。

一个是PMI，50是荣枯线，PMI指数超过50，则表明制造业正在扩张；若其低于50，则意味着产业萎缩，这个指标看环比；

二是金融数据，包括M2和社融，也要看趋势；这些先行指标通常领先经济6个月左右企稳，如果PMI、社融趋势性上升了，说明经济很快会走出底部区域，股市也会有所反应，因为股市也有一个预期。

通过东财的这个网站可以查询上面的各类数据

1.2货币政策

货币政策工具基本是由央行制定，主要是通过调控实现其政策目标。在股市上，对货币政策重点关注降准、降息、公开市场操作。降准和降息有利于市场的流动性，降息会给股票市场带来更多的资金，因此有利于股价上涨，降准虽然也利好股市，但最主要是利好银行股。

当然，极端的时候，降准降息也不顶用，比如在15年股灾时，但正常情况下对股市是利好的。

先来看一个降息的历史数据。自2002年以来央行曾分别于2002年2月、2008年9月、2012年6月以及2014年11月开启降低贷款基准利率的通道。

历史经验显示，A股市场在央行启动降息后的一个月、三个月内涨跌概率参半，而在首次降息后的六个月内上涨概率较大。

从申万各行业的历史表现来看，在央行首次降低贷款基准利率后的半年内，房地产和医药行业表现相对较好，而钢铁和银行行业表现相对靠后。当然，现在房地产行业受到国家政策的严格调控，投资机会不大。

再来看一个降准的历史数据。自2000年以来央行曾分别于2008年9月、2011年12月、2015年2月以及2018年4月全面降低存款类金融机构的存款准备金率。

历史经验显示，A股市场在央行启动降准后的一个月延续跌势的概率稍大，而在首次全面降准后的三个月和六个月内涨跌的概率各占一半。

从申万各行业的表现来看，在央行首次全面降准后的半年内，房地产和医药行业表现相对较好，而采掘和非银金融行业表现相对靠后。

1.3财政政策方面比如减税降费

对股市来说，降低印花税是一个较大的利好，虽然印花税现在很多发达国家已经不收印花税，但国内还没有取消。

降低印花税能向市场传递一个信号，政府在呵护股市，而且是实实在在的利好。下面来看一下历年降低印花税后市场的表现情况。

第一次 1991年10月 印花税率从6‰调整到3‰

这次降低印花税之后，后三个月走势表现为缓慢上涨，然后牛市行情开启，加速上涨走出主升浪，上证指数从180点升至1992年5月的1429点，升幅达694%。

第二次 2008年4月24日 印花税税率由现行的3‰调整为1‰

股市走出“4·24井喷”行情，行情维持不到半个月，很快由涨转跌，不断探出新低，之后三个月继续不断创新低。

第三次 2008年9月19日 印花税税率延续1‰ 同时调整为单边征税。

股市开盘之后直接奔涨停，A股全天封死涨停板，然而行情维持还不足两周，指数就拐头向下，变成单边下跌走势，之后三个月走势先创新低后横盘震荡再缓慢上涨。

总的来看，降低印花税对股市短期有效果，但还是不能改变市场中长期的一个走势，如今很多国家都取消印花税，而A股还保留有印花税，可能的一个考虑是在未来股市出现系统性风险时，比如股灾发生，能够通过降低印花税缓解市场的风险。

但对于投资者而言，应该在印花税的利好出现时趁机会及时止损，因为根据过往经验，降低印花税并不能反转市场。当然，也需要根据股票市场当时具体的情况进行具体分析。

另外，对行业来看，也会受到政策扶持的影响。比如半导体行业近两年一直受到国家政策的支持。

2020年8月，国务院印发《新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展的若干政策》，政策优惠力度十分大，具体如下。

（1）国家鼓励的集成电路线宽小于28纳米（含），且经营期在15年以上的集成电路生产企业或项目，第一年至第十年免征企业所得税。

（2）国家鼓励的集成电路设计、装备、材料、封装、测试企业和软件企业，自获利年度起，第一年至第二年免征企业所得税，第三年至第五年按照25%的法定税率减半征收企业所得税。

（3）政策明确，凡在中国境内设立的集成电路企业和软件企业，不分所有制性质，均可按规定享受相关政策。

那么这些利好政策对相关企业有多大的实际利好？下面用3家不同细分领域的著名半导体企业2019年公报的财务报表为依据，大体如下：

（1）三安光电，所得税29220万，利润12.98亿，最多提高22%；

（2）紫光国微，所得税8707万，利润4.06亿，最多可以提高利润22%左右；

（3）上海新阳，所得税5220万，利润21000万，最大提高25%左右；

这意味着，单纯从政策带来的最大实质性利好，大约可以提高半导体上市企业利润20%左右。而整体利润率的提升，也将有助于行业发展，以及获得更多资金的支持。

1.4区域性、结构性政策方面

对于这一方面的分析可以看国家公布的自贸区、经济特区等相关政策。比较典型的一个例子是在2017年的时候，中共中央国务院决定设立河北雄安新区，河北雄安新区高起点、高定位，被中央认为是千年大计、国家大事。

经过消息刺激，带动具有雄安地区概念的地产、建材、钢铁、交运的投资机会，开盘之后，河北地区股票大面积一字涨停。

2、基本面分析

分析一家上市公司时，基本面分析是十分重要的，在分析时主要看以下5个方面：

1、财务状况

2、市场占有率

3、盈利状况

4、人才储备以及管理水平等

5、常见问题及突发事件

2.1 财务状况

投资者想了解上市公司的财务状况和经营成果可以看发布的财务报表，上市公司的财务报表包括资产负债表、利润表、财务状况变动表、利润分配表和会计报表附注说明。

如图所示，查看企业资产负债表和利润表等信息可以打开东方财富客户端，按图中所示找到。

对于一家企业的财务状况分析的时候常用的指标有三种：盈利能力比率、负债比率和资产管理比率。

盈利能力比率：这一指标是对销售净利率以及销售毛利率的分析。

负债比率：体现债务和资产以及净资产的关系，表现出企业偿付债务的能力。负债率太高说明企业债务压力大，经营利润受影响。通常行业里优质的龙头企业，其负债比率控制得较好。

比如贵州茅台，20%左右的负债率对茅台这样的高利润率企业来说可谓轻松。

资产管理比率：主要用来表明企业在资产管理上的效率，由营业周期、存货周转率以及应收账款周转率、流动资产周转率（销售收入与平均流动资产比值）以及总资产周转率（销售收入与平均总资产比值）几个指标进行考核。

2.2 市场占有率

市场占有率是指一个公司的产品销售量占该类产品整个市场销售总量的比例。公司产品的市场占有率是衡量产品竞争力的很重要的一个指标，公司的市场占有率是利润来源。

一家市场份额长期稳定并呈增长趋势的公司，其效益通常都不错，能综合反映产品的竞争力。通过不断地开拓进取来挖掘现有市场的潜力并不断进军新的市场，是扩大市场占有份额和提高市场占有率的主要手段。

比如在智能汽车动力电池领域，宁德时代在动力电池的市场占有率上达到了50%以上，处于绝对领先的地位。这样的市场地位可以让宁德时代对供应商有更好的议价能力，从而能提高企业的利润率。

2.3 赢利状况

盈利状况可以看下面这几个指标：

毛利率=(销售收入-成本)/销售收入

营业利润率= 营业利润/销售收入

净利润率=净利润/销售收入

权益报酬率=净利润/权益平均值

总资产报酬率=(利润总额+利息支出)/平均资产总额

上面的几个指标中，毛利率、营业利润率和净利润率体现了企业在生产、销售、和经营过程中以及企业整体的盈利能力，数值越高，表明获利能力就越强;

权益报酬率则反映了股东投入资金的盈利状况。权益报酬率关系着投资者的收益率，一直都是最关心的内容，它与财务杠杆相关如果资产报酬率相同，则财务杠杆越高的企业权益报酬率越高，因为股东用较少的资金实现了同等的收益能力。

资产报酬率反映债权人和企业股东共同投入资本带来的盈利能力;

实际上，企业未来的盈利能力才是我们关心的内容，也就是成长性。成长性好的企业具有更好的发展前景，更广阔的发展空间，因此会更加让投资者推崇。对企业成长性分析一般有以下几大指标。

销售收入增长率=(本期销售收入-上期销售收入)/上期销售收入

营业增长率=(本期销售利润-上期销售利润)/上期净利润

净利润增长率=(本期净利润-上期净利润)/上期净利润数值越大，说明企业未来上升空间就越大。

我们分析企业成长性的指标，会对企业未来的获利能力、经营效率、成长趋势和经营效率的综合分析判断更加准确。

股神巴菲特曾说过：“只有你愿意花时间学习如何分析财务报表，你才能够独立地选择投资目标，相反，如果你不能从财务报表中看出上市公司是真是假是好是坏，你就别在投资圈里混了。”

而阅读财报，正是巴菲特的投资成功的秘诀。

如果对财务指标还是不会看，我也整理了一个适合新手轻松入门股市的小课，几步就能帮你轻松识别关键关注点、剔除虚假数据，确保财报分析正确。

别人一杯咖啡还没喝完，你已经知道这家公司经营有没有问题，值不值得投资。

2.4 人才储备以及管理水平等

一个公司要发展好必然需要有一批优秀的人才，优秀的人才储备以及管理水平将显著提升企业的竞争力。

这里举一个例子，华为当时为了提升管理水平，1998年成立仅十年的华为引入IBM参与华为IPD和ISC项目的建立，5年期间共计花费4亿美元升级了管理流程。

其对管理的重视和决心，在当时的业内十分少见。除了IBM，华为还曾聘请过埃森哲、普华永道、美世等咨询公司。这足以表明管理水平对一个企业的重要性。

另外，值得注意的是，现在消费者对品牌越来越认同，有良好的口碑的品牌有利于消费者从众多的商品中认同的公司的产品，也有利于企业进行品牌营销，扩大市场份额。

品牌是产品质量、性能、声誉等的综合体现。当市场竞争越激烈时，品牌就成为巩固竞争地位的更重要的因素。

2.5 常见问题或突发事件

在进行基本面分析时，上市公司的常见问题或突发事件也会对基本面造成较大影响，下面例举3个常见的方面：

（1）重大资产重组

重大资产重组是指上市公司及其控股或者控制的公司购买、出售股权达到一定标准的资产交易行为，是一种长期股权投资

重大资产重组的标准

达到下列标准之一的，构成重大资产重组：

1、购买、出售的资产总额占上市公司最近一个会计年度经审计的合并财务会计报告期末资产总额的比例达到50%以上；

2、购买、出售的资产在最近一个会计年度所产生的营业收入占上市公司同期经审计的合并财务会计报告营业收入的比例达到50%以上；

3、购买、出售的资产净额占上市公司最近一个会计年度经审计的合并财务会计报告期末净资产额的比例达到50%以上，且超过5000万元人民币。

以前有许多公司利用重组来提高利润，因为重组会让财务报表并表。这样会让市场立马兴奋，有大涨一波的预期，但需要注意的是，最终市场是看购买资产的质量如何，如果资产质量不好，也并不能迎来期待中的大涨。

要查看近期有重组的公司，可以通过巨潮咨询网查看，如下图。

（2）分红

股市场中的分红包含有季度分红、半年分红以及年度分红方式，在A股市场中，大多数的公司是以年度分红为主的，但是也有少量的上市公司半年度分红也在进行。

有的投资者错误地认为分红次数越多越好，其实并不是如此，分红是一种上市公司汇报的手段，这就会相应的给市场提供了一个炒作的题材，原本一年一度的分红，变成了一年四次，这就会迎合一部分资金的口味的。

增加分红次数，本身并不能够增加公司的利润。换句话说，基数是一定的，只不过是将其进行平分。所以，投资者不必过于关注分红的次数是多少，有的时候看上市公司的年度回报率更为重要。

（3）上市公司因违法、违规行为受到严重处罚。

中国的上市公司发生违法、违规行为的事件太多了，给股民造成的伤害也太大。虽然违法、违规者最终都会受到处罚，但他们给投资者已造成的实际损失是无法弥补的，这些上市公司受处罚的消息公开后股价通常会大幅跳水。

比如曾经的知名白马股——康得新，财务造假超过百亿，被揭露之后，股价直接从20元附近跌到0.2元，直到最终退市。

3、技术分析

市场中有一个流派叫技术分析派，与辟邪剑谱有点相似，专注于外功。当然更多的情况是基本面和技术面结合起来看。

通常来说，技术分析是指以市场行为为研究对象，以判断市场趋势并跟随趋势的周期性变化来进行股票及一切金融衍生物交易决策的方法的总和。需要注意的是，使用技术分析是有前提的条件的：

第一：市场行为包容消化一切

第二：价格以趋势方式演变

第三：历史会重演

技术分析以股票价格作为主要研究对象，为了预测股价波动趋势，通常从股价变化的历史图表入手，道氏理论可以说是技术分析的鼻祖，其认为市场行为包含了一切信息。

另外还有波浪理论、江恩理论等，由于篇幅所限，感兴趣的投资者可以去买相关的书籍仔细学习。

通过上一节说过的基本面分析方法，我们可以了解该购买什么样的股票，而技术分析则让我们把握具体购买的时机。

技术分析注重短期分析，在预测旧趋势结束和新趋势开始方面要优于基本面分析法，但在预测较长期趋势方面则不如后者。

根据老猫的经验，只要基本面选得好，技术分析了解基本的知识已经能够应对大多数情况。下面将介绍平时用得比较多且好用的K线、均线以及MACD等，

想了解更多技术分析的内容可以私信小助手了解更多的详细内容，将会有系统的课程讲解。

3.1 认识K线

投资者通常把K线也称为蜡烛线。在早期的时候，k线是在日本的米市交易市场兴起，后经过二百多年的历史，慢慢演变，由于效果好，现在k线在证券市场的技术分析中得到了广泛应用，同时它也称为证券技术分析的最基本的方法之一。

根据k线级别的不同，可以分为日K线、周K线、月K线与分钟K线这四种。正常情况，日K线基本够用，如果级别想再小一点可以看60分钟K线。

当然，k线的形成是取决于：开盘价、最高价、最低价、收盘价计算单位中的四个数据。如图所示

所以，当收盘低于开盘时，k线为阴线；当收盘高于开盘时，k线为阳线；当收盘与开盘相等时，K线成为十字星。

当k线为阳线，这时最高价与收盘价间会出现一个细线，这就是常说的上影线，相反，最低价与开盘价间的细线就是下影线，而开盘价与收盘价间则用实体的柱状表示。

股票K线图中的柱体有阳线和阴线之分。一般用红色柱体表示阳线，绿色柱体表示阴线。

通常来说，正常的K线图中的柱子会有长有短，如图所示：

呈十字星状态为小阳星、小阴星，小阳线小阴线，中阳线中阴线，大阳线大阴线。主要看箱体的长短来分，也就是当天的开盘价与收盘价的差额，下面详细介绍一下。

十字星（小阳星、小阴星）

十字星代表当天开盘价与当天的收盘价相等，或者只差百分之零点之，对涨跌幅度并不够成影响，但当天的起伏比较大，从而形成上影线加下影线同时存在，呈一个“十”字形，同时也称为星。红色为小阳星，绿色为小阴星。

小阳线、小阴线

小阳线：当天的箱体开盘价与收盘价上涨幅度在0.5-2个点左右，可称为小阳线。

小阴线：当天的箱体开盘价与收盘价之间下跌0.5-2个点左右为小阴线。如非挂线下跌，不构成很大的影响。

中阳线、中阴线

中阳线：当天开盘价与收盘价之间上涨幅度3-6个点左右为中阳线。幅度比较大哦。

中阴线：与中阳线相反，开盘价与收盘价之间下跌达到3-6个点左右为中阴线。

大阳线、大阴线

大阳线：当天的开盘价与收盘价上涨达到7个点以上，为大阳线。可以明显的看出来，在整个K线图中，有着相当明显的长度。

大阴线：当天的开盘价与收签署价下跌幅度达到7个点以上，称为大阴线，此种下杀模式如果再加上放量的话，在没亏的情况下能出则出，不要保留。

当然K线还有各种形态，比如头肩顶，M顶，头肩底等，由于涉及内容较多，这里暂时不做过多介绍，如果想了解欢迎留言评论，后面再补充更新。

3.2 均线的运用

移动平均线（Moving Average）简称MA，原本的意思是移动平均，所以一般称之为移动平均线，简称均线。它是将某一段时间的收盘价之和除以该周期。比如日线MA5指5天内的收盘价除以5 。

K线图一般和均线图配合起来使用，各种颜色的线便是均线。n日均线一般代表的是最近n日股价的平均成本线，比如MA5代表最近5日的股价平均线，下面介绍几种典型的情况。

3.2.1 均线多头排列状态

我们可以通过MA5，MA10，MA30等指示的颜色来知道各种颜色的均线代表的是几日均线，如图中箭头所示。

一般MA5，MA10，MA20，MA30，MA60，MA120，MA250等均线从上到下排列呈上升走势代表多头排列，说明股价上市趋势良好。

3.2.2 均线空头排列

与多头排列相反，一般MA5，MA10，MA20，MA30，MA60，MA120，MA250等均线从下到上排列呈下降走势代表空头排列，说明股价呈下降趋势不容乐观。如三安光电在2018年的走势。

3.2.3 均线一阳上穿多条线

可以看到日K线上穿5,10,20,30,60日均线，且略微放量。20日均线时平时参考较多的一根均线，需要重点留意。

3.2.4 均线一阴跌破多条均线

可以从图中看到，这根阴线直接跌破多根均线，到60日均线之下。通常情况下，跌破60日均线可以判断这一次上涨趋势基本完结，是一个卖出信号。

3.2.5均线买卖法则

（1）买进标准 ，以20日均线作为参考，如图

1.移动平均线从下降转为水平，而收盘价从平均价的下方转向上方移动与平均线相交，并超越平均线时，形成一个买进的信号，买点1。

2.收盘价在平均线上方变动，虽然出现回跌，但并没有跌破平均线，又回头上升，这时也是一个买进信号， 买点2 和4。

3.收盘价曾一度跌至平均线下方，但平均线保持上升势头，这时也是买入的信号，买点3。

（2）卖出标准

还是以20日均线作为参考，如图

1.股价在平均线上方运动,并呈现上升趋势，离平均线越来越远，表明近期内买入者都已获利，随后会有获利回吐，这时是卖出信号，卖点1。

2.移动平均线由向上逐渐转为水平，而股价从平均价的上方与平均线相交之后跌至平均线下方，说明价格会出现较长时间的下跌,为卖出信号，卖点2。

3.收盘价在平均线下方移动，反弹时没能涨破平均线，而且平均线正趋于下降，这是卖出信号，以及股价在平均线附近徘徊，而平均线正呈明显的下降趋势，卖点3。

3.3 MACD指标

MACD(Moving Average Convergence and Divergence)是异同移动平均线，是从双指数移动平均线发展而来的，由快的指数移动平均线减去慢的指数移动平均线得到快线DIF，再用2乘以（快线DIF-DIF的9日加权移动均线DEA）即可得到MACD。

具体的数学上计算这不过多介绍，感兴趣的可以下去再仔细了解，这里主要讲怎么运用。MACD这个指标我们主要看两根线和一柱一轴：

他们分别是

白线——快速线DIF

黄线——慢速线DEA

红绿柱——MACD柱状线

0轴线——红绿柱的分隔轴

通常的默认参数设置是12，26，9，这个里面所包含的计算公式，可以不用深究，感兴趣的投资者可以自己下去百度搜一搜，我们这里了解会用即可

这里以立讯精密来举例说明，如图

具体运用MACD指标的方法如下：

当白黄线在0轴上方时，即DIF和DEA的数值大于0时，可以看做一个多头的行情，可相对乐观操作。如图

当白黄线在0轴下方时，即DIF和DEA的数值小于0时，是空头的行情，此时投资者应该以谨慎小心为宜。

对于红绿柱的用法，MACD有一些红红绿绿的柱子，他们随着走势其长短会逐渐变化

如图所示，

这个长短变化在一定程度上能反映趋势强度的变化

当绿柱达到最长后开始缩短，往往表明下跌趋势转弱，如图

红柱子达到最长后开始缩短，往往表明上涨趋势转弱

如果绿柱子缩短后又逐渐开始变长，且最长柱超过前波最长，表明趋势再次走弱。

如果红柱子缩短后又逐渐变长，且超过前一波最长柱，表明上涨趋势被加强，如果红柱长度明显小于前一波，说明上涨开始乏力。

对于黄白线的用法，我们常常听到的是金叉死叉的说法，黄白线就对应常说的金叉与死叉。

我们先来看看什么是金叉，如图

在我们看到白线自下而上穿越黄线的时候，称为金叉，金叉通常预示着未来有一个上涨的势头，但上涨的空间到底有多大，与下面几个因素有关

1、与白线的上升角度有关，角度越陡峭，动力越强，上涨的幅度可能越大

2、是与0轴有关，

0轴以上金叉上涨的时间和空间基本都大于0轴以下，如图0轴以下的金叉

0轴以上第一次金叉后的上涨幅度和安全性都是不错的。

3、与均线和成交量有关，如果在MACD金叉的时，20日均线多头排列，往上走，并且成交量逐渐增大，这种时候是一个做多良机

在均线上一般看5日均线和20日均线即可，一波标准的上涨，往往能沿着5日均线走，当跌破20日均线时，如果市场整体走势变弱，可以先出场再说。如图，

当然还有60日均线，120均线等更大级别的均线，这些可以在小级别均线运用熟悉之后再说。

再来看死叉，当白线从上而下穿越黄线，称为死叉

如图，

死叉通常预示着带来下跌，死叉后白线斜率越陡峭，则下跌幅度越大；

在0轴下的死叉比0轴以上的下跌更剧烈，如图

当然MACD也有其缺点，它有一定的滞后性，我们用MACD这个指标来判断主要是有个前提条件，那就是股价将是趋势性变化。如果是很短期的剧烈波动，或者震荡行情，MACD往往不是很好用。

3.4 其他

由于技术指标很多，各有自己的特色，这里再简要介绍一下常听到的KDJ和布林线。

KDJ又叫随机指标，是以最高价、最低价及收盘价为基本数据进行计算，得出的K值、D值和J值分别在指标的坐标上形成的一个点，连接无数个这样的点位，就形成一个完整的、能反映价格波动趋势的KDJ指标，如图红圈所示。

KDJ随机指标反应比较敏感快速，是一种进行中短期趋势波段分析研判的较佳的技术指标。

布林线

Boll的中文名叫做布林线，布林线由三条线构成，中间一条是均线，上下两条线分别构成压力线和支撑线，中间的区域称为布林带，如图所示。

中间的布林线就是股价的均线，一般默认是20日均线，上下的线是通过计算均线的标准差来生成的，大致了解一下即可，通常情况下股价都会在布林带内运行。

总的来说，技术分析方法很多，大致上用好一两种基本够用，难的地方是怎样在正确的时候采用正确的分析方法，这是体现投资者功力的时候，也是需要长期的领悟和打磨。

对于自己没有时间去自学这么多专业知识的朋友，可以看看下面这个链接，里面有专业的老师手把手教你投资。

对于小白来说，有个人引导会比自学要高效的多，尤其容易坚持不下去的小伙伴。

4、资金流向分析

天下熙熙皆为利来，天下攘攘皆为利往。市场中的资金流向是核心中的核心，资金推动是导致股票价格上涨或下跌的最直接原因。

投资者在对基本面有个大致了解后，把握主流资金的动向，更有助于我们投资。下面老猫将从宏观、板块及个股和北向资金这三个维度来分析资金流向。

4.1 宏观上的资金流向

投资者经常能看到宏观方面的分析，为什么宏观很重要？虽然直观感觉上宏观可能离个人很远，但对于股市来说，对宏观基本面是很敏感的，尤其对于宏观资金上的基本面。

我们往往看到市场总是在跟踪降准降息这样的政策，如果我们把股市比喻为一个蓄水池，简单理解的话，降准降息相当于给这个池子注水，那么这个池子的股票同样会水涨船高。

反之，如果宏观上是加息的话，这个池子相当于被抽水，股票价格同样会受影响，下跌的概率大增。

近期宏观上最主要的一个方面是看美联储的政策影响，相信大家对2021年过年之后的那段行情仍记忆犹新。过年之后上证在半个月内从3731.69迅速下跌到3328.31点，指数下跌幅度超过10 个点。

造成这种下跌的主要原因之一是当时美国的十年期国债收益走高，为方便理解美国的国债收益率可以看成是银行的利率，所以国债收益率升高，相当于加息，而加息往往意味着市场流动性的减少，进而会导致股票下跌。

所以就目前的情况，美联储预计会在2021年11月份的议息会议上宣布开始缩减购债规模，这个日子已经越来越临近了。对金融市场也会造成一定的冲击，如果投资者对后市以及自己的持仓把握不是那么准的话，建议轻仓操作，或者持币观望。

在判断国内的流动性方面，央行为了保持流动性合理充裕，通常会综合运用降准、再贷款、中期借贷便利、公开市场操作等多种货币政策工具投放基础货币。

投资者不宜简单根据银行体系流动性或者超额准备金率判断流动性松紧程度，老猫这里介绍一个判断流动性最重要的指标是观察市场利率，尤其需要观察DR007。

DR007是存款类机构间利率债质押的7天回购利率，这里的“存款类机构”，主要指的就是银行机构了。

当然，投资者可能还听说过一个Shibor，即上海银行间同业拆放利率。简单点说shibor其实就是大银行之间的借钱行为引发的利率。

而DR007与Shibor的最大区别在于：是否是真实成交利率。DR007的数据是银行间发生实际交易之后而得出的真实数据，是真实成交利率；而Shibor是基于报价银行报价计算得到的利率，并非真实成交利率。所以，我们看DR007会更能观察流动性一些。

老猫这里也把查DR007的方式放上来，方便大家查阅。

首先打开这个网站

然后点击“数据”里面找到“货币市场行情”。

点击进去之后，在“质押式回购”里，即可看见DR007的数据

还可以在右边的图表中，看DR007的历史走势，利率下降，表示市场上资金相对充裕，如图

4.2 个股及板块的资金流向

股票要上涨，最明显的就是成交量发生变化，经常说的量价齐升，就是这个道理。因为股票在上涨的过程中，需要有增量资金去推动股票，如果没有大资金介入股票，即便股票质地再优良，要走出一波上涨行情，也是几乎不可能的事情。

比如大家十分熟悉的贵州茅台，如下图

茅台可以说质地很优良了，茅台酒还是那个茅台酒。但是在14年的时候，茅台的价格还处于低位震荡，从成交量上看，也是没有太大的变化。

但是到了2015年初，我们可以看到成交量有了明显的增加，说明这时候资金已经关注到茅台，后面可以看到，从15年开始，茅台几乎一路上升走势，中间虽有调整，但不改上升趋势，一直持续到2021年初，涨幅超过500%。

投资者要查看板块和个股的资金流向，可以通过东方财富的这个链接查询

可以通过板块资金流查看近期各板块的资金流入状态，在板块资金流下面，又可以查看“行业资金流”“概念资金流”以及“地域资金流”，这对于我们在选行业的时候有较大的参考意义。

另外，个股资金流也是用得较多一种，通过个股资金流，投资者在判断个股近期资金流入上可以有一个参考，结合板块走势形成共振效果，这样会提升做对的概率。

所以，当先觉资金看好某只股票时，先发动首轮进攻，打出赚钱效应，随着投资者和增量资金不断的涌入，股票会不断的上涨。当然，脱离基本面的上涨，往往不可持续，而脱离资金面谈论股票亦是不可取。资金推动是导致股票上涨的最简单粗暴的因素。

4.3 市场上的聪明资金——北向资金

北上资金是进入A股市场中的香港资金以及国际资本，根据过往的表现来看，北上资金通常被看作是市场上的聪明资金。所以密切观察北上资金能够一定程度上帮助投资者了解市场的动向。

看北向资金的数据，可以通过东方财富网这个网址查看

武功大成篇

众里寻他千百度，蓦然回首，那人却在，灯火阑珊处

在学会了其正确的投资理念，以及知道如何对上市公司进行基本面分析和技术分析之后，投资者已经初步具有在股票市场上一战的资格了。但要达到持续稳定盈利的状态，甚至一些投资者想靠股市为生，还需要做好下面这些方面，才有可能在市场中做到游刃有余。

1、仓位控制

仓位控制上，主要考虑胜率和赔率两个方面，胜率是投资一只股票盈利的概率，赔率是可能获取的收益与可能的损失的比值。一般赔率如果能达到3左右，那将是一个非常不错的投资机会，值得出手。举一个实际的例子，宁德时代在2020年8月份的的时候，价格在190元附近，如图

这时候可以基本看出是一个震荡阶段，价格在190-220元之间，那么在震荡的相对低位，大概在190元附近时买入建仓，由于K线上几次下跌到这一位置都被拉上去，说明市场这位置买盘很强，也就是支撑强。

那么可以做一个判断（都是概率），预计跌破180到175元比较难，而考虑到市场整体趋势以及行业趋势，继续往上走的概率更大，比如涨到240元附近。那么这个赔率为：可能收益（240-190）：可能的损失（190-175），等于50/15=3.33,。

这个赔率就是十分有吸引力的赔率，可以上一部分仓位。当然这个要多练习，才会对走势有更好地把握。

1.1 仓位的三种常见情况

在仓位上一般分为下面3种：

1、轻仓

一般1-3成仓位，上涨空间大概在10%-20%之间

2、半仓

通常在4到5成，上涨空间在20%到50%之间

3、重仓

重仓一般会加到7-9成，上涨空间会看到50%以上，尽量不要满仓，留点空间心态上会好很多

所以，就上面宁德时代的那个例子来说，赔率为3.33，至少应该加到半仓或者重仓。

当然，上面说的更多是经验的总结，在仓位控制上还有更科学的通过数学计算的一个方法，那就是十分有名的凯利公式。通过凯里公式，我们可以再仔细来看看仓位的管理。

1.2 运用凯利公式管理仓位

说到凯利公式，其最早并不是用于股市投资，最初凯利公式的诞生是凯利为了解决他的同僚夏农的资讯理论方面的问题，以及解决赌徒在赌马时的问题。赌徒希望决定最佳的赌注金额，而他的内线消息不需完美，即可让他拥有有用的优势。

凯利的公式随后被夏农的另一名同僚爱德华·索普应用于二十一点和股票市场中。索普后来写了一篇题为《“二十一点”优选策略》的数学论文。然后他利用自己的知识，去大战赌场，并成功的从二十一点赌桌上赢得了上万美元。

他还是美国华尔街量化交易对冲基金的鼻祖，70年代首创第一个量化交易对冲基金。1962年出版了他的专著《打败庄家》，成为金融学的经典著作之一。

那么，这个神奇的财富公式到底长啥样？

在这个公式里

p为获胜的概率。比如这一笔投资，最终赚钱的概率为60%，则p为60%

q为亏损概率，即q=1-p。 根据上面的赚钱概率为60%，则亏损的概率为1-60%=40%

b是净赔率 净赔率是 可能获得的盈利与可能的亏损之间的比值。

比如说某个投资机会准备投资2万，那么这一笔投资成功了可能赚一个涨停板10%的利润，也就是赚2000元；

失败了可能亏损一个跌停板10%，即损失2000元。那么净赔率即为2000除以2000，净赔率为1

f是你下注的资金占你总资金的比例。比如你有10万，若f经过计算后的值为0.2，则下注的金额为10*0.2=2万

我们认识了这个公式，那么这个公式到底是怎么来的？

凯利公式是在一个独立重复赌局中，使本金的长期增长率最快的一种投注策略。“独立重复”强调每次下注之间的独立不相关，“长期”强调排除偶然因素而站在概率的角度上看

设赌客的本金为 N，投注比例为 f，游戏每局有 n 种结果，第 i 种结果的净收益率为 ri，发生的概率为 pi。则一局后对数本金 ln N 的增量（对数增长率）的数学期望为

那么f满足的方程是：

对于公式以及证明过程这里不过多讲解，感兴趣的可以下去搜一下相关资料，我们只要知道在概率和净赔率给定的情况下，用凯利公式算出来的一个下注比例，是能在长期里获得最高盈利的最佳下注比例。

当p为0.6 ,q为0.4 b为1时

我们带入凯利公式可以算出f为0.2，也就是下注20%的仓位

那么，根据凯利公式可以得出，在获胜的概率p=60% 净赔率b=1的情况下，我们下注f=20%的仓位是长期里获得最高盈利最佳下注比例。

那么，如果我们下注其他的比例，比如下注10%的本金和30%的本金，又会是一个什么结果呢？

我们用一个数学模拟结果来看一看凯利公式的效果，在进行5000次重复试验后，我们来看这个图，

从图上我们可以看出，棕黄色那条线，是凯利公式计算出的下注20%的那条线，在长期获得的效益最大，而下注10%和下注30%分别是蓝色和灰色那条线，其最终的表现结果没有下注20%的收益那么高。

那在股市中怎么用呢？我们举个例子

就拿之前说过的宁德时代

宁德时代这190附近，由于几次价格下跌，都拉回来，市场在这里支撑很强，所以判断上涨概率相对更大一些。那么给到的p为60%，下跌概率q=40%。

对于b怎么选，以现在差不多190元左右的价格买入，我们以上涨碰到240元价格为止盈价，以跌破175元为止损价，止盈时将会赚50元，止损时将亏损15元

则，净赔率为b=50/15 约为3.3

我们将p=0.60 q=0.40 b=3.3 带入凯利公式

可以计算得出f=0.48

那么根据凯利公式的结果，宁德时代应该在190元附近押注近4.8成仓进行买入。

总的来说，凯利公式主要是对风险的管理，建议单次不要下重注，长期重仓，那么最终亏钱的概率是很大的。

当然，凯利公式在投资时也有一些局限，比如在运气实在不好时，会出现连续犯错的小概率情况。但投资者的资金只有一次，所以为了尽量避免这种情况，如果投资者能承受的风险较小，可以按一个自己能接受的比例缩小一下仓位，毕竟保护本金的优先级是首要的。

2、资金管理

资金管理，作为股票交易中重要的组成部分，往往被大众忽视。很多时候，即便选股、买入、卖出这些操作都做得不过好，但因为资金管理足够优秀，一样可以赚到钱，在资金管理上可以看下面几点。

2.1. 用于股市投资的资金占比

每个人、每个家庭，总会有需要花钱应急的事情，最好留一些现金备用；还可以买一些理财产品，贵金属或者不动产来抵御通货膨胀；最后，剩下的能够输得起的，才是可以拿来折腾的用来炒股的钱。

之前有一位大妈5W买长春高新，经过持有十几年后变500W的真实故事，这位大妈用的钱就是闲钱，所以大妈甚至还忘记股票账号密码了，才能拿得住这么久。

通常来说，投资股票的钱占家庭总资金应有一个比例，最好是用闲钱来投资，投资水平高的比例可以高一些，新手建议不要超过两成。记住，一定不要做能力以外的事情，比如新手去融资融券，至于借钱炒股更是影响心态。

2.2 单只股票所占资金比例

不建议所有的钱全买一只股票，最好分仓操作。很多投资者经常有这样的经验，同时选中了几只票，挑来挑去买一只，结果不涨，挑剩下没买的都涨了。

分仓操作，可以避免出现这种问题，挑出来的平均都买一份，有一只没涨，整体收益还是有的。建议普通投资者的资金平均分成3-5份是合适的，也就是每一只股票的上限在20%-30%左右的仓位。

这样做的好处是既不会太集中，避免一次踩雷一跌不起；也不会太分散，毕竟能真正把握住的投资机会是有限的，太分散即使把握住好机会对整体收益的影响也会较小。

2.3 根据市场所处阶段配置仓位

建议不要一年四季都满仓。根据行情，再来决定仓位。

在熊市时，行情发展到下行通道上轨（布林通道），空仓，行情发展到下行通道下轨，也不要满仓，5、6成仓为好，全年保持在平均2、3成仓的水平；

震荡市时期，行情发展到箱体震荡顶部，1、2成仓位，行情发展到箱体震荡底部8、9成仓，全年保持在平均5成仓水平；

牛市是，行情发展到上行通道上轨，保留3成仓，行情发展到上行通道下轨，满仓，激进操作者可以动用融资，全年保持在平均7、8成仓的水平；

3、良好的心态

在股票投资中，有一个良好的心态是保持持续盈利非常重要的一个因素。好的心态能够让投资者不至于做出非理性的决策，比如买在山顶上，割在黎明前。我们可以看到市场上的那些投资大咖，大多拥有一个积极正面的心态，例如巴菲特。下面将介绍成为一个优秀的投资者应该具有哪些良好的心态。

3.1保持积极正面

拥有积极正面心态的投资者，能勇于面对问题，即使遭遇挫败也总相信有好的一面，对未来的指望总是朝好的方向。

就像巴菲特说的绝不做空美股一样，对美股抱有坚定的信心。积极心态对应的是消极心态，同样面对杯子里的半杯水，消极心态的人会说：“唉，只有半杯水了。”积极心态的人则会说：“啊，还有半杯水呢！”前者是悲观的，后者是乐观的。

积极的心态，可以让投资者更加专注，脑子里经常思考的都是股票以及相关信息，看到的事物都可以和市场联系到一起。

比如看到美团以及B站参与者众多，业务这么火，就会想着去分析研究，越分析越了解其商业模式，就能把握其中的投资机会。

另外，积极心态和消极心态的投资者，在面对挫折和困难时的表现截然不同。股市里面七亏两平一赚，很多都是亏损的操作。

消极的投资者做了一笔亏损的操作，会认为会认为运气不好，会埋怨、找借口，积极的投资者做了一笔亏损的操作，会将此归纳为一种不能成功的方法，他们能不断总结不断提高。

3.2 谦虚谨慎

投资者拥有谦虚谨慎的心态，不一定保证赚很多钱，但一定能够保证其投资生涯更长久。

谦虚谨慎的心态让投资者时刻保持对市场的敬畏之心，那些企图操纵市场，妄想挑衅规则的投资者，大多已消失在市场中。那些能够一直留在市场中，从未被淘汰出局的人都有一个共性：始终保持对市场谦虚谨慎的姿态。

在投资交易中，自满的人不愿意接受新鲜的事物，更容易陷入死角无法自拔。

谦虚谨慎的投资者，能让自己始终处于“归零”或“海绵”的状态投入工作。他们努力克服自己的缺陷，勇于承认错误并愿意承担风险，在试错中总结，在失败中成长，善于总结，善于思考，对已有的交易方案不断精益求精。

3.3 自律

大多数投资者的失败，不是因为智商差距，也不是缺少投资的技能，现在很多知识基本都能在网上学习。

最主要的“敌人”是无法控制自己，做不到自律。投资者在刚进入股市时，有新鲜感，都希望能获得成功，也有自己的一些计划：多看一些书，多看财经新闻，每天都复盘等。但随着时间的推移，能够坚持下来的却寥寥无几。

而拥有自律心态的投资者，能够严格执行计划，年复一年日复一日从不间断。他们朝着认准的方向，坚定不移地走下去，不会因任何质疑而放弃，也不会因任何困难而停止。

投资者的自律主要体现在两个方面：

（1）盘内，只做经过认真研究的股票，只赚看得懂的波段，所有的操作都严格按照计划执行，始终保持一个冷静的头脑。如果出现了计划外的情况，先保存实力，下次一定会制定出更完善的计划。

（2）盘外，只做能力以内的事情，不借钱炒股。每天都要抽时间出来，学习提高自己，对白天的情况复盘，多思考多总结。保持良好的作息时间，保证交易时段的精力十足的状态、心理状态都是最佳。有过认真盯过盘的投资者应该知道，在注意力高度集中看盘的情况下，其实是非常耗费精神的，特别是资金量大的机构，真就像打仗一样。

时间永远是最公平的审判者：坚持自律的投资者，必定会越来越出色。我们可以在很多行业看到这样的客观规律。要知道这个市场中有上亿的投资者参与，我们凭什么赚到钱？

你想赚到多少钱，你能赚到多少钱，归根到底是取决于自己的。正因为如此，我也建议朋友们先进行学习，至少要知道如何分析一支股票、它的涨跌原理是什么、怎么确定买卖时机等等，先打好基础再进行实操，这样可以少在市场中交学费（当韭菜）。

如果对股票的投资知识有所欠缺的朋友，可以看看下面这个链接 ↓

加油吧，学习不能一蹴而就，但是这是长期收益的基础。

3.4 平常心

股票市场是一个几乎每天都充满机遇和风险的地方，投资者来到这里，免不了焦虑、紧张和害怕。一些投资者刚买入股票就开始焦虑，为什么不立马涨，涨起来又担心要不要赶紧卖掉；股票跌了处于焦虑之中，后悔当初真不应该买这只，是不是要立马割肉，还是再补仓降低成本。

投资者就这样在担惊受怕中度过，茶不思饭不想，反而最后把自己搞得身心俱疲，这正是缺乏平常心的表现。

拥有平常心态的投资者，可以把炒股当成家常便饭一样轻松，我们不会因为牙齿咬到了嘴唇而拒绝进食，也不会因为饭菜可口不经咀嚼就囫囵吞枣。

投资者在开仓之前就要做到心中有应对策略，始终让自己处于较为主动的一种状态。价格在高位时多一份警惕不盲目追高，大跌时多一份理性分析原因，不过度恐慌，在横盘震荡时多一份耐心，坚持自己的判断。

最后，想要系统学习股票投资最终是需要结合自己情况来建立投资体系，真就像一场修炼，需要经历时间和各种考验。老猫说了这么多，是起一个抛砖引玉的作用，希望与各位投资者相互交流学习。

码字不易，喜欢请一键三连，欢迎评论留言交流，后面有补充的会继续更新！

还没读够？精彩内容汇总：

基金投资阅读顺序------------

1、主动型基金抄作业（内含代码）：

2、养基秘笈：

3、指数基金投资实操：

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6、抄作业：

其他佳作
1、股票投资入门：

2、REITs入门：

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  jupingxiaowangzi 网友的相关建议: 
      

投资，赚的是认知的钱

人的思维，是个操作系统，一生都在更新迭代。你的思维方式，决定了你如何看待世界、影响世界。

但思维对世界的影响，往往是隐性的，不易被察觉。但股票投资除外，没有一种方式能像投资股票一样直观，将你认知的深浅体现在账户的盈利上。

投资，赚的是认知的钱，而且越是底层的观念，披着简单的伪装，越是能让你亏损于无形。

什么是股权？什么是股价？什么是波动？披着简单的外衣，最容易让投资人一叶障目，陷入不理性的陷阱。

1.你真的理解股权吗？

买入股票，买的是什么？是一种有价证券，在价格低的时候买入，在价格高的时候卖出，赚取差价。说法对吗？对！但不够本质。股权的本质，是你买入了企业所有权的一部分，意味着你拥有这项生意的一部分。因此哪怕你持有的股票不能在二级市场交易，股票依旧有价值，只要企业盈利，你就能分到企业利润的一部分。因此我常常以“敢不敢持有一只股票10年”作为我是否投资的依据，这让我远离了所有没有业绩支撑的概念股。

一只股票理论上的内在价值，是这家企业未来能收到的净利润的总和，但货币有时间价值，10年前的10000元和现在的10000元肯定价值不同，因此还需进行折现。记住这个底层概念：股票的内在价值=企业未来能赚到净利润总和的折现。

所有量化股票价值的估值方法，都是建立在这个基础公式之上。只不过企业未来能赚到的净利润，是还未发生的预测值，千人千面，不同投资人基于对同一家企业不同的理解，估值可能千差万别。

具体如何估值？不同行业估值方法不尽相同，比如快消品行业未来现金流相对稳定，用PE、PEG估值法较为合适，保险行业考虑到保单未来能持续释放利润的高确定性，可以用内含价值来估值。这需要投资人主动学习、提升认知。

2.买股票赚的是什么钱？

前面我们提到，股权的本质是生意，给一项生意估值，得看这个生意未来能赚多少钱。那理解了股权本质是生意，就理解了股票的内在价值。可以将股票的内在价值作为锚，当市场给出的估值远小于股票的价值时，就是买入的机会，反之，则卖出。而价格低于内在价值的部分，就是买入的安全边际。

可以记住这个底层概念：股票投资的预期利润=安全边际+成长（未来的增长率+增长的确定性）

怎么理解安全边际？很简单，就是值10块钱的东西，现在打折甩卖只要4块钱。简而言之，就是买的足够便宜。资本市场能有这样的好事？有，比如熊市，基本面没什么问题的企业，因为情绪的悲观，资本市场能够用脚投票给出极低的价格，对理性的长线投资人来讲，这就是捡钱的机会。因此，买的足够便宜，非常重要。

除了安全边际，你投资股票的利润，还来自于未来的成长，比如一家公司的净资产就有1000W，账面上就趴着500W净存款，目前市值只有400W。一定是很好的投资机会么？不一定，如果这家企业每年的利润都在减少，已经步入了企业的消亡期，依旧不值得买入。

高毅资产董事长邱国鹭总结的很到位，以高估值买新兴行业而落入成长陷阱是沉迷于未得到，以低估值买夕阳行业而落入价值陷阱是沉迷于已失去。

因此，哪怕买入的安全边际很高，但如果企业完全失去了成长，依旧不是一笔好买卖；同理，企业成长性很强，但给了极高的估值（牺牲了安全边际），也不是好买卖，一旦利润增长不及预期，就会业绩、估值双杀。

尤其要注意的是，成长是预测的，天生具有不确定性，要找有护城河的企业，找大概率未来能持续增长的企业。

不妨从两个层面来看成长，一是增长率，几乎没有企业可以做到连续10年以30%的利润复合增长，因此再好的企业也要适当降低未来利润的增长预期；二是确定性，要投资有护城河的企业，比如掌握社交关系链的腾讯，比如在消费者心智中是高端白酒第一品牌的茅台……

而未来的增长率预期，以及未来增长的确定性预期，往往会反应在股价上。

3.你真的理解股价吗？

股价的本质是什么，是市场先生给的价格。其实，九年义务教育的教材里就有写到：短期内价格会背离价值，但长期看，价格会回归价值。用巴菲特的话说，市场短期是投票器，长期是称重机。这里的底层概念就是：价格短期会波动，但长期看会回归价值。

价值投资，本质就是尊重常识，当价格远低于价值，就是买入的机会，值10块钱的东西只要3块钱，为什么不买呢？

只不过在中国的A股市场，价格回归价值的时间可能要更久一点，背离程度也要更大一点。但这不正是理性投资人获得超额收益的机会么？

4.你真的理解价格波动吗？

谈论股价，一定要谈波动性，不少投资人将波动性等同于风险，其实是不对的，什么是真正的风险？是发生永久性损失。至于因游资短期炒作、或者企业业绩波动等而引起股价波动，哪怕浮亏，只要你不卖，就没有亏损。不过前提是选股的质地，以及什么价格买的，这决定了能否涨回去，能否再创新高。

……

当理性的投资人迈出认知的牢笼，主动升级操作系统，不被底层的思维BUG迷惑住，认识到股权、价值、价格、波动等底层概念的本质，那么大概率能在资本市场赚到认知升级的钱。

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  chen-ze-xin-49-22 网友的相关建议: 
      

之前的一个回答，完全搬过来了。

这是以前写给一个朋友的股市进阶图，也许对更多的人有用。

（全文如下）

早晨骑车回来，就开始写这篇关于投资学习的路线图。

这篇文章可能会长一些，但这些是我14年投资的经历和我认为比较合适的进步阶梯。

第一篇我大概写了一下我两个重要的经历，这对我得投资认识产生了巨大影响，了解一下，对我后面投资思想的形成背景会有一个比较好的理解。

从2006年开始做第一笔交易，至今已经13年了。第一笔交易记得很清楚，本金整整两万元，是大二的学费和生活费，当时做的是期货豆粕，一天之内做了好多次短线，当天收盘，一共盈利2500元，觉得赚钱太容易了，一天就是12%的利润，自己简直就是天才。

当时想，如果每天盈利1%，一年复利增长就会是多少啊，巴菲特30%的年化收益率真不怎么样。现在看来，当时是多么不知道天高地厚，无知所以无畏。但这一天的操作，也为以后六年的时间浪费和失败埋下了伏笔。

因为这一天的操作，让我对两件事极为感兴趣，认为那是投资获利的技术，然后把几年的时间和精力全部都放在了对这两方面的研究上，却不知道自己方向错了，所有的努力全部都错了。这两方面就是：短线和快速获利，回头看，这两点都是错误的，真是投资世界的罂粟花，美丽而致命，并且知道是错误但难以自拔。希望短线交易和快速获利，这两点阻碍了80%以上的人在投资中获得成功。

那时的我不知道，短线所计算出的每天如果盈利1%，看着不难吧，几年之后，复利就是个天文数字，这样的想法根本就是幻觉，不可能实现。那时的我也没有任何投资相关的基础知识，没有任何对行业的基本把握能力，也没有任何对所投资商品的基本研究，更不可能有独立的思考，独立的判断，一切的决定全部都是凭感觉，“我觉得要涨，我觉得要跌了，我看别人说这个很好，电视上说现在这个很有前途……”听着是不是很熟悉，和现在常见的散户一般无二。

那时我不知道：利润是时间的函数，赚大钱是需要耐心和时间的，更需要非常多的研究和对于商业知识储备的。

之后六年，全部时间和精力都放在了关于K线，均线，指标，形态，黄金分割，江恩理论，变盘窗口，迪马克连续……这些技术的研究中去，我在这些上面花费了整整六年的时间，别人知道的技术方法我都懂，别人不知道的我也懂。研究的越深，越觉得好神奇啊，但悲剧的是，我可以准确的判断出高点，低点，买入卖出大部分都是在最恰当的时机，尽管很少会亏大钱，但我也不能赚到大钱。我总是小赚小亏中不断的徘徊，就好像身在迷雾之中，很迷茫，但无论怎么，又看不清前方的道路。

后来很多年，我才知道当时我错在哪里：所谓技术分析一个很致命的地方在于：无论你学到多么精深，它依然是一种赌概率的方式。唯一一点点区别，就是散户买涨买跌，是50%的概率，而技术分析把概率提到了80%而已，但错的这20%造成的巨大损失，基本和50%是一样的。投错一次，无论错率是百分之二十还是百分之五十，对资金造成的打击都是百分之百。

后来在上海的一年半时间，没有赚到钱，因为市场正从3400点向1849点下跌的途中，但那一年半时间，颠覆了我对市场之前六七年全部的认识，那是我第一次接触真正的大钱，接近两亿的资金，只运作一只股票。我第一次清晰的看到了市场的本质，那种感觉就像在之前一直是飘在水面上去想像这个河流是什么样子，完全是主观的猜测，而真正接触到大资金，那种感觉就像一下站在了山上去看河流的样子，它的蜿蜒崎岖，长宽走势，甚至流向及周围的地势地貌都一目了然了。才恍然大雾，哦，原来股票市场是这样子的。

那一年我抛弃了六年来学过的所有技术分析，也第一次知道了投资怎样才能真正赚大钱，第一次理解了市场价格运动的本质，也是第一次意识到投资之前需要对企业及所处的行业做详细的研究分析，还要对未来操作一到两年之内的全球经济环境和国内经济政治有个大体的判断。也才懂了什么才是决定股价上涨的真正动力，还有集中资金优势，不要分散。我们两亿资金，深入研究，只做一只股票，而很多散户一百万的资金买十只股票，怎么可能都研究的过来呢？

所谓“夏虫不可语冰”，没有那段时间经历，我会一直在一个很低的层次来回折腾，沾沾自喜，觉得技术多么精通，判断多么准确而不自知，但不知道这些对赚钱基本上没有用处。

这是我这些年经历过的两个重要的阶段。稍作回忆，是想告诉你，我会把我所知道的重点和有用的都教给你，而且会把我之前用了很多年走过的弯路都帮你避免掉。

很多你可能会经常在投资书中或电视中手机咨询中听到的东西，我没有对你讲，不是我不懂，而是那些东西只是看着有用而已，但与赚钱无关。反而会牵扯你很多精力，浪费你很多时间。

我用了十三年走过的路，我会让你在两年三年就能达到我现在的能力，所以你需要直接从我讲给你的最重要，最有效，最本质的东西入手。

你要相信我给你讲的东西，一是我会倾其所有的教给你，这些东西对你以后的投资，无论哪方面的投资都很重要。二是这些是投资最本质的东西，而投资很可能是以后四五十年你经济方面的主要活动。

很多投资方面的事情我会帮你把关，给你建议。但人生无常，万一我有意外，或有疾病，或有生死，我不能陪你走那么久，我也希望你会越来越好；这个世界上有很多东西可能都有可能一瞬间失去，比如我们家就一夕之间从当地前几的富人沦为破产，但你的能力，是一生的凭仗。即使以后生活有变故，但你依然可以让自己人生活的很顺利，而不用依赖任何人。

另外，可能我讲给你的，会和你书上看到的或周围朋友告诉你的会有不同，这种时候，你要选择相信我教给你的，因为在这个领域，我比95%的人要强。对很多人而言，炒股只是他们的业余爱好，而对我则是吃饭的本领，就像我喜欢打台球，但我不会自大的认为我能以我的业余爱好挑战丁俊晖吃饭的本领一样。在股票投资这个领域，很多人和我的差距，大概也是如此。

以为这些年走过的道路，投资大概需要这几个阶段的学习，练习和知识储备。

学习顺序按着这个步骤走，这是我认为最有效也是最快的进阶路线。

第一阶段，基础财务知识

投资的第一步，是你要弄懂你把钱投给什么了？而解决这个的主要方式，就是要学会看懂重要的财务数据，这也是为什么我教你的第一课不是怎么买股票，也不是买什么股票，而是要你去看懂那几个最重要的财务核心数据，这是最基础也是最重要的东西。

刚入行的时候，往往一头雾水，感觉进入了一个神秘高深的行业。每天都是很多听不懂的名词，此起彼伏的消息，狂轰滥炸的各种咨询，以后你每天也都会听到很多新名词：K线，均线，点位，大盘，破位，突破，热点，新技术、新产品、新服务，新的商业模式……然后噼里啪啦一堆行业材料和财务资料，还有各种股评，各种分析。知识的广度和深度要求对一个刚入行的人来讲，往往压力巨大，不知所云。但你不用怕，不用被它们吓着你，这些东西，你听一下就行，没有什么重要的，绝大多数和赚钱没有关系。

所以在这个阶段，我不会讲很多东西，那样你哪一个都不精通。我会给你讲几个核心的数据，和最有价值的模型，然后你要集中时间和精力在这个点上，精通它们，这样投资世界这个阻挡你的玻璃墙，一个点碎了，其他全部都会在你面前瓦解。即使不完全碎掉，你以后打破这面墙，进步也会容易很多。

先在财务分析这一个点做深入学习，然后在慢慢扩展到其他数据采集和分析。最重要的那几个财务数据你已经懂了，然后我觉得你在这个阶段，有必要学习一些基础的会计知识。

会计是商业世界通用的语言，不需要太精深，但是财务的三大表：资产负债表，损益表，现金流量表这个你得能看得懂。这个对你以后投资任何企业，包括你自己以后做公司都很重要，也很有用。买一本基础入门的财务书就可以，推荐《财报就像故事书》，那本简单易懂。读完之后，建议看完一百家公司的财务报表作为练习，这个量不大，只看年报中的财务报表这块，每天半小时大概能看两份，以后你熟悉了速度会越来越快。两个月左右你就对财务这方面基本懂了，具有财务分析的能力了。

这是做任何商业和投资分析基础中的基础。

这个能力我觉得非常有学习的价值，无论未来从事什么职业，财商都是很重要的构成部分，至少会构成个人核心竞争力的一部分。

在这个阶段你并不需要完全清楚所做工作在整个项目投资流程和决策上所处的位置和作用，并不知道“为什么”。你要做的就是把这个环节上重要的链条一块一块精通。

第二个阶段：了解行业的特点

财务知识掌握了之后，就是对于各个行业做一个大概的了解，每一个行业都是不一样的。有了基础的财务知识所谓基本功，你就能看懂各个行业数据的比较了。

比如做餐饮的全聚德和做中药的同仁堂，比如石油行业中国石油和运输中国远洋，比如做矿山开采和做生物技术的行业，比如做军工火箭的和做手机生产的行业，还有银行保险和教育美容都完全不一样的。他们生意的模式，发展的模式，未来的走向，都是不一样的，各有特点，你可以在以后很多年的时间里，持续加深了解，但现在这个阶段，你要大体了解，对各个行业有个宏观的基本认识。

你对一个行业理解了之后，你就能对这个行业里面所有的公司都理解了。比如你能看懂手机这个行业的主要特征和关键点之后，给你一份华为的年报，你就能很容易看懂，同样给你一份苹果的，一份OPPO的，你一样都能看懂，既能看懂他们是怎样赚钱的，也能看懂他们的问题在哪？以此类推，都是如此，是不是很有趣。

而这一阶段的学习的方式，就是找一本靠谱的关于各个不同行业研究的书，我回头给你带一本。看他们对行业不同特点的研究总结，然后回头去找相关行业上市公司的年报，多看几份，作为印证和练习。

这是最重要的一个阶段，一般大的行业也就二十类左右，每一个行业最少找十家上市公司的年报作为阅读练习，大概你需要看两百份年报，每天如果能看两份，需要三四个月。但这一百多天之后，你对商业，对经济，对各个行业的发展，对国家的产业政策，甚至对未来两到三年的经济走势的判断，和你现在会有天壤之别，这是最重要的一个练习。走完这个阶段，你就能发现，我们现实生活中赚钱的机会到处都是，只是有的值得去做，有的不值得去费事罢了。

这两个阶段需要你花费一年的时间完成学习，是最痛苦和最累的一个阶段，因为很多东西你完全不懂，需要重新接触理解，多看多想。但一旦入门之后，后面的学习只是前面的加深，就会容易很多。

一年之后，你对商业和股票的理解，已经能超越80%以上的散户了。那时，你可以做一个测试，作为学习成果的检验，你可以把你朋友账户历史上买过的那些股票成交记录找出来，这在券商都能打印出来，对着看一遍，你觉能发现很多股票进场的时候，结果就已经注定了。问题在哪，你会一目了然。然后你会对未来各行业的发展，经济的走势形成自己独立的思考和判断，尽管这时的判断不会很精确，但大体轮廓会有了。这已经能对大多数人形成压倒性的优势了。

很多人很难走到这个步骤，第一步大量的财务分析，就卡住了大多数人前进的步伐。而到了这一步做完练习，你基本上已经知道以后钱应该投向哪个方向，未来那些行业是有前途的，那些注定是夕阳行业注定没落。而且经过这个阶段，以后几十年的时间，很少会有别人让你投资的项目可以骗到你。因为你对各个行业都会有一个基础的认识，一旦有项目超越了基础的逻辑，很可能孕含着巨大的风险，甚至基本能判定为骗局。

第三阶段：大量深入研究上市公司

前两个阶段的学习结束之后，你对市场和商业的认识已经远远超出常人很多了。下一步开始进一步细化，做我目前每天做的日常任务：去大量看具体的上市公司的年报。

2018年底，中国企业总数石50万家，但上市公司只有3600多只，占整体数量的百分之一不到。这也就意味着，尽管这些公司有财务造假，有很多亏损，有经营不善，但这些依然是中国经济每一个细分行业最优秀的企业。他们代表着行业的最高水平。

这有什么用呢？当然很有用。

你在第一个阶段有了基本的财务知识，第二阶段知道了不同行业不同特点，然后你就能在上市公司中找到本行业最优秀的公司作为行业的参照物。对任何在行业本质相同的投资中作为重要的数据参考。

比如你准备给朋友的餐饮项目投资，但你又不懂餐饮，怎么办呢？

去看全聚德的年报，看它的成本，毛利率，资本回报率估值.....等这些数据，同样是餐饮行业，也就意味着行业是相同的，经营方法，利润模式本质很少会产生巨大的区别。而上市公司作为本行业拥有最大优势的企业，有资金，能招聘到本行业最好的人才，进行最好的管理，你们未来投资的这个餐饮项目，做到最好，就是这个水准，你就知道该不该投，有没有价值投，也同样在投之前，你就知道你们的项目以后大概能赚多少钱，会遇到哪些困难，未来大概是个什么样子。

很多时候我对未来判断的比较准，不是我比别人聪明很多，而是我站在基础的数据之上，或者用牛顿的换来说，是因为我站在整个行业的宏观数据的肩膀之上。所以我能看到全貌，能看得更远。

这不只是对股票如此，而是以后对于你所有要投资的项目，你都可以用这个方法基本提前得出判断甚至结论。行业特点是高一个级别的存在，行业下的具体生意是需要服从整个行业的同性的。

就这些年的经验总结，我认为对一家你公司而言，判断最总要的因素有六个，这六项直接决定公司能发展多大，有没有前途。这每一项下面又有一些具体的内容，但这个会在你以后漫长的投资生涯中慢慢总结，我在这里先给你讲框架类的东西，这些大的框架不要出错，对一项生意或一家企业大的方判断就不会出错。

1.控股股东：你要知道谁是这家企业真正的主人，他的能量，他的资本将直接决定企业的基因。而且在行业严冬来临的时候，可以直接觉得企业能不能生存下去。我目前只买国务院国资委和省国资委直接控股的央企。这些事中国经济最核心的资产，即使遇到行业低谷，国家也会通过经济和行政手段进行干预，让它更好的发展下去。另为我们国内民营企业数据造假太多，一旦出问题，就会跌一二十个跌停板，甚至退市，会很惨，这个风险对我是致命的。但你在学习的过程中，不用向我一样。你可以像我一样，只买央企的股票，但看具体年报，可以什么行业都看一看，对哪方面感兴趣，就去看这个行业相关的上市公司。时间长了，对各种生意和商业模式理解就很透了。

2.主营业务集中：做公司和个人成长一样，要专注，才有可能成长为行业最有竞争里的企业。什么都想做的企业，往往什么都做不好。多元化发展的企业，往往形成的不是各个业务之间的互补，而更大的可能是分散了力量，各个方面都失去竞争优势。

3.业务有独特性，最好是独一无二，这是真正有价值的地方。比如茅台，比如云南白药，比如双汇发展，海天酱油，全聚德，同仁堂......这些独一无二的业务或独一无二产品或品牌会持续产生竞争优势，比如对于房地产的地段，也同样是一种独一无二的优势，餐厅的选址等等都是。任何一项投资或项目，这是最重要的。你一定要它找到独特的竞争优势在哪里，如果找不到，不可能产生竞争力的，黯然收场基本从开始就是注定的。

4.毛利率要高，要能够持续增长，持续赚钱，有持续的现金流。这样的企业才能快速的扩张，有现金储备，遇到问题才能扛过去，有机会也才能进行扩张，这样的项目才能让你的投资产生几倍几十倍的增长。

5.买在行业拐点；产品拐点，或业绩拐点或周期拐点，那个点就是跌势已经，新涨开始的那个点。那是风险最低，利润最大的进场位置。不要追高去买，投资市场机会很多，没有不可错过的机会。大家都扎堆干的事，基本没前途，市场重要的时候，大众一定事错的。

6.在一样东西还没有涨起来时，低价低位的时候进场买入，大家都开始讨论在这件事上赚了多少钱时退出。巴菲特总结的很经典：“在别人恐惧的时候贪婪，在别人贪婪的时候恐惧"。

这些就是对项目和企业我觉得最关键的几点。其他可能还有不少，但都是可以克服和改正的，而这几点的错误是致命的。

第四个阶段：宏观理解，大量阅读，融会贯通

经过前三个阶段的学习，你已经能够对商业和行业有自己的深入理解和独立的思考了，在这阶段的任务，就是大量阅读。

阅读的内容有两方面，一是阅读国内宏观经济方面的文章，包括经济指标，经济数据，地产 ，商品等各个方面的文章，《经济观察报》《中国投资》多读这两份报纸杂志，建议订阅纸质版。再就是就是每天多看财经新闻，长期耳闻目染。

另一个重要的阅读方向就是去阅读国外资本市场两百年来那些穿越时空的经典，去更深层次的思考投资的本质，价值的本质，商业的本质，经济的本质。大量阅读的作用是帮助里把前期的那些学习的重要环节打通，以对各个知识融会贯通。这是只是才能真正成为能力。这其实不应该是一个人阶段，而是一直从始到终几十年都要持续的工作。

前三个阶段的学习完成，大概需要一年多到两年，但我觉得这对一生都有巨大的价值的。多看多想多思考，你就很容易看到下一波机会在哪里。你不再是随波逐流的投资，而是可以提前预判，然后在生活中到处都可以看到别人视而不见的机会 看到别人熟视无睹的风险。

比如别人可能知道下一波风口在人工智能，但如果如果你仅仅知道互联网+、工业4.0、物联网、智能制造这些概念，而不去洞察制造业自动化、信息化和智能化的发展阶段与规律，那就很难洞察先机，更难分辨真假、发现风险，多数情况会成为抬轿子的甚至是接盘侠。

前期大量的知识储备，行业演技，具体企业研究，你就会超过投资行业90%的人。但这个阶段是行业内绝大多数从业人员的分化阶段，90%的从业者几乎永远停留在此阶段。

在大量的思考实践之后，去通过那些经典的投资书籍融会贯通。我读过投资领域差不多所有重要的著作，大概四百多本，但你不要害怕这个数量，其中真正有价值反复阅读的大概只有二三十本，你读这些就好了。当你有了前期的基础积累之后，这些书读起来很容易。而且值得一遍一遍反复读。你可以这样想，这每本书的经验和教训，都是别人花了几亿甚至几十几百亿亏出来的，我们几十块钱就买到了，这个简直太值了。

大量的阅读之后会产生思考，思考会助推自己发现投资行业其实并不存在绝对的标准和权威，不同机构和个人存在不同的价值理念、投资策略，而这些不同的价值理念和投资策略都有成功和失败的案例，一时会感到无所适从。市场很多“大佬”、“投资家”都会总结出自己看企业，不同人给出的标准不同，甚至相互矛盾，如果能从困惑中去对比和分析，找到各自适用的不同条件，随后便是拨云见日，豁然开朗。这个阶段短则三五年，长则很多人一辈子也没迈过去。

在不同的投资理念和策略中，集百家所长，灵活运用，慢慢会逐渐形成适合自己个性、经历和特长的 价值理念和投资逻辑。在这种自我形成的逻辑下，再回过头来去看各种项目，往往不管表象千变万化，亦能够快速抓住本质。

全部写完了，用了一天时间，但我觉得的很开心，终于可以为你做一点事情，并且很感谢你，可以借此让我对这些年的投资做一个系统性的总结。

这是一个大纲，写的是概括性的内容，细节的东西，你遇到问题，我讲给你。

在你学习的过程中，我也会把这些全部再学习一边，以便随时能解决你不懂的问题。

我觉得这些学习完成之后，你至少能达到我现在的水平，也许会超过我。你悟性比我要高很多，我只是个平凡的人，唯一的天赋也许就是会比别人更执着。

也许你很奇怪，我写了这么多，怎么没写怎么选股，怎么操作？因为我告诉你的不只是股票进阶的路线图，而且是整个投资这项活动的进阶路线图。

技术是很简单的东西，我已经告诉你了获利能力最高的形态。等你没有压力的时候，去开一个股票账户，投十万就好，你需要边学习边去真实的实践。不要怕亏损的，一定要进场实践，才能把你学到的东西转化为真正的能力。真实的钱和模拟资金是不一样的，那种赚钱亏钱所带来的内心波动，会让你对学习过的内容有更深入的理解和记忆。

投资的本质是相同的，投什么，只是外在的表现而已，当你走完了这几个阶段，投什么对你已经无所谓的，当你内功强大，飞花粘叶皆可伤人。一样的，当那时，股票的买卖点对你来说是很清晰的，一项商业投资的前途也是如此，很清晰，都不是什么难的事。

很多人炒股本末倒置了，选股就像招式，招式是最简单的东西，但不是致胜的东西。郭靖的降龙十八掌天下无敌，而后期丐帮帮主的降龙十八掌不过尔尔。不是招式厉害，而是郭靖厉害。我相信你能懂我的意思。

而且投资最终在市场上交易的是你的思想，金额市场放大了我们对世界的认识，也放大了人性的弱点：贪婪和恐惧。

我最终的理想，不是在市场上赚多少钱，我对物质享受兴趣不大，而是我需要大量的钱去在市场上验证我对这个世界的理解。

就目前的认识，只能给你讲到个地步，对你未来的投资应该能用很久。更高的境界和层次，我觉得我需要管理的资金超过十亿这个级别我才能感悟到。那时我再讲给你听。

有时会为未来想很多，这些东西你都学习完了，不止是对投资和经济，而且可能会对世界的认识和理解都会和现在完全不同，你对未来的规划可能也会和现在完全不同，也许那时你可能会有和现在能有完全不一样的思考，更好的考虑。

加油！

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  jin-gua-niu-11 网友的相关建议: 
      

我曾经看到过一句话，说的是：2.6亿老年人，至今没能进入互联网时代，而2021年上半年，我朋友圈子里议论最凶的不是明星八卦，而是第七次全国人口普查结果何时出炉。到了5月11日，靴子落地了。

千百条数据中，一行字尤为瞩目：60岁及以上人口占18.7%，65岁及以上人口占13.5%。

与中国发展速度一同狂飙猛进的，是人口年龄。60岁及以上人口26402万人，这个群体在网络和纸媒没有太多声量。低调，安稳，是老年人平安度过余生的底色。

信息化和老龄化，长期并存交织。《中国互联网络发展状况统计报告》指出：截至2020年3月，网民数量发展至9.04亿人，互联网普及率达64.5%，然而，60岁及以上网民占比却只有6.7%。

他们当中的绝大多数，甚至不懂得怎么用手机扫码买下一块豆腐。

几个关键词可以概括，脱节，失速，加剧。互联网世界是割裂再缝合的。在虚拟的一侧，我们已经在月球上规划城市天际线；在现实的一端，我们仍需要在流动摊点排队购买煎饼果子。一定程度上说，当今社会早已步入文明和繁华，而在暮色四合之际，回望身后，也有一些人被数字的洪流裹挟着踽踽前行。

生活中并不鲜见这些场景：老人站在公交的投币口，颤巍巍地数着手中的硬币；站在地铁口的自动售票机前，圆瞪双眼辨识密密麻麻的站点信息；向收银员递过去几张边缘磨得发毛的票子，却被一句彬彬有礼而拒人千里的“对不起，不设找零”将现金挡了回来；要去大城市探望儿孙，却不懂得如何用智能地图导航……

似乎有一个不成文的规定：电子设备和软件是专门设计给80后、90后甚至00后的。任何新生事物，只要他们会使，就等于所有人都会使了。

这个“规定”对于老年人来说，有点像是站在一台倾角在25°以上、时速10公里的跑步机。他们虽然已经在努力前行，然而自己还在不断后退。

有时候，我们也会畅想未来，二十年后，是否就能实现人机交互的大发展？水银泻地一般的VR、AR和脑机接口，哪怕是走在旷野和荒漠里，也像是在小区中散步一般，处处可以歇坐休息，时时都有清凉饮料供应，永远不会担心迷路，一个彻底消除电量焦虑的梦境。

然而，真有那么一天，你我还能跟得上趟吗？

后之视今，亦犹今之视昔。

想要解决这个问题，不仅需要政府牵头，更需要科技厂商们参与。

与年轻人相比，老年人的学习能力显然无法应付科技的迅猛更迭。为了少犯错，少损失，他们宁可一成不变。

2020年11月24日，《国务院办公厅印发关于切实解决老年人运用智能技术困难实施方案的通知》公开发布。

工信部印发《互联网应用适老化及无障碍改造专项行动方案》，方案决定自2021年1月起，在全国范围内组织开展为期一年的互联网应用适老化及无障碍改造专项行动。

助老、适老这件事，不能再拖了。

而想让老年人一同分享科技进步带来的便利，援手由科技厂商伸出，是解题的关键。

工信部公布的首批“适老化”和“无障碍”名单中，就网罗了115家热力值极高的主流网站和43个高频使用的app，涉及媒体、交通、社交通讯、电商购物、搜索引擎、金融、医疗等领域，堪称网络时代的“引水入户”工程。

互联网出行平台火速响应，上线“一键叫车”、“老年人电话叫车”功能，针对视力障碍人群推出的“无障碍出行”则覆盖主要城市74座，使携带导盲犬的乘客不再有被拒载的苦楚。

到了医院开门的时间节点，也正是早高峰期间，老年人去医院取药，也能靠网约车顺心直达医院药房。

而各大通讯交互平台，也都推出“屏幕共享”和“远程协助”功能，将老年人与子女千里连携。子女只需要抽空和父母连线，就能通过手指轻触直连老人的电脑，消除“病灶”，避免了叫人上门维修的不必要花销。

国产智能手机品牌随之跟进，在手机中搭载“简易模式”、“屏幕共享”和“远程守护”功能，大大降低了老年人掌握新机核心用法的学习成本。

适老化与无障碍改造专项行动春蕾初绽，却已满山红遍。

对于老年人来说，行走在互联网时代，也如同在冰窖中前行，处处是黑暗和冰冷。在这黑暗与冰冷中的微弱光辉，是由智能手机照亮的。离开家门后，地铁长廊里、医院药房外、银行柜台门口、郊野公园候车处，它可能是唯一的、指引回家方向的光。

学会用智能手机，就等于学会上网。

除了在产品层面做适老化改造，大公司中，贝壳找房还在公益层面做了许多工作。

贝壳找房从2019年起开始发力“我来教您用手机”公益行动，通过定期开展的培训和实操课程，逐个社区地扫除盲点。培训课堂和到店咨询双管齐下，帮助老年人掌握手机基础用法——尤其是与生活相关的功能。公益教学持续开展，已遍及全国14个城市的352个社区，累计开展手机学习课程超过3500节，参与量多达11万人次。

贝壳教给老年人的操作方法是更为本源的模式与套路，是一种标准制式，而非专门与特例。大量的重复教学，对贝壳员工的耐心提出严苛的挑战。这场教学，既是泛读，也是精讲。

可以想象，在未来，一键报警、亲友代支付、老年人健康档案管理等更多适老化服务的提供和接入，也将逐步建立。科技绝不仅是算法与机械，它还是进步的思维与心怀弱者的温情。有人说，技术的进步是在黑暗中踩在坚冰上前行。正因如此，才要向黑暗和冰冷回敬以冷冰冰的代码。然而科技的内在应该是温暖的，因为不讲人情的科技是速朽的。

现在，真正通向科技新纪元的道路，也许正在搭建中了。

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  cloud-walker 网友的相关建议: 
      

谢邀

一张小小的商务肖像照，折射出来的是一个职场大生态。

首先回答本问题的本源，楼上楼下的很多人的答案并不对，喜欢这种抱着胸前的照片，和展示状态如『保守，稳重，成熟』没有什么关系。

这种职业肖像照，一般都是为了挂在墙上，或者出现在公司宣传册，网站上介绍人物的profile上的。如果不想采用这种更为呆板的大头照

半身照几乎是唯一可能，面部是最重要的辨识特征，在半身照里至少要占据画面里面1/3的高度，头顶上留白，下面要过西装第二颗扣子，约皮带处，被西装遮住，不露出完整的下摆，肩膀两处留出一点空隙，不能太大。

等限定这个区域以后，大家就会发现：除了这样子交叠在胸前，你放在其他任何一个地方，手都会被截断，比较难看。

当然有特别的：

借用

@王不累

的照片，十分感谢。

这些非常规的，独特的职场商务肖像照，实际上大多是一些商务杂志，商务会议，为商界领袖，企业高层做专访的时候，杂志专文的辅照，杂志这边是有专门的高级摄影师的，如果你自己要去找摄影师照的话，收费大概是8000到2万（可不是那种路边常见的照相馆哦），如果是给福布斯，财富，国内知名商业杂志上常客拍的高级摄影师，大概5万起。

谁都想照一张这样子的帅气的照片，问题是谁为这个买单呢，就像其他答案有人说过的，那些房地产中介倒是想表现出亲和力，问题是他们会为这个事情掏上万把块钱吗？我看难。

说到底，首先都是钱的问题。

对土豪们钱不是问题，新问题是，你敢跟公司的市场部PR部小姑娘说，我要这张（比大部分同僚帅，比董事长还拉轰的）照片上墙么？

算了吧，还是用标准照吧。。。

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