大家首先要明白,走出长牛的决定性因素是什么。
首先是投资者和资金结构,其次是股票的组成,背后的产业结构的调整,下面我们详细介绍。
首先是投资者和资金结构,这个大家听的可能都比较多了,比如,市场去散户,增加机构的比例。散户由于自身认知水平的局限,风险承受能力的限制,天然喜欢追涨杀跌,从而加大市场的波动。
而专业的机构投资者面对波动的承受能力更强,不是因为他们的心理素质好,主要是他们对市场的理解更为深入,经验更为丰富,大幅的涨跌见识的也多了,不会轻易恐慌。
这一点其实在老散户和新散户身上也可以看得出来,老散户面对波动往往较为淡定,而新手往往情绪会非常极端。
还有一点也非常重要,机构拿的钱毕竟不是自己的,这样的话,判断起来要理性的多。
上面是从投资者的角度来看波动。投资者的背后其实代表的是资金。
个人投资者代表的往往是短期资金,这些短期资金对短期市场的盈利和亏损往往非常敏感,利来而聚,利尽则散。
这一点上机构投资者也面临着这样的问题,因为一旦下跌较多,基金也会面临着很大的赎回压力。
上世纪七十年代,以401(K)计划为标志的长线养老金入市,这些长线资金天然具有熨平波动的功能,是美股长牛的重要转折。
同样,中国股市如果也想长牛,那么类似的养老金入市也是重要的决定性因素。
以上讲的是第一个问题,即投资者和投资资金的问题,下面再讲一下股市组成和经济结构的问题。
我国股市波动比较大,一个很重要的原因是我国股市中周期股占比相对更大,比如汽车,房地产,银行,这些板块市值都非常高,其次还有上游的企业,比如钢铁,煤炭,水泥等等。
周期股顾名思义,就是业绩随着经济周期的波动而波动,那么表现在股市上,当然就是股市的周期性牛熊转换。
而美股相对而言要好很多,因为美股很多科技股和消费股占比很高,比如大家都非常熟悉的苹果,亚马逊,脸书,可口可乐,肯德基麦当劳等等。
这些企业相对周期股而言,波动性显然要小很多,所以股市的牛熊也没有那么明显。
那么为什么我国的股市结构和美国的股市结构差这么多?
背后显然是经济结构决定的。
美国GDP中,服务业占比很高,科技发达,而我国虽然也在转型,进行产业升级,但是明显还有很漫长的道路要走。
股市是经济结构的反应,我国的经济结构决定了A股的波动性比较大。
另外还有一点,就是中美两国所处的发展阶段不同。我们还处于中高速增长阶段,而美国已经过了这个阶段,处于低速增长阶段,这导致我国的经济波动幅度本身就比美国更大。
所以,综上,A股是不是能走出长牛,还是像之前一样大幅度的牛熊轮回,主要还是看投资者结构、长线资金的入市情况,以及我国经济结构和整体所处的发展阶段,这不以某个人的意志为转移,是由客观的现实基础所决定的。